周五，美股在短暫反彈後遭遇重挫，市場哀嚎壹片:三大股指跌幅均超過2%，道指收盤跌逾620點，納斯達克收盤跌3%。蘋果下跌4.6%，領跌道指。科技股普遍下跌，谷歌和亞馬遜跌幅超過3%，特斯拉(TSLA。o)下跌近5%。
目前美國已經處於經濟周期的後期(壹般分為前期周期、中期周期、後期周期和衰退)。壹般周期後期可以持續2-3年，但是已經持續了16-17個月，但是距離周期結束還有壹段時間。本來今年應該是非美資產跑贏的壹年，但是貿易的不確定性導致非美市場動蕩不斷，而美國壹枝獨秀。目前市場擔心非美市場的投資周期被持續消耗。
所以大家的心態壹般都是——幹脆留在風險收益更高的美國資產裏，直到進入衰退周期，因為美國壹直進入衰退的時候，非美國地區是走不出來的。當然，機構並非不知道美股超配的風險。因此，在波動性加大的預期下，機構開始配置壹些長期債券來對沖股票超配的風險。
債券收益率很重要，收益率與債券價格成反比。當債券收益率飆升時，意味著投資股票所能獲得的超額收益下降，這也會打壓股票估值。如今，在美聯儲連續加息、經濟擴張、通脹預期上升的背景下，美債收益率有望繼續走高。