投資要點：
1、精密冷鍛龍頭，業績穩健增長
2、全產業鏈控本，毛利率碾壓對手
3、乘商齊發力全球化啟航
4、精密冷鍛橫向拓展，新產品打開成長空間
5、機構紮堆推薦，樂觀漲幅超60%
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新坐標是精密冷鍛件龍頭，主要產品包括氣門組和氣門傳動組，其中氣門組市占率達30%以上，氣門傳動組自2015年起開始快速放量。公司90%以上的客戶為 汽車 廠商，客戶涵蓋乘用車和商用車， 近年來，公司前五大客戶主要包括大眾全球、中國重汽、比亞迪等，大眾系占比近六成。
公司2011-2019年營收/歸母凈利復合增速分別為23.5%/22.3%，業績穩健增長。盈利能力與營運能力均顯著領先行業，凈利率長年保持35%+，今年上半年達45.5%。
今年上半年公司營收同比下降4.1%，其中二季度在受海外疫情的影響下仍實現營收同比增長12.8%，表現顯著優於行業。今年上半年公司扣非歸母凈利同比下降6.1%，但二季度同比增長20%，扣非歸母增速優於營收增速主因毛利率的提升。目前捷克工廠已量產供貨，全球供應鏈體系優勢凸顯，預計隨著海外疫情逐步得到管控疊加國內車市的逐步回暖和商用車的高景氣延續，下半年公司業績有望持續增長。
公司毛利率水平長期保持60%水平上，今年上半年公司毛利率達63.8%，同比提升0.9個百分點，其中二季度毛利率為64%。 主要競爭對手歷年毛利率水平均在20-40%左右，公司毛利率水平遠超於同業競爭對手。高毛利率主要受益於全產業鏈控本。
湖州工廠由公司投資1.7億元於2017年12月設立，建設“年產6萬噸冷鍛線材環保精制項目”，項目計劃建設期為2年，預計達產後將進壹步增加公司毛利水平和銷售收入。
大眾+：從國內到海外，份額持續提升。公司已獲上海大眾、壹汽大眾、歐洲大眾、墨西哥大眾、巴西大眾項目定點並陸續實現批量供貨。 大眾作為公司近年來增長較快、體量較大的項目，貢獻營收能力迅速擴張，從2015年1890萬元躍升至2019年2億元，同時建設捷克/墨西哥工廠實現海外就近配套，隨著份額的持續提升，預計2025年大眾全球營收貢獻有望突破7億元。
其他乘用車+：加速滲透，全球開拓。公司持續拓展客戶，陸續獲得比亞迪、吉利、PSA全球、福特全球等多個項目定點，配套比例持續提升，預計2025年大眾外現有乘用車業務有望貢獻營收4億元以上，其中福特全球貢獻2億元，PSA全球貢獻1.2億元，比亞迪貢獻5400萬元，吉利貢獻3750萬元。全球車企降本訴求加大下，公司有望拓展更多客戶並加速全球滲透。
商用車+：需求向好+客戶開拓，增量可期。公司2018年起開始進軍商用車領域，陸續獲得重汽、濰柴、MAN等訂單，隨著下遊需求向好及訂單逐漸放量，預計2025年柴油機配氣機構產品的營收規模有望達到3.7億元。
專註精密冷鍛技術，研發實力造就產品拓展性。目前在氣門組精密冷鍛件領域市場地位穩固，市占率30%以上；在氣門傳動組精密冷鍛件市場地位快速提升，加速獲取新客戶新項目。同時正在積極開拓精密冷鍛件在 汽車 變速器、車身穩定系統、電動工具、家用電器行業及航空航天等領域的運用，目前已成功供貨長安福特的變速器零部件、比亞迪的車身穩定系統零部件，並擁有博世、HI-LEX 等電動工具、拉索領域的客戶，打開成長空間。
公司海外工廠進展順利，捷克工廠已邁入量產供貨新階段，墨西哥工廠處於有序建設中。 拓展研發方向，加速研發精密電子布局，成功開發了運用於 汽車 ABS 和 ESP 等系統的核心部件，以及布局新能源 汽車 及自動駕駛方向，有望成為收入新增長點。
華創證券認為後續公司業績表現超預期、海外大眾配套提速、新品放量突破都可能成為市場對公司認知變化的催化劑。給予公司2021年目標PE25倍，目標價上調至51.4元，目標漲幅62%。
華泰證券上調公司2020-2022年歸母凈利潤至1.61/2.07/2.72億元， 上調目標價至40.6元， 目標漲幅32%。
華西證券預計公司2020-2022年歸母凈利為1.55/2.25/2.99億元，給予公司2021年20倍PE估值， 目標價43.4元， 目標漲幅37%。
潛在風險：南北大眾與海外銷量不及預期，配套份額提升速度不及預期，海外工廠成本項高於預期等。