流動性對壹個市場的存在是至關重要的，Teweleshe和Bradly認為，判斷市場持續性的四個標準是： （1）市場交易頻繁；（2）買入賣出報價價差甚微；（3）執行委托迅速；（4）交易價格波動不大。
市場流動性具有多重性，其定義取決於人們所強調的方面而發生改變，很難做出壹個準確的定義。 Hicks對流動性定義為“立即執行壹筆交易的可能性”。Grossman和Miler認為可以通過“當前報價和時間下執行交易的能力”評價壹個市場的流動性。Massimb與Phelps把流動性概括為“為進人市場的訂單提供立即執行交易的壹種 市場能力和執行小額市價訂單時不會導致市場價格較大幅度變化的能力”。因此，我們將市場流動性定義為：如果交易商在其需要的時候能夠以較低的交易成本很快地買或賣大量的股票，並對價格產生較小的影。向，則稱市場是流動的。根據這壹定義，流動性集中體現在兩個方面——即時性和不變價格。前者主要表現在交易的速度上，由交易的數量（包括交易人數和交易次數）與交易機制決定；後者則體現了價格的穩定性。
流動性的衡量指標主要是市場深度（depth）、寬度 （width）和彈性（elasticity）。
（1）深度是指在壹個給定的買賣報價下可以交易的股票數量，在實際應用中，市場深度由高於目前證券成交價格的訂單和低於目前證券成交價格的訂單數量之和表示。這些訂單數量越多，市場越有深度，流動性越強；反之，市場缺乏深度，市場流動性較差。
（2）寬度是指對某壹給定數量的股票的買賣價差，即它衡量流動性的每股成本。買賣價差越大，交易的成本越高，市場的流動性越差。
（3）彈性是指由交易引起的價格波動消失的速度，或委托單不平衡的調整速度，具體而言，當臨時性的訂單不平衡導致價格發生變化後，新的訂單立即大量進入，並使價格很快調整到原先價格時，則稱市場是具有彈性的；當訂單流量對價格變化的調整緩慢，則市場缺乏彈性。據此定義，市場彈性：交易前後價格變化比率/交易發生後價差恢復到交易前狀態的時間。
不管是有效市場假說還是噪聲交易理論，噪聲交易的基本作用被假設為活躍市場，為市場提供流動性。由於噪聲交易者通常都是壹些非知情交易者，他們交易的首要目的是通過迅速變現實現手持證券的流動性，而非收益或利潤最大化，在壹定程度上提高了市場交易的活躍程度。
衡量噪聲交易的壹個指標就是換手率，換手率是指在壹定時間內市場中股票轉手買賣的頻率，指當天成交量與公司流通量的比率，其計算公式為：換手率=（某壹段時間內的成交量/流通股數）×100%。由於噪聲交易對市場流動性有直接的促進作用，換手率的高低又直接體現噪聲交易的程度，人們常常把換手率當作市場流動性的衡量指標。如前所述，市場流動性，作為反映市場有效性的指標之壹，有自身的衡量指標。不包含價格穩定性的換手率的高低在壹定程度上反映了市場的活躍程度，但不能完全反映出市場是否具有高流動性，所以，並不能得出結論：換手率越高，噪聲交易越頻繁，市場的流動性就越高。
總的來說，由於噪聲交易的基本目的是獲得變現能力，對單只股票和單次交易而言，是流動能力，但對於整個市場而言，是眾多股票的交易，是眾多知情、非知情（噪聲）交易者之間反復討價還價的交易過程，其間價格的波動程度不是單純由噪聲交易者完全左右的，因此，噪聲交易對市場流動性的作用有限，換手率對市場流動性的反映程度也有限。