現實生活中，會計是壹門嚴謹的科學，用來記錄企業的經濟活動，必然涉及到記錄的規則和對客觀事物價值的勝任判斷；這種記錄是對過去已經發生的客觀事實的記錄，我們無法得到未來的確切信息。這兩個主要原因使得我們的會計工作記錄成為企業整體面貌的壹部分，並沒有那麽準確，整個過程充滿了各種假設和可能性。
我認為主要有兩點:第壹，要認識到企業財務報表是我們了解企業的工具，但遠遠不夠，只能描述企業全貌的壹部分，要時刻保持謹慎和懷疑的態度；第二，要明白企業的財務報告是企業實際經濟活動的結果，明確因果關系。
二。母公司財務報表和合並財務報表
我們看的財務報表壹般包括母公司財務報表的合並財務報表。快速瀏覽合並財務報表可以了解企業集團壹年內的經營成果。這個結果是模糊的。要想探究財務報表和報表背後的企業實際發生了什麽，就要區別對待。
①現代企業，尤其是上市企業，大多都有子公司，從而形成母公司、子公司甚至孫子公司，以企業集團的形式從事經濟活動。根據企業的盈利模式，我們可以分為三類:運營型、投資型和重型運營投資型。
對於經營型公司，如雲南白藥、伊利等，主要考察企業的經營活動。企業的經營性資產構成企業的核心資產，產生核心利潤，對照現金流量表檢查利潤的含金量。
對於投資型企業，如伯克希爾和Renren.com，母公司不從事或很少從事經營活動，主要依靠投資收益來盈利。我們應該關註這類企業中子公司的經營活動。壹般來說，母公司的控制性投資是子公司的經營性資產。我們需要分解還原母公司的控股權投資，從合並報表中分析子公司即母公司的控股權投資效益。
值得我們註意的是。無論是經營型還是投資型，都必須是其或其子公司從事特定的經營活動。如果母公司及其子公司，甚至孫公司，都沒有從事具體的經營活動，就要慎重考慮是否是騙局。
對於運營和投資相結合的公司，可以單獨研究，比如雅戈爾、中國平安、復星國際。
②合並報表是如何編制的？攜帶知識:
合並財務報表的合並範圍應當以控制為基礎確定。
(1)母公司直接或間接擁有被投資單位半數以上表決權，表明母公司能夠控制被投資單位的，應當將被投資單位確認為子公司，納入合並財務報表的合並範圍。但是，有證據表明母公司不能控制被投資單位的除外。
(2)母公司擁有被投資單位半數及以下表決權，且符合下列條件之壹的，視為母公司能夠控制被投資單位，但有證據表明母公司不能控制被投資單位的除外:
1.通過與被投資單位其他投資者的協議，擁有被投資單位半數以上的表決權；
2、根據章程或協議，有權決定被投資單位的財務和經營政策；
3.有權任免被投資單位董事會或類似機構的大部分成員；
4.在被投資單位的董事會或類似機構中擁有多數表決權。
(3)在確定是否能夠控制被投資單位時，應當考慮企業及其他企業持有的被投資單位的可轉換公司債券、當期可執行權證等潛在表決權因素。母公司應將所有子公司納入合並財務報表的合並範圍，無論是小型子公司還是具有特殊業務性質的子公司。
③合並報表有什麽特點？
第壹，合並報表反映的企業是不存在的，只是會計主體，母公司和子公司分別代表獨立法人。合並報表反映的是企業能夠調用和支配的資源總量，但其收益權和所有權並不完全屬於母公司。
第二，壹些常規的比率分析已經失去了意義。合並報表是以報表為基礎編制的，個別報表是以賬簿為基礎編制的。在合並報表中，我們看到的是壹個復雜會計主體的經濟活動記錄，卻看不到會計項目的原值和對應的上下文。比如很多換手率就失去了意義。
第三，合並報表中少數股東所有者權益應按少數股東權益核算，少數股東股本、資本公積、留存收益金額不得拆分。很容易理解，在母公司控制的子公司中，非控制的固定權益是“少數股東權益”，在合並報表中，“歸屬於母公司的所有者權益合計”是二級市場投資者實際可以享有的權益性收益。
第四，正常情況下可供分配的利潤越多，通過股東決議可以分配的利潤就越多。但是合並報表不是這樣的。例如，母公司虧損嚴重，但子公司盈利。在合並層面，子公司的利潤可以彌補母公司的虧損，但母公司不能分紅。這是因為《公司法》中關於利潤分配的規定是根據單壹報表制定的。
簡單來說，在現行會計制度下，我們可以用合並報表凈利潤來分析整個企業集團的盈利能力，但母公司的分紅只能以母公司凈利潤為基礎。
遇到這種情況我們也不必沮喪，因為在母公司的控股子公司，母公司可以根據需要為兒子女兒們安排分紅，也可以安排集團內部的資金往來。
第五，在合並報表的編制過程中，母公司與其控制的公司之間的關聯交易已經剔除。因此，合並報表中的數據必須是企業集團與集團外經濟實體之間的業務，即合並報表反映的是資本。
它是本集團與不受本公司控制的其他經濟實體之間的業務。
三、三種財務報表的關系
在企業的資產負債表、利潤表和現金流量表中，資產負債表是核心報表，占據主導地位。現金流量表是對資產負債表中貨幣資金變動情況的說明，利潤表是對資產負債表中股東權益未分配利潤、盈余公積和資本公積項目的說明。因此，三個表之間存在著內在的勾對關系。
從資產負債表看資源，從損益表看收益，從現金流量表看收益的質量。
在不考慮企業權益實收資本項目的情況下，我們可以大致理解為:
期末股東權益=期初股東權益+凈利潤
基於這樣的認識，我在股票投資中把票的價格和股票的價值分開來看。企業每天都在經營，賺的錢除了分紅都存到凈資產上，然後我繼續以凈資產為經營資產開展新的經營活動。總有壹天，壹定會以股價的形式體現股權背後的財富積累。
第四，理解資產負債表
(1)企業財務報表的局限性
我們從資產的角度分析公司財務報表的局限性。
看定義，百度百科是這樣解釋資產的:資產是指企業過去的交易或者事項形成的資源，由企業擁有或者控制，預計會給企業帶來經濟利益。資產具有四個特征:資產預期會給企業帶來經濟利益，資產應該是企業控制或擁有的資源，資產是企業過去的交易或事項形成的，資產必須可以用貨幣計量。
我們註意到“資產必須是可以用貨幣計量的”，可以用貨幣表示的資源列在資產負債表中。
但是，那些不能用貨幣表示的資源並不列在資產負債表中。但是財務報表中沒有包括的資源也很重要，甚至更重要。由此，形成了企業的表內資源和表外資源。
這些報表之外的資源主要包括:
第壹，資金資源。這裏所說的資本資源首先指的是股權結構或者股東帶來的資源，它決定了企業發展的根本方向。資本結構與公司治理、組織行為、公司戰略和稅收籌劃密切相關。在企業管理中，股東資源——不僅包括資本資源，還包括許多社會資源——在企業管理中起著重要作用。許多企業賴以發展的根本資源是資本資源。
第二，市場資源。與企業密切相關的市場主要有兩個:證券市場和產品市場。對於壹個具體的企業來說，在企業可以去的資本市場之前，必須有企業的產品市場。產品市場讓企業“行走”，通過產品銷售逐漸積累資源，在發展過程中壹步步向前。產品市場可以使企業穩定地生存和發展，但這個過程是比較緩慢的。證券市場可以讓企業“飛”起來，實現跨越式發展。
企業之間的競爭不是企業之間的直接較量，而是各自經濟聯盟(即上下遊關系)之間的較量。企業進入資本市場後，與資本市場相關的資源也會隨之而來，從而促進企業更快的發展。這也是很多企業在達到壹定盈利能力後尋求在證券市場上市的根本原因。
第三，人力資源。
第四，其他表外出身。這方面的資源有很多，比如企業的品牌形成、專有技術、文化、企業的組織管理、上下遊資源等等。
許多重要的無形資產無法在企業的財務報表中反映出來。有時候這些報表裏沒有的資源更重要，比如商譽，還有人力資源，尤其是在設計和科研企業。很難核算人力資源的獲取成本、培訓成本、收益期和經濟效益。
因此，資產負債表中的資產只是企業總資源的壹部分。某種程度上，企業的表內資源是為表外資源的運作服務的，甚至僅僅是表外資源的結果。
在這種認識下，企業所有資源的經濟績效在哪裏？股本回報率和商譽。我特別指出，商譽是企業的特殊資產。它沒有確定的量，而應該是壹種增值能力，是企業在當前狀態下所有資源帶來的增值能力。
我們對資產負債表的理解決定了我們在選股中對市凈率的態度，這是我和唐朝在選股上的重要區別。有興趣的讀者可以參考我在雪球上關於商譽和ROE的長文。
綜上所述，根據ROE =市凈率，我基本上接受了唐朝的制度，市盈率和ROE比率是股票評價中的主要部分，但對高市凈率的股票我保持謹慎。
這個理解的核心是自由現金流貼現模型，而不是對企業財務報表的理解，這壹點需要強調。
動詞 （verb的縮寫）股東投資價值
在上市公司中，經常會出現資產註入、拆分甚至重組的情況。應該如何評價大股東(控股股東)的(再)投資行為？作為小股東，我們的權益受到傷害了嗎？
(1)為盈利奠定基礎
註冊資本用於支持企業經營。因此，用於註冊資本的資產的基本要求是:投入資本。
生產要和公司業務相關。如果股東的投資是現金，投入的貨幣資金可以立即用來做任何事情，這對企業的經營活動非常有用。如果投資的是土地使用權，雖然可以壹直升值，但是如果土地使用權占註冊資本的比例過高，還是沒有意義的。
企業股權的價值應該集中在未來的利潤貢獻和增值前景上。但是，我們經常看到的是現有股份的歷史表現。雖然可以根據現在或歷史的業績來估計企業權益的未來業績，但未來畢竟不是由歷史決定的，歷史只是決定未來的因素之壹。因此，對企業未來盈利前景的分析應該在更大的系統中進行。
主要兩點:投入的資產可以整合；投入的資產符合企業經營活動的特點。
(2)為潛在債務提供擔保。
註冊資本的第二個作用是為潛在債務提供擔保。因此，如果註冊資本不真實，如作為出資的資產結構嚴重失衡，難以整合並產生相應利潤，或者在非現金出資過程中，資產評估人員對非現金資產升值過高，造成低價虛高、粗制濫造，難以為企業未來債權人提供擔保。因此，如果企業的出資中有非現金資產，就要特別註意評估人員在評估過程中的作用以及這些非現金資產的升值幅度。
③股東之間的利益協調
股東的投資也會引起股東之間利益關系的變化。許多企業有不止壹個股東。各股東向企業註入貨幣資金的，可根據註入貨幣資金的比例確定各股東的股權份額。但是，在註入企業的部分股東資產為各種形式的非現金，部分股東資產為現金的情況下，非現金資產的計價及其折算為股份的方法將直接影響股東之間的利益關系。