在所有貴金屬中，只有黃金具有廣泛而多樣的全球需求基礎。這種獨特性確保了國際黃金市場比以往任何時候都更加活躍。黃金在我們生活中的作用是任何其他金屬都無法比擬的。我們可能不知道或者從來沒有想過，但是我們幾乎每天都在接觸不同形態的黃金。了解黃金的廣泛用途，有助於解釋黃金壹直以來的適用性，有助於我們看清2000年以來的黃金供求趨勢。
本文將清晰地解釋黃金供需的驅動力，有助於解釋為什麽黃金行業有信心讓2010成為新黃金時代的開始。
黃金對不同的人有不同的意義。對於想購買昂貴或實惠首飾的消費者來說，黃金是合適的首飾；這是顯示財富或成功的壹種方式；它是投資者保護或儲存財富的特殊工具；它是電子導體，是人類探索太空的重要材料；它還應用於醫療領域的領先納米技術和設施，以戰勝癌癥和疾病。所有這些都表明，黃金是許多利益相關者的壹些決策過程的主角，這些因素幫助塑造了過去十年對黃金的需求，並確保了黃金行業的健康發展。
2008年和2009年黃金需求的上升吸引了媒體前所未有的關註。要把最新的數字放在更長的時間段裏，認識到有限供給所起到的作用。這樣就可以看出，金價的上漲不是短期的，因為需求增加是長期的，供給是有限的。回顧2000年以來的情況，有可能提供壹個很好的案例來支撐2010黃金的樂觀前景。
自2000年以來，世界黃金協會和——貴金屬和礦業咨詢公司GFMS壹直在記錄季度黃金需求和供應數據，並將其作為世界黃金協會黃金需求趨勢季度報告的重要組成部分發布。這些數據包括金飾、投資、行業、官方部門的供需數據，以及開采、回收行業的供應情況，為黃金行業提供了前所未有的參考信息。這些報告的數據和分析具有獨特的深度和廣度，涵蓋了各個國家、地區和部門的供需情況。
對供求趨勢的全面和權威見解支持了我們的觀點，即黃金需求將長期保持強勁。本文將表明，無論整體經濟形勢如何，黃金的需求都表現出獨特的彈性，無論是來自消費者、投資者、工業領域還是政府。
1.總需求水平
2008年黃金總需求為3753噸，略低於2000年的3821噸。在中間的幾年裏，需求量壹直保持在3，200噸以上，但上下波動，反映了影響供求的許多因素，本文後面將對此進行詳細闡述。
從噸位來看，過去十年黃金總需求時有波動，但2000年以來美元需求壹直保持穩定增長。2000年，以美元計算的可識別總需求為340億美元，2008年增加到6543.8+0.05億美元。這主要是由於黃金價格的上漲，進而反映了黃金的長期儲值特性及其對沖通脹壓力和貨幣波動的能力。對黃金的需求吸引了相當多的媒體關註，但我們不應忽視黃金供應在價格驅動中的重要作用。
在供應方面，中國等新興市場進壹步增加了市場供應。相對於世界其他地方，尤其是南非，礦產資源在下降，這壹點很重要。供求平衡是決定和穩定黃金價格的重要因素，有助於進壹步緩解2010及未來任何可能的經濟和金融沖擊。
2008年下半年，由於全球金融市場的崩潰以及隨之而來的世界性經濟衰退和蕭條，可確認的黃金總需求激增。隨著金融市場的崩潰，政府采取了前所未有的措施來拯救銀行，向市場註入流動性，增加貨幣供應。在投資領域，大家都在尋找壹個安全優質的避風港。投資者的財富急劇減少。他們害怕政府的刺激計劃會導致通貨膨脹，他們也被風險和市場波動所嚇倒，於是他們轉向經濟動蕩時代唯壹經受住考驗的資產——黃金。黃金沒有交易對手風險，不是任何人的債務，具有流動性。這些優勢不僅是央行追求的，也是散戶和機構投資者夢寐以求的。
在過去的兩年中，面對破壞其他資產價格的因素，黃金價格基本保持穩定。從2007年6月信貸危機到2009年6月不確定的復蘇跡象首次出現，全球股票證券價值縮水了約40%。但與此同時，黃金是為數不多的價格上漲的資產(另壹個主要的例外資產是國債)，上漲了42%。
在此期間，個人和國家財富的減少使投資者尋找新的保值方式，從而導致黃金需求的增加。這壹表現讓人們深刻認識到黃金獨特的財富保護特性，有力地證明了黃金對於投資者和金飾購買者長期保值的能力。
當然，經濟衰退以及美元和當地金價高企也影響了消費者的消費信心和對金飾的需求。
2.黃金供求分析
在過去十年中，黃金需求和供應以及貴金屬用途都出現了新的市場。特別是過去幾年，中國市場需求的不斷增加和中國礦產資源的不斷增加，也帶來了中國黃金供應量的增加。
隨著全球供求變化的發展，為應對中國黃金市場的結構性變化，總需求在不同需求之間的分配隨著時間的推移發生了重要變化。此外，最近美元和當地貨幣的黃金價格處於高位，導致許多市場評論員和分析師擔心金飾的整體需求可能會減少，從而改變了保護黃金持有者免受經濟周期損失的基本性質。
過去十年的數據表明，雖然2008年末2009年初需求分布發生了顯著變化，即從珠寶到投資，但正是這種多層次的需求變化，使得黃金對經濟周期具有獨特的彈性。從歷史上看，對金飾的需求是可確認的總需求的最大組成部分。自2000年以來，可識別需求總量中珠寶需求平均占73%，而投資占15%，行業占12%。2000年，這些比例為珠寶84%，投資4%，工業65，438+02%，而2008年，珠寶58%，投資365，438+0%，工業65，438+065，438+0%。
圖1-1-1黃金市場供求結構
(來源:WGC GFMS)
官方部門在供給方面也發生了翻天覆地的變化。過去20年，央行壹直是私人黃金市場的凈供應方。那個時代現在已經過去，歐洲黃金持有者(指央行)拋售黃金的意願減弱，新興國家越來越成為買家。和壹個多世紀前壹樣(從1845到1968)，央行很可能再次成為黃金需求的重要部門。
央行售金協議的簽署方是傳統意義上的售金方，大部分都完成了銷售計劃。與此同時，世界其他國家，特別是中國、俄羅斯和印度，出現了新的需求來源。
回顧近十年來珠寶、投資、工業和官方部門對黃金需求的變化，或許可以看到隨著人們對黃金特性和品質滿足各種需求的認識日益加深，市場將如何發展以滿足這些需求。
2.1黃金首飾需求
金飾很獨特。它們不僅可以儲存價值觀，還可以傳達特殊的感情，表達長久的願望。這意味著人們可以購買它作為壹種將終身珍藏、代代相傳的禮物，留給自己或送給別人。
2000年，黃金首飾的總需求為3205噸，價值287.5億美元。主要市場是印度(620.0噸)、美國(387.3噸)和中國(265，438+05.3噸)。到2008年，金飾的總需求下降到265，438+059噸，但以美元計算的價值卻增加到602.5億美元。幾大金飾市場格局變化不大，分別是印度(474.6噸)、中國(326.7噸)、美國(179.1噸)。
圖1-1-2黃金飾品需求趨勢圖
(來源:WGC GFMS)
俄羅斯作為壹個強大的經濟體，2008年對黃金的需求為94.1噸，而2000年僅為30.6噸，可見新興市場對黃金的需求可以在短時間內有很大發展。中國市場最近的珠寶需求數據顯示了其市場的快速發展。經過長時間的市場監管，中國人終於可以把黃金和它悠久的文化結合起來了。
顯然，黃金珠寶市場在過去十年裏有了顯著的發展。中國出現了對高端黃金首飾的需求，年輕壹代渴望追求黃金。這個新興的中產階級接受了良好的教育，工作出色，能力出眾，黃金給他們帶來了擁抱時尚的可能。隨著他們渴望展示個人成就和成功，壹種新的金飾消費需求悄然形成，這不僅顯示了需求趨勢，也促進了時尚風格和產品的發展。
中國等新興市場高端金飾和大眾市場的發展，培育了新的需求趨勢，包括新的產品和商業夥伴，如k金18K金飾，成為年輕壹代最喜愛的金飾；由AngloGoldAshanti、世界黃金協會和各國(如中國、印度、南非)頂級設計師共同打造的“黃金想象”黃金飾品設計大賽，也起到了培養年輕壹代對黃金熱愛的作用。
對比中國和印度，我們可以看到黃金珠寶市場的多樣性。兩國都有不斷壯大的中產階級，他們有能力經常購買金飾。然而，印度人更喜歡黃金，這是幾代人的文化傳統，無論是作為裝飾品還是儲存價值。印度是目前世界上最大的黃金珠寶市場，婚禮和節日的需求占其總需求的很大壹部分，這也影響了珠寶交易和分析師對全球黃金珠寶市場發展的預測。
2009年，市場參與者多次表示，過高的價格對消費者的金飾需求有影響。大多數人承認，印度等非西方黃金市場的消費者對價格非常敏感，會避免價格大幅上漲或大幅波動，更喜歡在價格下跌時購買。
隨著價格的上漲，金飾將越來越被視為高端產品，這可能意味著銷售的珠寶類型將發生變化。黃金價格的上漲導致壹些地區的消費者發生了明顯的變化，包括印度和中東，他們傾向於購買更小更輕的珠寶，以滿足緊張的預算。盡管如此，黃金的情感傳遞和儲值特征意味著消費者即使在困難的經濟條件下也會繼續購買。
金飾近期的需求趨勢不能孤立的看，要從近十年的總需求變化來分析。自2000年以來，黃金價格穩步上漲(以美元計)，這清楚地反映了消費者和投資者對黃金價格上漲的反應。
2.2投資需求
投資需求近年來大幅增加，超過了金條、金幣的傳統投資範圍。交易所交易黃金基金(ETF)的推出將使可識別黃金投資總需求增加到2008年可識別黃金總需求的365，438+0%，可識別投資總需求將達到65，438+065，438+058噸，即324.6億美元。2000年，這壹數字僅占總需求的4%，確認的總投資需求為166噸，即149億美元。
人們往往認可黃金的保值能力和維持其購買力的能力，但我們必須承認，除了大量黃金的持有者，如央行和“超國家”機構(如國際貨幣基金組織)，其他投資者對黃金的特性及其作為金融資產的屬性的認識只是近幾年的事情。有時候人們會認為黃金是前人留下的遺產。現在這些觀點已經改變了。美元的不穩定迫使各國央行和機構重新審視其資產中配置黃金的比例。畢竟，黃金是保護貨幣免受通脹、違約風險和流動性風險的關鍵資產。
圖1-1-3黃金投資需求趨勢圖
(來源:WGC GFMS)
在全球經濟危機之前，當宏觀經濟狀況良好時，投資者從股票和債券等傳統投資以及新穎的衍生品投資中獲得了豐厚的回報，但很少關註降低風險和保護財富的必要性。這場危機暴露了個人和機構投資者許多投資策略的缺陷。現在看來，雖然很多人在危機前可能試圖分散投資，但事實上，大多數投資組合要麽資產配置過於狹窄，要麽增加的新資產類別未能提供預期的分散，往往帶來更高的額外風險。
在過去的十年中，黃金的投資需求增長了1.6倍，這反映了投資者希望重新平衡投資組合的風險，以更好地保護他們的財富。
2.3工業需求
工業需求在這十年中總體保持穩定，占黃金總需求的比重從2000年的11.8%小幅下降到2008年的11.6%。2007年工業用金需求占總需求的13%。雖然占總需求的比重保持穩定，但2008年工業總需求為436噸，比十年前同期371噸的平均需求高出17.5%。
近年來，黃金的總需求增加，其用途也在增加。黃金不能簡單地視為個人物品，它還扮演著重要的社會角色。由於其物理和化學特性，黃金已成為許多創新工業應用的優秀材料，如電子、醫療保健、能源和納米技術。
雖然黃金還有很多新用途有待開發，但工業需求並不能成為金價的主要驅動力。盡管如此，黃金被廣泛應用於半導體、手機芯片和電腦處理器，市場對其耐腐蝕性、高導電性和鍵合能力的了解也在不斷增加。在電子行業，雖然有比黃金更便宜的其他替代品，但考慮到材料的可靠性、性能和耐用性，黃金仍然是首選。
2.4中央銀行準備金
圖1-1-4世界前20個國家和地區黃金儲量
(來源:WGC)
自布雷頓森林體系崩潰和金本位制終結以來，金融形勢發生了許多變化。央行售金協議的各方壹直是重要的黃金持有者，近幾十年來壹直在減持黃金。同時，那些協議之外的央行也很少有增持黃金的想法。但是，在金融和經濟危機對貨幣市場，特別是對美元的影響，以及增加貨幣供應量的負面後果開始顯現之後，大家對黃金在國家儲備中應該發揮的作用和分量有了新的認識。
自1999以來，西歐各國央行通過央行黃金出售協議出售黃金。從1999年9月到2007年9月，簽約雙方每年出售黃金420噸。從第壹份協議到2004年，銷售上限為400噸，在第二份協議中，從2004年到2009年，上限提高到500噸。2009年8月簽署了第三份央行黃金出售協議，將出售上限從第二份協議中的500噸降至400噸。自2009年以來，簽約雙方僅出售了157噸黃金。
歐洲中央銀行黃金協議
華盛頓協議:1999年9月27日至2004年9月26日期間，黃金出售數量限制在2000噸以內。
央行黃金協議:2004年9月27日至2009年9月26日期間，黃金出售數量限制在2500噸。
央行黃金協議:2009年9月27日至2014年9月26日期間，黃金銷量限制在2000噸以內，簽約19家，占全球官方黃金儲備的40%。
央行黃金協議:也涵蓋了IMF計劃在4-5年內出售的403噸黃金。
根據國際貨幣基金組織2009年6月5438日至2009年2月的國際金融統計，以噸為單位的主要黃金持有者為(括號內的數字為黃金占總儲備資產的比例):美國8133.5噸(68.7%)，德國3407.6噸(64.6%)，國際貨幣基金組織3005.3噸，意大利2451.8噸(63.4%)，法國24566中國1054.0噸(1.5%)，瑞士1040.1噸(28.8%)，日本765.2噸(2.4%)，荷蘭612.5噸(51.7)。印度最近從國際貨幣基金組織購買了200噸黃金，排名11，占557噸(6.4%)。
最近幾個月最受關註的央行之壹是中國銀行。中國現在是世界上最大的黃金市場。在過去六年中，中國的外匯儲備增加了六倍，達到2.2萬億美元，其貿易順差和外國投資的流入為經濟增長做出了貢獻。然而，全球經濟衰退和最近美元的壓力意味著中國正在審查其儲備中黃金與美元的比例。
中國官方黃金儲備從2003年的600噸增加到2009年4月的1054噸。從全球各國央行的黃金持有量來看，中國排名第五。如上所述，印度在2009年剛剛從國際貨幣基金組織購買了200噸黃金。俄羅斯黃金儲備較2008年初增加118噸，總儲備為607.7噸，占其總儲備的4.7%。
毫無疑問，黃金將繼續在國家儲備中發揮重要作用。
2.5套期保值需求
這場影響最為深遠的經濟和金融危機的後果已經影響到世界各個角落的政府和投資者。不斷上升的失業率，前所未有的財政刺激計劃，對通貨膨脹的恐懼，動蕩的金融市場，這些都促進了投資者了解和保護自己財富的方式的形成。
2007年以來的這壹系列事件動搖了投資者的信心，侵蝕了公眾與決策者之間的信任。此外，個人儲蓄的快速減少及其對退休計劃的影響，導致人們向往可持續和簡單的投資產品。從全球來看，這場動蕩讓人們更加需要放心可靠的資產。
對於很多人來說，答案是黃金，黃金因其獨特的屬性重新確立了其顯赫的地位。
目前，市場普遍認為，與大多數傳統投資不同，黃金的地域需求和用途的多樣化可以幫助其抵禦對主流資產產生負面影響的經濟沖擊。黃金的價格受到許多不同因素的影響，這也使得它在整個經濟周期中保持著獨特的彈性。
因此，隨著危機的加深，投資者紛紛投資黃金，以尋求多元化和平衡的投資策略。2008年黃金的投資需求比2007年增長了64%，即投資增加了6543.8美元+052億美元。2007年確認投資686噸，2008年上升到1183噸。近幾個季度投資需求減少，2009年至今數據為1061噸，說明需求依然旺盛。
投資需求的增加有多種形式。前幾年實物黃金支持的黃金ET F為投資者提供了另壹種便捷的獲取黃金產品的途徑，這幾年越來越受歡迎，促進了零售投資需求。
自2000年以來，投資者壹直尋求通過實物黃金來保值，因此金條和金幣的零售需求增加了。2000年金條和金幣的需求量為166噸，2007年上升到446噸，2008年為649噸。
圖1-1-5確認黃金需求分布
(來源:GFMS)
最近西方零售需求復蘇，這是國際黃金市場的重大變化。在多年凈投資減少後，大量西方投資者再次將目光投向實物黃金。與此同時，中國的投資者在對黃金市場進行長期監管後，也對黃金投資有了新的需求。對金條和金幣需求的預測是積極的，投資者也應該尋求保護自己免受未來通貨膨脹和財富減少的影響，並確保他們能夠更好地保護自己的退休儲蓄。
2.6礦物
黃金仍然是壹種稀缺資源。近年來，新的重大發現很少，很多發現往往位於難以到達的地方，這意味著生產成本日益上升。全球金礦產量多年來壹直在下降，大多數人認為這種趨勢還會持續很長時間。從2000年開始，金礦物的高峰出現在2001，供應量達到2646噸。2008年，這壹數字下降到2416噸。
2.7黃金的回收
在經歷了2008年下半年和2009年初的暴漲之後，碎金或回收金在最近幾個季度有所回落。之前的飆升是由於黃金價格高企時黃金珠寶交易商的拋售造成的，消費者希望從黃金價格的上漲中獲利或套現。2009年第壹季度，回收的黃金達到569噸。到第三季度，回收黃金的供應量已經從最高峰下降了50%，降至283噸，盡管這仍然是壹個相對較高的歷史值。
2009中國珠寶玉石首飾指南
回收金在黃金供應中起著重要作用，是有效的市場穩定因素。恢復活動通常隨著價格的上升而急劇增加，隨著價格的下降而減少。進入西方市場的回收資金引起了更多的關註。它們取代了印度、中東和亞洲，並占據了大部分追回資金。
3.2010黃金市場預測
2010黃金需求預計樂觀。盡管壹些國家出現了經濟復蘇的跡象，但不確定性仍然相當高，不僅包括經濟不確定性，還包括金融部門、資產價格、貨幣和通脹不確定性。許多投資者希望重建財富，他們擔心投資前景不如危機前明朗。所以散戶希望自己的退休計劃有保障，機構投資者希望重建財富。他們正在積極尋找有效的方法，通過配置黃金來分散風險，增加投資組合的穩定性。央行由黃金凈賣出轉為黃金凈買入，為2010黃金市場提供了有力支撐。
2009中國珠寶玉石首飾指南
雖然在西方市場之外，金飾的消費者對價格仍然高度敏感，當地價格仍然很高，導致需求減少的問題，但近幾個季度需求有所恢復。隨著經濟條件的改善，2010西方市場的需求可能會增加，中國市場的需求也會繼續增加。但近期金價的上漲還是給2010的金飾總需求打了個問號。
2009中國珠寶玉石首飾指南
經濟形勢改善的可能性也改善了工業需求。如果改善的形勢能夠持續，將有助於推動黃金在2010及以後的新用途和創新應用。
從長遠來看，黃金行業面臨的長期挑戰是顯而易見的。需要尋找新的方式與年輕壹代的消費者溝通，讓黃金對他們變得適用和重要，讓金飾成為他們獎勵自己、享受和展示財富的壹種方式。解決這個問題的關鍵將是建立年輕消費者對黃金的熱愛，也需要新的互動渠道和溝通方式。
互聯網向更偏遠地區的滲透，意味著越來越多的消費者可以進入全球消費市場。在這個新平臺上，消費者可以接觸到世界，他們的購買決策將對環境和社會產生更廣泛的影響。
如何應對其他奢侈品的威脅將是黃金珠寶行業未來繼續增長的主要挑戰。年輕消費者面臨著大量商品和品牌的誘惑。金飾消費的最大威脅不再是其他貴金屬或飾品，而是其他奢侈品，比如iPod、音樂、電子遊戲、娛樂場所和旅行。對於年輕人來說，奢侈品意味著很多不同的東西。可能不再體現在消費中或者通過昂貴的消費來實現，而是通過周末休息、spa等耗費時間的產品來實現休閑娛樂。
這些對金飾市場需求的新挑戰需要所有相關人員的共同努力，以確保東方國家熱愛黃金的傳統文化能夠傳遞給新壹代有品牌意識和思想的消費者。
黃金從來沒有像今天這樣及時。讓投資者和消費者了解黃金的保值和保護財富的作用，這將有助於下壹代了解黃金的價值，開創黃金的新時代。