中國股市的本質是為非流通股股東賺錢，而不是配置資源！這種本質是由中國股市的基本矛盾決定的——流通股與非流通股的矛盾，或者說是流通股股東與非流通股股東的矛盾。正是這個基本矛盾決定了中國股市無法設計做空機制。
具體來說，流通股與非流通股的矛盾，或者說流通股股東與非流通股股東的矛盾，是最突出的表現:在IPO、配股或增發中，由於流通股股東的出價遠高於非流通股股東，溢價部分作為資本公積被全體股東享有，以至於非流通股股東從流通股股東那裏獲得巨大利益——中國股市實際上退化為非流通股股東的“圈錢”。
例如，假設壹家上市公司共有65，438+0，000股，其中70%為該上市公司的非流通股股東，即700股；社會流通股東持股30%，即300股。非流通股股東按股份面值每股出資1元，* * *出資700元，社會流通股東要溢價出資，每7元出資2100元。這樣，這家上市公司成立後，總股本1，000股，總資產2800元，非流通股股東占股70%，那麽2800元總資產的70%應為1，960元；社會流通股東應該占總資產的30% 2800元* * * 840元——原來出資700元的非流通股東現在增值1960元，原來出資21000元的流通股東只有840元。
非流通股股東要想賺錢，需要滿足壹個條件，即流通股股東的出價遠高於非流通股股東，且流通股股東的出價與二級市場股價水平密切相關。所以二級市場的股價水平需要遠高於非流通股股東。二級市場價格越高，非流通股股東的錢就越多。換句話說，如果流通股股東的出價和非流通股股東的出價差不多，那麽“圈錢”的遊戲就無法繼續了。
因為有非流通股股東“圈錢”的潛規則，中國股市只能做多是必然選擇。如果有做空機制，就有可能讓流通股股東從股價下跌中獲利，有可能讓股價水平大幅下降，從而讓非流通股股東無法獲得圈錢帶來的利益！因為做空機制可能意味著圈錢遊戲的結束——而那些排著長隊等待IPO、配股和增發的非流通股股東，是不會允許這種情況發生的。
至少美股沒有被禁止做空。