我們來看壹個案例:2016年至2020年，A公司R&D投資的收益占比分別為10.68%、12.71%、15.33%、16.73%、18。2020年，美國醫藥行業上市公司的R&D投資強度接近19%，中國醫藥行業上市公司的投資強度約為8%。由此可見，A公司的R&D投資在中國醫藥行業處於領先水平，與國際接軌。
在此基礎上，讓我們進壹步了解A公司..2020年，A * *公司11個項目獲得藥品(產品)註冊批件，82個項目獲得臨床批件。目前批準開展全球多中心或區域臨床研究的項目近20個，其中6個項目主要處於臨床II期至臨床III期，均為1藥物或65438+治療性生物制品。因此，A公司創新儲備豐富，發展潛力巨大。
2016年至2020年，B公司R&D投資的收益占比分別為15.60%、37.09%、48.20%、43.45438+0%和39.69%，R&D投資的復合增長率約為36%。截至2021年3月，B公司有20個重大研究項目，其中申報生產2個，即將申報生產1個，臨床三期1個，臨床壹期10個，臨床試驗申請2個。另有4個研究項目因適應癥不同，處於從獲得臨床試驗通知到申報生產的不同階段。上述20項中，16項屬於1藥品或治療用生物制品的範疇。可以看出，B公司也有豐富的創新儲備，同樣有很大的發展潛力，其化學1藥物占比更高。
此外，對於R&D投資，投資者還需要註意其風險。例如，A公司和B公司的研究項目數量相同。但是對比A公司和B公司的科研項目可以發現，A公司的科研項目中化工1的比例相對較小，主要項目多在研發後期，而B公司的科研項目中化工1的比例較高，多在研發前期。創新藥物研發壹般具有投入大、風險高、周期長的特點。只有壹、二、三期臨床研究可能持續4到6年，需要企業大量投入。此外，還會有核心技術升級叠代、研發失敗、臨床試驗失敗、上市審批失敗等風險，也需要投資者關註。
摘要
壹個企業是否值得投資，取決於它的價格和價值。上市公司的股價可以通過公開網站、app等渠道快速查詢，而壹家公司的價值需要市場投資者深度搜索。
對於醫藥企業，可以從成長性指標了解企業的產品結構和發展情況；從盈利能力指標和收入質量指標了解企業的經營情況，當然也要特別關註企業是否對收入增長采取激進策略(如壓貨等。);從在R&D的投資中了解企業的發展潛力和方向，確定企業能否挖掘出壹條寬闊的科研護城河。以上述四類財務指標為工具，幫助投資者從開發、運營、研發等角度挖掘醫藥企業的投資價值。
(本文由畢馬威華振會計師事務所王丹、黃家成供稿)
(聲明:本文僅出於投資者教育目的發布，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。深交所力求本文所涉及信息的準確性和可靠性，但不保證其準確性、完整性和及時性，也不對因使用本文而造成的損失負責。)