過去30年，中國資本市場既“請進來”，也“走出去”。在國際金融資本市場的大潮中，中國開放的資本市場正在加速與世界的互聯互通。
隨著a股對外開放進程的加快，a股的核心資產正在被外國投資者搶購。到2月22日12，2020年北上資金累計凈買入金額已經達到11845億元，超過2019年的合計9934億元，再創新高。
第壹只b股誕生了
回顧過去，上世紀90年代，中國資本市場初具規模，國家經濟轉型浪潮中的中國企業嘗到了上市融資的甜頭。大量企業迫切需要發展生產，擴大市場影響力，這與海外資金在中國市場尋求投資機會不謀而合。對外開放是這壹時期中國資本市場的內在動能。
中國證監會首任主席劉鴻儒此前曾透露:“我們過去以發行債券、資本進入、股份制、股票等形式吸引外資。這是客觀需求。外資有要求，企業也有要求，因為我們自己有，內資不夠，投資上不去。當時我們缺錢，就提出了這種形式，是上海和深圳提出來的。後來我們做了壹個實驗，我們搞了兩個市場、兩個價格、兩種貨幣的a股和b股。”
1992年2月，第壹只b股上海電氣真空在上交所上市。正是在這壹天，中國資本市場與國際資本市場緊密結合，這扇門被擁有來自全球24個國家和地區的230位“股東老板”的E真空b股打開，也書寫了中國金融市場的新歷史。
2月21日上午9點半，上海證券交易所1號大廳旁的貴賓室裏，壹群西裝革履的海外證券專家擠在窗口前。隨著壹聲鑼響，電子行情屏幕顯示發行價為每股70.438+07美元，真空b股開盤價為每股765.438+0美元。
壹位香港投資者成為幸運兒，其經紀公司“紅馬甲”以72美元搶先10股b股，成為中國歷史上第壹單b股。E-Vacuum B的訂閱相當火爆，3天內就被搶購壹空。
b股上市在中國內地、香港及海外引起強烈反響。同時，b股的發行上市拉近了中國與國際市場的距離，也讓更多的外國人對中國的改革開放有了進壹步的了解和信心。
但對於中國內地企業來說，真正進入國際資本市場，只差半步。因為上市公司和企業都在國內，只有投資人在海外。
青島啤酒成為h股第壹股。
b股的誕生，為外國投資者在中國投資內地企業打開了壹個通道，但內地企業是否應該走出去？如何走出去？然而，對於90年代的中國新資本市場來說，這是壹個頗有爭議的話題。
回憶起當時的情況，中國證監會首任主席劉鴻儒說:“當然有爭論。為什麽好的公司都去外面上市了？不在中國？它只是有壹個問題，國內沒有這麽大的市場，吸收不了。還有壹個問題，資金量的問題，還有壹個問題，國企改為股份制國際上市，這是國企股份化非常好的方式。借鑒國際經驗，用國際規範改造國有企業，是改革的創舉。還有壹個就是擴大中國的影響力，中國的企業，中國的產品，擴大在國際上的影響力。”
實際上，從1990開始，監管層就已經開始研究國企重組後在境內和香港上市的問題。當年6月，港交所組織30多名專家成立中國研究小組，研究內地企業赴港上市相關問題。
劉鴻儒後來在鏡頭中透露:“在香港上市是香港首先提出來的，國務院派我帶著團隊去香港專門調研，寫意見，最後決定的。我們組織了壹個聯合小組——香港內地聯合小組，研究國有企業在香港上市和股份公司在香港和國際上市的問題。我們在聯合小組工作了壹年，研究了各種問題，主要是法律問題，然後才上市。這是國際化的必經之路，而且越走越寬。”
1993 7月15日，“000168”出現在港交所交易大廳的屏幕上，青島啤酒成為首家赴港上市的內地企業。這只諧音“壹路”的股票最終被超額認購110倍。
“從港交所成立那天起，所有公司上市都拿香檳慶祝，但青島啤酒上市那天，青島啤酒卻開張了！”劉鴻儒在《回顧中國證券市場的發展》壹書中寫道。這個小細節體現了香港對第壹只在香港上市的內地股票的重視。
青島啤酒成為第壹家在香港上市的國企，至今已有近20年。在此期間，已有290家國企先後登陸香港市場，總募資額近1.88萬億港元。
在香港上市，為內地企業“走出去”開辟了壹條通道。1994之後，這條路越走越寬，中國內地企業開始出現在美國、新加坡、倫敦等國家和地區的證券市場。
外資“買”a股
如果說h股的出現標誌著中國企業真正進入了國際資本市場，那麽2001中國正式入世則加速了中國資本市場的開放。
2002年6月，11，《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》發布，QFII作為試點正式啟動。2003年7月，瑞銀買入寶山鋼鐵、上海集裝箱、中外運發展、中興通訊等4只股票，正式拉開了QFII投資a股的序幕。
QFII制度產生後，QDII和RQFII制度相繼實施，極大地推動了我國資本市場開放的進程。隨著國內資本市場的逐步開放，QFII和RQFII的總投資壹再松綁。
2002年QFII總額為6543.8+0000億美元。2012年QFII總額升至800億美元，2019年再次升至3000億美元。2020年9月，國家外匯管理局宣布取消合格境外投資者投資額度限制。
時任光大控股總裁的陳爽說:“我是2004年進入光大控股的。當時我們感覺中國處於發展軌道，人民幣資產剛剛進入上升軌道，吸引了大量海外投資者進入中國。我們抓住了這樣壹個機會來發展我們的海外基金管理業務。”
經過18多年的發展，QFII等從無到有，這些年給a股帶來了巨大的增量資金。
據央行網站消息，截至2019年末，境外投資者通過QFII、RQFII、陸股通持有的a股總市值高達21萬億元，占a股市值的4.35%，正在成為參與a股的重要力量之壹。
2020年6月5438+10月21日深交所官網信息顯示，截至6月5438+10月20日收盤，境外投資者(QFII/RQFII/深股通投資者)合計持有美的集團(000333)1.954億股，占總股本的28%。美的集團也因此成為2020年第壹只被外資“買爆”的股票，也是a股歷史上第三只被外資“買爆”的股票。
瑞銀證券有限責任公司總經理錢告訴，“早些年，我們可能更喜歡利用更多的外資來做我們的事情。現在，外國資本正在積極嘗試參與中國的增長，不僅是金融資本，還有戰略投資者、企業和外國都來中國直接投資，展覽業都在這裏。總有壹天，人民幣會實現自由兌換，中國的資本市場不僅會成為世界上最大的，而且會成為世界上最強大的。”
“最好”的中國股票今年上漲超過1000%。
21世紀，海外資本投資中國內地資本市場的方式日益多元化，與此同時，中國的高科技企業也掀起了海外上市的熱潮。在“知識經濟”和“新經濟”概念的推動下，以互聯網和電子晨報為特色的企業成為這壹時期海外上市的主角。
2014，21中國科技公司海外上市，微博，JD.COM，迅雷，阿裏巴巴等接連登陸美股。隨後，更多的中國科技巨頭出現在海外資本市場。
回想起在美國上市，百度董事長兼首席執行官李彥宏曾在鏡頭前說:“我以為中國公司，像這種中國制造的商品，應該是廉價的代名詞。百度股票定價時，人們自然認為妳是壹家中國公司，所以我們會參考美國同類公司給妳壹個折扣，這就是妳的定價。”
“所以定價的時候我跟他們說，妳不能這麽看，因為我們比美國公司更註重成長性，所以不應該打折，而應該比他貴。我對這家公司有信心。”李彥宏說。
Wind數據顯示，截至65438年2月22日，在美國上市的中國公司共有265家，總市值為21827億美元(約合人民幣1428萬億元)，約占美股總市值的4%。
中國股票也在不斷創造歷史。11的6月中旬前十大股票中，有五只中國股票是前所未見的。交易量激增意味著中概股在美國大受追捧，其中成交額最高的蔚來汽車今年以來股價漲幅超1117%。
近日，多家華爾街巨頭曝出持倉情況，其中包括Bridgewater在內的多家機構在今年三季度增倉。達裏奧多次唱過中國。
北向資本和南向資本成為投資的“風向標”。
對外開放使國際資本對中國企業有了更深入的了解。但是，在2014之前，無論是QFII、r QFII還是QDII，中國資本市場的開放都是單向的、分割的。
2014 11滬港通正式啟動，首次實現了中國資本市場的雙向開放。隨後，深港通、滬倫通繼續雙向開通，先後實現了深交所市場與港交所市場、滬股通市場的互聯互通。
隨著滬深港通的逐步開通，來自北方的資本和來自南方的資本逐漸成為投資的“風向標”。
中銀證券近日指出，從配置偏好來看，目前北方資金偏好消費醫藥，南方資金偏好科技醫療。從資金屬性來看，近期北向資金的資金屬性從“配置盤”轉向“交易盤”，而南向資金的資金屬性仍以“配置盤”為主。
北向基金曾被稱為“智能基金”。今年以來，北上資金浮盈快速增長。2月65438終於邁過了1萬億元大關，刷新了歷史紀錄。最新浮盈達到1016818億元。
目前，北上資金和南下資金分別成為a股和港股增量資金的重要來源，是資金觀察最重要的數據之壹。
30年來，中國資本市場的開放從試點引進境外投資者，從試開放到有限開放，再到全面開放和與世界金融市場互聯互通，逐步形成了多渠道、多維度的開放格局，開放的廣度和深度不斷擴大。
過去30年的實踐也證明，要建設壹個規範、透明、開放、充滿活力和韌性的中國資本市場，就必須加強與其他國家資本市場的開放合作，以開放促改革。
我們相信，只要我們堅定不移地擴大對外開放，始終保持中國資本市場市場化、法治化、國際化的方向，中國未來的資本市場壹定會發展成為最具國際競爭力的資本市場。