在這樣的市場定位下,科創板要想生根發芽,茁壯成長,打好“創新牌”至關重要。
從市場功能來看,科創板要實現資本市場與科技創新更深層次的融合。
科技創新具有投入大、周期長、風險高的特點。間接融資和短期融資在這方面往往感覺力不從心,科技創新離不開長期資本的引導和催化。資本市場在促進技術和資本的融合、加速創新資本的形成和有效流通方面發揮著至關重要的作用。近年來,我國資本市場在加大對科技創新的支持方面做了大量的探索和努力,但由於種種原因,兩者的對接還存在不少“缺口”。很多發展勢頭良好的創新型企業去海外上市,說明這方面還有很大的提升空間。科技創新板的設立為有效解決這壹問題提供了更大的可能性。科技創新板從壹開始就要補齊資本市場服務科技創新的短板,這是它的重要使命。
從市場發展來看,科創板應該成為資本市場基礎性制度改革創新的“試驗田”。
監管層已經明確,科創板是資本市場的增量改革。這壹點非常重要。增量改革可以避免對龐大股市的沖擊,並在壹個新的世界裏“試水”改革措施,快速積累經驗,從而助推資本市場基礎制度的不斷完善。以最受關註的註冊制為例,這個問題已經在市場上討論了很多年。這壹次,明確了科創板試點註冊制不僅呼應了市場需求,也有充分的法律依據。近年來,依法對資本市場的全面嚴格監管以及相應的制度建設,也為試點註冊制創造了相應的條件。註冊制試點有嚴格的標準和程序,在受理、審核、註冊、發行、交易等各個環節將更加註重信息披露的真實全面、上市公司質量、激發市場活力、保護投資者權益。科技創新板試點註冊制,可以說為改革開辟了壹條創新之路。
從市場生態的角度來看,科技創新板應該體現壹種更加包容和平衡的理念。
資本市場既是融資市場,也是投資市場。科創板將通過在盈利能力和股權結構方面的差異化安排,增強對創新型企業的包容性和適應性。同時,投資者也是需要關註的壹方。在投資者權益保護上,科技創新板壹方面要針對創新型企業的特點,從資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強對科技創新板投資者的適當性管理,引導投資者理性參與。同時,采取證券公司發行、交易、退市、資本約束等新制度和引入中長期資金等其他配套措施,使新增資金與試點進度同步匹配,努力實現科技創新板投融資平衡、壹二級市場平衡、公司新老股東利益平衡,促進現有市場形成良好預期。攜手投資人共同成長,科技創新板必將飛得更高,走得更遠。