根據美聯儲的統計，在過去的60年裏，美股經歷了上世紀五八十年代養老金的進入和80年代共同基金的興起。私人部門投資者持有的美股市值從90%下降到30%左右，而機構投資者的比例從不到65，438+00%上升到60%。
目前a股也已經在“機構化”的過程中。
根據2018年上交所年鑒，持有上交所40%自由流通市值的散戶貢獻了2017年80%的成交量，但“努力”未能致富，盈利僅占全部股民的8%。另壹方面，專業機構貢獻了14.8%的年交易額，占利潤的32.3%。
即使在市場不好的時候，機構投資者也處於絕對的主導地位。近日，上交所、清華大學、哥倫比亞大學商學院的專家學者聯合發表論文，對上交所2016 1至2019的5300多萬個賬戶的交易數據和收益表現進行了研究。結果顯示，同期上證綜指下跌15.83%。小型和大型公司都在虧損，但機構投資者實現了盈利。
近期a股1年的機構特征也很明顯。2020年7月，新基金發行規模創歷史新高，越來越多的個人投資者選擇通過基金間接入市。
在我看來，“機構化”應該是壹個中性詞，不代表對個人投資者的嘲諷，也不代表對專業投資者的贊美(畢竟美國股市90%以上的基金都跑不過指數)。專業機構的研究人員多，研究資源多，研究時間多，經驗豐富，而散戶在信息劣勢的情況下，業余時間投入更多，自然很難打敗專業人士。股市的“機構化”只是社會職業分工在投資領域的體現，術業有專攻，僅此而已。經典物理學的創始人牛頓，投資的時候虧了很多；100元起家的“股神”巴菲特，成不了物理學家。a股“機構化”是大勢所趨，但機構的超額收益會越來越難獲得。
在過去的10年裏，由於國內投資者結構不成熟，a股的偏股型和股票型基金整體上為投資者創造了壹定的超額收益，少數優秀的基金經理年化回報率可達10%-15%。
然而，在高度“機構化”的股市中，投資者結構帶來的超額收益消失，極少有基金經理能夠獲得超額收益。
根據常穎投資的統計，在1970，美國共有355個共同基金。36年後，只有24只基金跑贏了標準普爾500，僅占6.8%。
勤勞善於勤奮，貧瘠善於玩耍；所做的是思想，但它被摧毀了。無論在哪個行業，行業整體環境好的時候，不同企業之間的經營差距很難區分。但當市場環境發生變化時，只有少數企業能夠勝出。恒瑞醫藥，在國內藥企還處於仿制藥階段，大部分藥企依靠仿制藥和輔助藥賺取高額利潤的時候，大力推進新藥研發戰略，擁有全國新藥布局最多、適應癥最廣的R&D管道。在很多仿制藥企業因為集中開采利潤減半的時候，恒瑞依然保持了中高速增長，成為國內藥企的少數。華為是從生產交換機起家的。在行業內大部分企業還在享受核心部件外包組裝的商業模式時，華為卻壹直在大力研發核心部件，在多個領域擁有自己的核心競爭力，成為國內乃至通信行業的少數。目前國內a股仍處於機構可以輕松跑贏指數的時期，但長期來看，“機構化”會讓專業機構越來越難獲得超額收益，其中少數長期業績優異、市場風格各異的基金經理更容易獲得超額收益。對於個人投資者來說，選擇這些基金經理和基金，是適應未來“機構化”趨勢的好辦法。