面對市場的質疑，華泰證券於65438年10月5日上午在互動平臺回答了投資者的七個問題，對本次配股的資格、背景和意義進行了說明。但在11左右，上述回復全部被刪除。
近年來，券商發行股票並不少見。根據基準日的測算，2020年以來已有33家上市公司進行了配股融資，其中證券公司13家，占比近40%。在13家上市券商進行的配股融資中，中信證券在募資金額上遙遙領先，募資金額為223.96億元；在配股比例上，每10股配3股是主流選擇。
為什麽這種融資方式會受到券商的追捧？投資人應該如何應對頻繁融資？
華泰證券對配股進行了全面的回應。
華泰證券融資的爭議主要集中在方式和金額上。
與2018和2019非公開發行人民幣普通股(a股)和GDR不同，華泰證券采用配股方式，募集資金總額不超過280億元。有投資者直言:“不參與不好，不參與是虧。”
65438+10月5日，論文記者以投資者身份致電華泰證券證券部。相關工作人員表示，定增、可轉債等融資方式對公司的流動負債率或凈資本有壹定要求，所以現在主要是通過配股的方式。
額度方面，據工作人員介紹，配股是管理層對公司戰略、行業、業務的考慮，主要是增加公司資本，投入業務，提升競爭力。“方案還要股東大會審議，股東大會提案還沒發。”
此外，6月5438+10月5日上午，華泰證券也在互動平臺回復投資者提問稱:公司結合本次發行申請的實際情況，並對照上市公司配股資格和條件的要求，認為公司符合相關法律法規和上市公司配股規範性文件的要求，具備申請配股的資格和條件。
在配股背景下，華泰證券表示:隨著註冊制改革的深化和資本市場雙向開放水平的不斷提高，證券行業發展將迎來重要機遇。公司希望通過本次配股夯實資本基礎，提升服務實體經濟的能力，幫助實體企業實現高質量發展，更好地發揮連接實體經濟和資本市場的橋梁作用。
對於本次配股的意義，華泰證券在回復投資者時表示，公司積極圍繞服務實體經濟、助力高質量發展的戰略導向，在科技賦能下不斷深化財富管理和機構服務“雙輪驅動”發展戰略，不斷提升全業務鏈條的綜合金融服務能力，為科技、資本、產業的順暢流通貢獻力量。公司希望通過本次配股夯實資本基礎，提升對機構客戶的全方位服務能力，通過資本市場幫助實體企業實現高質量發展，提升服務實體經濟的能力，更好地發揮連接實體經濟和資本市場的橋梁作用。
2020年後，上市券商將掀起再融資潮。
券商配股的背後是券商強烈的再融資需求。
海通證券孫婷團隊指出，從2006年以來的數據來看，券商再融資發行節奏與再融資新規有很強的相關性。2006-2012年再融資初期和2017-2019年政策收緊期，年均發行次數分別為2.8次和4次，而2013-2009年，
另壹方面，孫婷團隊指出，券商再融資頻率的提升也與行業發展周期密切相關。隨著資本市場改革的深入和創新業務試點的推出，特別是2012創新大會之後，投融資業務、資本中介、櫃臺市場等新業務從無到有，證券行業的盈利重點逐漸從傳統的通道業務轉向資本中介業務。除了加杠桿，上市券商補充資本的渠道主要是通過再融資等外部融資方式。
“近年來，我國證券行業盈利模式由渠道驅動向資產驅動轉變，業務模式由輕到重，對券商凈資本規模提出了進壹步的要求。商業模式的切換，意味著證券行業競爭的核心點已經從渠道逐漸轉變為資本，需要通過再融資快速籌集資本。”廣發證券的陳輔團隊也認為。
此外，為滿足風險控制指標，近年來券商的融資需求逐漸增加。孫婷團隊指出，根據證監會的風險控制指標標準，券商需要滿足四個條件:壹是風險覆蓋率不得低於100%；二是資本杠桿率不得低於8%；三是流動性覆蓋率不得低於100%；四、凈穩定資本比例不得低於100%。從2022年券商中報數據來看，多家券商風控指標接近底線，存在通過增發、配股、可轉債等再融資方式補充資本的需求。
值得註意的是，2020年以來，券商再融資節奏明顯加快。陳輔團隊指出，2020年2月14再融資新規實施後，融資總量開始爆發。2020年再融資規模達到121535億元，為2006年以來最高。2021年再融資規模也達到了563.74億元。
2020年以來，配股比增發更受券商青睞。
壹般來說，券商的融資方式主要有三種，即增發(公開發行和私募)、配股和可轉債。其中，增發壹直是券商的主要融資方式，2000年至2022年的募資規模占到70%。
但2020年以來，配股發行大幅增加。據孫婷團隊統計，從次數上看，2020年至2022年，配股13次，增發18次；從籌資規模來看，2020-2022年，配股籌資6543.8+0096億元，增發籌資6543.8+0243億元。
為什麽配股在2020年以來的券商融資潮中備受青睞？
事實上，從耗時的角度來看，配股相對於定增並無明顯優勢。孫婷團隊指出，配股審核流程與增發類似，需要經過董事會方案→股東大會決議→證監會審核→配股發行→配股上市。2010至2022年，券商配股平均耗時331天；從2019開始，平均耗時353天，同期定增平均耗時342天。與定增相比，配股沒有明顯優勢。
不過，陳輔團隊指出，與定增融資相比，配股融資的實施難度更低，成為2020年以來證券行業再融資潮的主要類型。
對於近年來配股越來越多的使用，孫婷團隊認為主要原因是配股具有操作簡單、審批快捷、不涉及新老股東利益平衡等優點。
具體來說，壹方面，股東的控股權不會被稀釋，不涉及新老股東的利益平衡。配股發行給原股東，不引入新股東，不需要平衡老股東和新股東之間的利益。同時，配股不會稀釋大股東的持股比例，但可能會進壹步提高。
另壹方面，配股難度低，配股認購率高。2010至2022年，15家券商發行股票18次，平均認購率97%，最低認購率90%。相比之下，定增存在很多不確定性。2010至2019，券商定增平均募資率達到94%。但2020年後，由於券商定增頻率加快，市場行情不佳，2020年以來券商定增平均募資率降至76%，部分券商實際募資不足50%。
配股對投資者來說並不友好。
但對於投資者來說，配股明顯降低了持股體驗。
陳輔團隊坦言，自2020年以來，證券行業掀起了新壹輪的再融資，以配股為基礎的融資方式對投資者來說很難說是友好的。"因為再融資在短期內稀釋了凈資產收益率，降低了投資者的持股體驗."
在本次配股中，華泰證券也在公告中表示，本次配股可能導致投資者即期回報攤薄。“考慮到上述情況，公司將采取多種措施改善公司經營業績，增強公司的可持續回報能力，充分保護中小股東的利益。”
在這種情況下，投資者應該如何保護自己？
65438+10月5日，上海九成律師事務所主任、首席合夥人徐峰律師對本報表示，小股東否決上市公司配股的唯壹途徑是通過股東大會，但前提是股東大會為小股東提供獨立表決權。“組織起來投票反對，但這很難。”
徐峰認為，配股是壹種市場行為，只有在合規的前提下，遵循公司治理的程序，才能得到股東大會的批準和監管的認可。“道德批判意義不大。不喜歡就賣了跑路，用腳投票。”
徐峰指出，很多巨無霸通過融資數百億元回歸a股。“不認，不持股。而不是讓大股東聽小股東的，這是不正常的。”
“配股本身更多的是企業的市場化行為，只要合規有保障。當然，從公司的角度來說，也需要在決策過程中合理確定配股價格，兼顧新老股東的利益。”徐峰建議。