主要投資銀行為此嘗試了許多名稱，如“不發達國家債券”、“發展中國家債券”和“最不發達國家債券”...不要小看這些名字。大部分人的投資決策最後都是根據名字來做的——反正其他部分不理解。比如“發展中國家”聽起來比“不發達國家”好聽，“不發達國家”聽起來比“落後國家”好聽。經濟的“衰退”令人恐懼，而“負增長”則是壹片陽光。專政是民主的反義詞，但是人民民主專政很和諧。“垃圾債”沒人管，但如果改名為“高收益債”，就能賣得很好。
最終各投行達成共識，將其命名為“新興市場債券”。摩根士丹利還成立了壹個新興的市場部。“新興”是壹個極好的形容詞，就像很多人“喜歡早晨的陽光”壹樣！雖然它的真名應該是:貧困地區的復雜衍生品部，或者垃圾債券的精美包裝部。客戶購買的新興市場產品，很可能是壹筆秘魯貸款，從19世紀以來，從未支付過利息。新人弗蘭克回憶道:壹個經紀人告訴我，只要妳說妳是新興市場專家，妳就可以成為新興市場專家。令人驚訝的是，這實際上是真的！這是我收到的最好的建議。
現在，新興市場部門想要出售來自墨西哥的監管債務，他們面臨以下困難:
1)墨西哥這個名字本身就代表了違約的風險。歐洲買家對整個拉丁美洲充滿恐懼；雖然亞洲買家可能會感興趣，但他們有壹個剛性要求:只能購買信用評級在BBB以上的產品。
2)本次調整債券以美元計價，評級為BB(垃圾級)，遠低於以墨西哥比索計價的等價債券(AA-級)。評級機構的邏輯是，墨西哥政府沒有足夠的硬通貨來償還美元債務，但可以發行更多的比索來償還比索債務...
但是這些問題難不倒摩根士丹利的魔術師們。他們的神奇煉金術如下:
(這部分略復雜，對財務細節不感興趣的讀者建議跳過。)
先註冊壹個空殼公司，購買墨西哥監管債，然後通過該公司發行兩種與監管債相關的新證券。為了逃避監管，公司註冊在陽光明媚的百慕大。眾所周知，百慕大是非法金融活動和洗錢的天堂。先是毒梟，然後是黑手黨，現在是以摩根士丹利為代表的投資銀行。
出於避稅的需要，摩根士丹利找到了壹家百慕達慈善信托公司來認購該公司的股份。這個慈善機構的受益者可能是百慕大女子高中或索爾特斯文法學校。摩根士丹利通過神秘投資者付給他們12000美元。然而，真正計劃出售給投資者的不是股票，而是新公司的15億美元債券。為了獲得發行債券的許可，摩根士丹利再次通過投資者每年向百慕達政府支付1600美元，相當於賄賂費。就這麽簡單，用和毒梟完全壹樣的方式，摩根士丹利躲過了美國的監管當局。兩者的唯壹區別是，12000美元的藥物收入不會通過慈善機構流動。
接下來，摩根士丹利需要S&P(S & amp；p)債券信用評級為AA-級。這家百慕大公司當初為什麽要發行兩種債券？這個產品表面上叫“結構化”，劣後部分作為安全墊，只有優先級部分交給標普評級。同時，為了增加信用，該公司還購買了壹些美國政府債券，並將公司債券打包成PLUS票據。
摩根士丹利將提前完成壹筆外匯交易，以便將債務調整的比索償還額轉換成美元。標準普爾知道，摩根士丹利肯定會將新債券宣傳為美元債券，而不是比索債券。作為妥協，標準普爾要求債券的備忘錄增加壹項條款:信用評級不能反映美元和比索之間的匯率波動風險。有了這個免責條款和壹大筆評級費，S&P終於滿意了。所以這個起源於墨西哥的垃圾債，在美國政府和大公司之後，被評為AA級。
事實上，在每壹份摩根士丹利文件的末尾，都有幾乎無法辨認的小字體，那是由無法理解的法律詞匯組成的冗長的免責條款。總而言之，有兩條信息:
1)本檔案所有信息可能有誤，不應作為決策依據；
2)我司可能與交易對手存在壹些不明確的關系。如果妳買單，妳可能會被騙。
壹方面，這是公司的機密內部文件；另壹方面，免責條款只適用於公司外部。
最後，摩根士丹利需要墨西哥國家銀行向百慕達出售和解債券，但墨西哥國家銀行沒有出售這些債券。這壹招的高明之處在於沒有被評級的劣質部分。根據公認會計原則(GAAP)，墨西哥國家銀行通過持有百慕大公司的二級未評級債券，將其所有資產和負債合並到報表中，這自然包括所有的調整債券。
於是我們看到了壹種前所未有的新型證券:它是AA級高息美元債券，包含20%的安全緩沖，滿足所有大型保守投資者的安全需求，無論妳是共同基金還是社保基金。在脆弱的墨西哥經濟崩潰、日本養老金遭受巨額損失之前，老人們不確定他們在美國投資的百慕大高信用債券做了什麽。
除了百慕大，加勒比海的開曼群島和維爾京群島也是這種金融魔法的天堂。以維京(BVI)為例。其人口不到3萬，但註冊公司卻有30多萬家。當時島內僅對華投資就高達2137億美元。