股市分紅對指數有影響嗎？

壹般來說，股指的走勢與整個國民經濟的發展、上市公司的業績乃至國際市場環境都有著密切的關系。從微觀上看，指數本身的編制特點和組成結構也與指數的變化密切相關。當樣本股名單和資本結構發生變化或樣本股調整後市值因非交易因素發生變化時，采用“除數修正法”修正原固定除數，以保證指數的連續性，大大降低非交易因素對指數的影響。根據滬深300指數的編制規則，滬深300指數采用“除數修正法”進行修正:修正前調整市值÷原除數=修正後調整市值÷新除數。企業分紅有多種方式。參考前面提到的滬深300指數的編制方法，股票發行、配股、公積金轉增股本、增發等行為不會直接影響股指的走勢。而樣本股除權(派發現金紅利)的地方，指數就不做修正，讓它自然下跌。但由於其在指數構成中的特殊地位，分紅等活動會引起其流通股市值的變化，進而影響股票指數的價值，甚至直接扭曲指數。比如權重大的股票，比如招行、中信平安、中石油，分紅時必然會對股指產生很大影響。附表為2010滬深300指數前十大權重股分紅情況。以上分紅均為現金分紅，分紅時間集中在5-6月，必然會對指數產生較大影響。根據周末收盤價粗略計算，僅前十大權重股的分紅就將使滬深300指數偏離正常值0.24%；以2009年滬深300指數所有成份股計算的分紅數據計算，滬深300指數偏離其真實值約4.73%。值得註意的是，雖然配股、公積金轉增股本等行為不會直接影響指數變動，但在a股市場，這些操作往往會刺激股價大幅上漲，間接引起成份股市值變動，從而引起指數變動，這種影響不容忽視。