為什麽中國股市不能健康發展？a股還不好管理，為什麽還要去國際板？

國際版正在成為繼創業版之後，中國資本市場創新的又壹大動作。在上海，像紐交所壹樣為上市條件更嚴格的國內外大公司設立主板；在深圳，建立像納斯達克那樣上市條件相對寬松的創業版，已經成為中國資本市場發展的長遠思路。繼深圳創業版成功推出後，上海國際版的推出也在近日加速。決策者正在推動海外企業在中國發行a股。這些海外企業在a股上市後，會因其“海外”性質而被歸為“國際版”。為什麽要發展國際版的股市？1，上海是國際金融中心，而國際金融中心的標誌之壹就是交易市場對全球開放，所以在上海開壹個“國際版”是它成為國際金融中心非常重要的壹步。2.外國公司有強烈的在中國上市的願望，如可口可樂、匯豐銀行、聯合利華等。3.上市可以提高他們在中國市場的知名度。4.企業可以直接獲得人民幣資金，為其在中國拓展業務提供了極大的便利，也沒有外匯風險。不顧a股市場的實際情況，貿然啟動宜城的“外資提款機”，推出“國際板”，只能使中國資本市場成為外資和大型跨國公司高價圈錢的“提款機”。近期，壹些機構和外企通過各種渠道遊說政策部門，推動a股的“國際板”(外企和海外紅籌公司登陸a股市場融資)。65438+10月14日結束的中國證券期貨監管工作會議也將“探索境外企業境內上市的制度安排”作為證監會2010年的工作重點。目前a股市場發行市盈率畸高。如果貿然允許外國公司在中國上市，將極大地影響a股市場的穩定和健康，甚至可能導致a股市場成為“外國提款機”。對此，多位專家向本報記者指出，a股“國際板”能否啟動，需要多方面權衡利弊。外資用高市盈率發行容易“圈錢”嗎？很多業內人士和投資者認為，新股發行制度改革失敗了，仍然是行政管制市場，導致新股發行報價越高、市盈率越高，上市公司、發行人、券商、保薦人的利潤就越大。自去年a股市場重啟IPO以來，108新股平均市盈率超過50倍，年底推出的創業板甚至達到80 ~ 100倍。在國際市場上，IPO的市盈率壹般不超過10倍。高市盈率意味著上市公司發行股票可以獲得超高溢價。如果壹家公司以5倍市盈率發行股票可以獲得100億元，那麽如果以50倍市盈率發行股票，公司可以獲得100億元。金融研究員皮海洲認為，在如此高的市盈率下，推出“國際板”無疑將成為外國投資者和大型跨國公司在中國高價圈錢的“利器”。讓海外大型企業以高市盈率在中國上市，無異於讓外資拿走了民間大量寶貴的資金和儲蓄。目前，“匯豐”在a股市場融資600億元的消息在市場上流傳，東亞銀行、渣打銀行、花旗銀行、淡水河谷、通用電氣等多家跨國公司也紛紛表示有意進入a股市場。如果匯豐銀行上市成功，相當於融資20個南浦大橋。決策者必須冷靜研究為什麽要讓外資高價圈錢。為什麽要主動給跨國公司送錢？而壹個禮物就是幾百億。中國是不是太有錢了？沒有貧困地區嗎？是不是我們中小企業不需要錢？對於國內壹些呼籲“國際板”的經濟學家、券商和中介機構來說，不排除有人“只為自己賺更多的代理費，完全不顧國內整體的虧損和風險”。“國際板”會擠壓中小企業融資嗎？要謹防a股“國際板”成為“國際提款機”。“如果像新聞報道的那樣，匯豐銀行在國內上市融資超過600億元人民幣，所獲得的資金將足以拯救中國數以萬計的中小企業，為數千萬工人提供就業機會，並為中國企業的科技創新提供大量支持。”而且，壹旦匯豐在a股上市，很多其他外國投資者競相登陸a股，給匯豐等外國公司輸血，無異於剝奪了中國很多中小企業的發展機會。中國百分之七八十的就業機會都是中小企業創造的，科技創新最強大的推動力也是中小企業。中國經濟結構嚴重失衡，中國資本市場也有不可推卸的責任。在過去的20年裏，中國a股市場為上市公司籌集了近10萬億元人民幣，其中95%流向了大型企業，而中小企業只獲得了不到5%。因此，在接下來的經濟結構調整中，如果不糾正這種不平衡的融資格局，將直接影響中央“調結構促內需”的戰略。如果外資在這樣泡沫的a股上市，很多民族企業只會眼睜睜看著股市有限的資金被外資吸走，而國內企業則會因為缺乏融資機會而面臨被外資廉價吞噬的厄運。而中國市場大量外資由於直接融資和吸血正在迅速擴張，中國外資超過國民待遇，這將可能對中國壹些殘存的民族產業造成嚴重沖擊。對中國資本市場穩定健康的影響？只要a股國際板的IPO和再融資市盈率高於國際市場，跨境上市公司就可以高價發行a股吸收人民幣資金並兌換成外匯。同時以美元低價回購其在海外市場的流通股。這是壹種金融套利，收益巨大，但對外投資沒有風險。如果“國際板”的閘門打開，將徹底改變市場對未來融資規模的計算，未來的潛在融資需求將成為無底洞，供求關系將被徹底打亂，這將極大地傷害資本市場的整體投資信心，市場將被這些“巨無霸”碾壓。而且由於國際市場上市公司估值低，國內上市公司估值高，大量海外公司在a股上市，現有估值體系難以承接，將對a股估值中樞產生強烈沖擊，導致a股市場大幅下跌。這相當於花巨資買了巨大的風險。推動a股國際板是中國股市新的“達摩克利斯之劍”。中國的市盈率全球最高，市凈率遠高於美國和歐洲。中國公司海外上市對美歐沒有影響，因為美歐市場是低價的“海”，我們是高價的“天池”。跨國公司的a股壹落地，馬上就把中國股市的估值敲下來。問題是，中國股市仍有超過45%的非流通股。如果大量國外大公司上市，中國股市被擊倒，國有股和法人股的流通和兌現會低很多，國有資產會受到很大損失。在人民幣沒有自由兌換，國有股和法人股沒有完全流通，新股發行市盈率沒有降低之前，推a股國際板是壹件很悲哀的事情。紅籌股回歸弊大於利嗎？壹些機構推廣所謂的a股國際板，還有壹個方面就是希望讓海外上市的紅籌公司回歸。但實踐證明，海外上市的紅籌股回歸並沒有給a股市場帶來任何好處。例如，中石油回歸a股市場，不僅是中國投資者的“幸事”，也給中石油投資者造成高達7萬億的損失。這些大企業不缺資金。回歸a股只是給了他們又壹次賺錢的機會，而且他們的發行量很大。回歸紅籌公司，相當於剝奪了數百家中小企業獲得資金的機會。而且增加紅籌公司的回報會進壹步增加a股市場和海外股市的聯合波動。在金融危機陰影尚未散去的情況下，進壹步增加了a股市場對海外市場的依賴，在外倒下，中國也會跟著倒下。在國際金融動蕩遠未平息的情況下，這樣的聯動性太大，對中國資本市場的發展不利。「國際板」是世界金融中心的必要條件嗎？有機構聲稱，外資在中國上市可以證明中國股市“國際化”，中國已經成為世界金融中心。這太荒謬了。所謂國際金融中心的標誌:第壹，國家有控制國際資本的能力和發行國際貨幣的權利，其貨幣必須是世界上主要的儲備貨幣；第二，金融機構具有全球競爭力；第三，擁有確保金融市場不受影響和操縱的軍事實力；第四，保證金融有效運行的法律環境；第五，中國的主要產業在全球經濟中發揮著主導作用。證監會不僅要關註來自投資者的高價融資，還要提高a股市場對投資者的回報。這是市場健康發展的最基本保障。下壹步最重要的措施是進壹步改革IPO機制，讓IPO的市盈率降到接近國際市場的水平，然後才可以考慮外資。目前推出“國際板”為時尚早。與其把攤子鋪得太大，不如把精力花在搭建國內現有的系統和板子上。現在創業板和權證市場，包括主板市場都存在問題，關註這些方面更有意義。