其實我們知道白酒不是唯壹的消費者。最近國家統計局發布的10個月的全國CPI(居民消費價格指數)數據也透露出整個消費行業開始好轉。
數據顯示，6月5438+10月，CPI同比上漲1.5%，比9月份上漲0.8個百分點，結束了連續4個月的下降趨勢。其中，豬肉價格較6月中旬5438+10月略有回升，降幅比上月收窄3.1個百分點。
正如在大消費領域擁有數十年投資和研究經驗的嘉實平衡風格投資總監常謙在三季報中明確表示的，高端白酒是壹個變化相對緩慢的行業，這又導致龍頭公司隨著時間的推移逐漸積累自身壁壘。品牌帶來的壁壘通常更強更穩，所以這個行業很容易拿到長跑冠軍，10，20年都能看到很多牛股。
的確，回顧過去10年申萬壹級行業的起伏，TOP3都是食品飲料、休閑服務、家用電器，都是消費。
具體到白酒龍頭股的消費，漲幅更是驚人。
山西汾酒10年漲了近40倍；貴州茅臺10年漲幅近30倍；五糧液10年漲了近28倍。
而且今年雙十壹，白酒銷量呈現爆發式增長。天貓渠道數據顯示，從165438+10月1到3，白酒整體增長超過900%。另外，年底到春節也是白酒銷售旺季，銷量的增加會對股價起到壹定的推動作用。
雖然年底大概率會有行情，但誰也不能保證今天的行情震蕩不會來，這其實和白酒消費的投資邏輯變化密切相關。
正如嘉實基金大消費研究總監吳越在三季報中指出的，從2020年開始，隨著白酒估值中樞上升至歷史峰值水平，傳統消費領域業績增速進入平穩期，“躺贏”遊戲已經無法實現相對收益甚至絕對收益。這種現象預計會持續很長時間，因此新階段的消費投資將更具挑戰性，更專業，考驗基金經理的超額收益。在未來，我們可能會看到不同消費基金之間表現的巨大差異。未來摒棄傳統消費的賽道投資將向個股投資和新興消費投資轉變，重點是尋找符合新時代需求的優秀成長股。
而且他還表示，投資思路的改變也會帶來投資組合特征的改變。在確定性的平庸回報目標和不確定性的高回報目標之間，傾向於向後者暴露更多的倉位，最終達到穩定和銳化的目的。
的確，消費領域的業績增速已經進入穩定期。目前中證消費指數3年、5年、10年的市盈率分別處於63%、78%、89%的歷史水平(下圖為5年):
對於投資者來說，如果妳還想試著抱著買了就穩賺不賠的想法，妳很可能會失望。未來需要不斷應對市場的變化，或者直接跟隨吳越這樣的專業投資者長期持有相關基金。
簡而言之，價值和增長將是投資的最終目的地。無論是回顧歷史，還是借鑒國外經驗，消費板塊都容易誕生超越周期的長牛股。行業競爭結構穩定，公司現金流可靠，業績增長確定，用戶粘度高。消費行業的優勢可以讓投資者獲得可預期的回報，這自然契合了價值投資的理念。
在歷史回測中，消費指數的長期回報也相當亮眼。Wind數據顯示，截至今年三季度，三年來中證主要消費指數累計上漲119.88%，同期滬深300指數累計上漲49.81%。
面對目前的市場形勢，未來消費的機會在哪裏，投資者應該如何布局？
吳越近日在嘉實基金的壹次私人會議上也透露了這壹關鍵消息。他說，對明年消費的判斷有兩個結論:
第壹，和今年相比，明年上半年消費會有市場。而且是比較大規模的beta型市場，這個市場可能是非白酒，最重要的還是來自於必要的消費。
第二，明年的新行情可能與2016-2019的龍頭白馬股的機會不同。明年最大的攻擊方向可能來自於強制消費中的二三線中小公司。
第三，時間的判斷。他認為現在市場在左邊，但是底部已經看到了。明年大概率反轉的點應該在春節前後開始，從二三季度開始會有壹波非常波瀾壯闊的主浪。所以，無論妳是個人還是關心這個板塊的，都可以慢慢關註。
此外，不少機構券商也看好明年的消費市場。
如中信證券表示，四季度以來，隨著經濟復蘇，政策信號明確，增量資金持續流入帶動存量資金逐步加倉，藍籌回歸行情主線將更加清晰。
國泰君安證券認為，三季度居民收入繼續恢復，外出務工的農村勞動力基本恢復到2019的同等水平，9月消費者收入信心/預期指數企穩回升。隨著CPI超預期的上行，消費板塊將成為中期行情最確定的主線。
山西證券表示，建議近期維持均衡配置，把握板塊輪動中個股機會，同時擇機布局業績和有望修復的低估值藍籌標的。
綜上所述，目前的消費機會中長期來看是比較確定的。對於投資者來說，如果還擔心今年消費退出，可以不急於入市，但壹定要提前關註相關領域的機會。