將於今年3月上市的豆粕和白糖是歐式期權。
以下是我文案中兩者的區別。
在交易規則中，有美式和歐式期權。本文分析了美式期權和歐式期權的特點，發現美式期權具有相對較好的靈活性，是商品期權尤其是農產品期權的主要行權方式。
美式期權和歐式期權的定義
期權是壹種金融合約，它賦予持有者在約定的時間以約定的價格買入或賣出標的資產的權利。行使期權的方式主要有美式和歐式。美式期權是指期權買方可以在合約到期日前的任何交易日行使權利，也可以選擇到期日行使權利。歐式期權是指期權買方只能選擇合同到期日來行使自己的權利，而不能在合同到期日之前行使。如果美式期權和歐式期權在合約到期日(或之前)不行使權利，期權合約將自動失效。
美式期權與歐式期權的比較
美式期權和歐式期權作為期權的兩種行權方式，在衍生品市場上同時存在，說明兩者各有優勢，沒有絕對的區別。以下是這兩個選項的特征的具體比較:
美式期權的行權彈性更大。
美式期權可在合約到期日及到期日之前的每個交易日行權，而歐式期權只能在合約到期日行權。顯然，美式期權對買家來說更靈活。
美式期權溢價較高。
美式期權比歐式期權擁有更多的權利，買方可以選擇在合約到期前的任何交易日行使權利。同樣的合約，美式期權行權的溢價更高，以補償賣方的風險。美式期權買家需要付出更多的成本，獲得更多的權利；美式期權賣方可以獲得更多的利益，但同時也要承擔期權隨時被行權的風險。
美式期權有利於買方風險控制。
美國期權的購買者可以很好地規避風險。他們可以選擇在任何對自己有利的時間行權，使偏離自身價值的標的產品的市場價格逐步回歸價值，維持市場的理性運行，防止期權到期時集中行權對市場造成沖擊。
美式期權合約可以在到期日前的任何壹個交易日行權，這對賣方的投資策略是壹個考驗。賣方必須根據行權的期權不斷調整投資組合以對沖敞口風險，這對賣方的風險控制能力提出了更高的要求。
海外期權市場的賣方主要是做市商和機構客戶，他們有成熟的風險管理經驗。在中國期權產品推出的初期，承擔賣方角色的客戶面臨更大的挑戰。
歐式期權不能隨時行權，買方有資產受損的風險。歐式期權沒有到期，即使市場變化很大，買方也不能馬上行權，只能通過平倉來平倉。
對於賣方來說，歐式期權有利於投資組合的構建。期權賣方通常在賣出期權之初采取投資組合的形式對沖風險，以保證資產的保值增值。由於期限固定，歐式期權在構建投資策略時可以由賣方直接持有，無需考慮期權隨時被行權的履約風險，從而保證了投資組合的連續性。
美式期權為投資者提供了靈活的退出手段。
投資者購買期權後，主要可以選擇平倉、行權或持有至到期。持有到期對於期權買方來說無疑是壹個損失，所以暫且不談。在正常的市場條件下，如果期權合約的市場流動性不足，投資者將承擔壹定的損失。
當期權合約流動性不足時，美式期權為投資者提供了壹種新的退出方式。因為美式期權可以在壹段時間內行權，在流動性較差的情況下，可以通過將行權轉換為標的來結束交易。而歐式期權只能在市場流動性不足的情況下持有到期，這就需要投資者對時機的把握能力。
期權定價模型的比較
目前，國際上主流的期權定價模型包括Black—Scholes定價模型、BAW定價模型和二叉樹模型。
Black—Scholes定價模型，簡稱B-S定價模型，是最早也是最著名的期權定價模型，在金融工程的發展中發揮了關鍵作用，其創始人獲得了65438-0997年諾貝爾經濟學獎。B-S定價模型支持歐式期權的定價，不支持美式期權的定價。
在B-S定價模型的基礎上，推導出BAW定價模型。該模型用近似解析的方法求解美式期權價格，彌補了B-S定價模型不能對美式期權定價的缺點。
二叉樹模型支持美式期權和歐式期權的定價，但為了達到壹定的精度，必須有大量的模擬運算，性能要求高。
由於美式期權需要保證期權買方可以隨時行權，其制度實現相對復雜。
主要外匯交易所采用的期權行權方式
我們對國外主要交易所采用的期權行權方式進行了實證研究。選取美國和歐洲四家有代表性的交易所，對其所有期權的行權方式進行分類，統計期權的主要行權方式。同時，鑒於國內交易所預上市期權多為商品期權，本文比較了國外交易所在商品期權方面的行權方式，尤其是農產品期權的行權方式，總結了商品期權行權方式的特點。此外，我們發現有些CME期權同時具有美式期權和歐式期權。因為是同壹個交易所的同壹個品種，兩個期權合約的交易量可以代表該品種的受歡迎程度。因此，我們將美式期權和歐式期權的交易量與美式期權和歐式期權的交易量進行對比，總結出各期權的特點。
主要外匯交易所期權品種行權方式的比較
為了直觀地展示美式期權和歐式期權在主要國際交易所的使用情況，我們比較了CME、CBOE、Eurex和LIFFE的行權模式，得出以下結論:
目前主流外匯選擇美式期權較多，尤其是農產品，歐式期權較少。
在表1中，通過對比上述交易所的257個主力期權，發現選擇美式行權方式的品種有142個，占比55.25%；選擇歐式鍛煉方式的品種有92個，占35.80%。此外，還有部分品種同時具有美式和歐式期權，共有23個，占比8.95%。選擇美式行權方式的品種明顯多於選擇歐式行權方式的品種，尤其是農業期權。19品種全部選擇美式行權方式，說明美式期權在期權市場尤其是農業期權市場占據主流。
在表2中，我們總結了四個交易所的商品期權和金融期權各自的行權方式，發現商品期權中美式期權有25個品種，歐式期權有7個品種，分別占65.79%和65，438+08.42%，美式期權的數量是歐式期權的3倍多。既有美式期權又有歐式期權的商品期權品種有6個，接近歐式期權的數量，說明商品期權中的美式行權方式受到市場歡迎，占據主流。
此外，金融期權中，美式期權142，歐式期權92，分別占53.42%和38.81%。美式期權數量過半，比歐式期權高出14.61%，美式期權是主流。其中利率期權、交易所交易基金等多為美式期權，而股指期權多為歐式期權。值得壹提的是，在全球期權市場占據重要地位的韓國kospi200股指期權也采用了歐式期權。既有美式期權又有歐式期權的有23個，占比7.76%。雖然比例不高，但也說明只有美式期權或者只有歐式期權並不能完全滿足市場需求。
壹般來說，國外主要的外匯期權大多采用美式期權，金融期權中美式期權的數量也高於歐式期權，但指數期權大多選擇歐式期權。
註:表中四家交易所的期權以非美式或歐式方式行使，不包括在內。
主要外匯交易所商品期權行權方式的比較
為了更好地理解商品期權行權方法的應用，我們選取了有影響力的國外交易所的主要商品期權行權方法進行比較，並得出結論:
國外各大交易所的農產品期權絕大多數使用美式期權，這是世界農產品期權的主流。在商品期權的其他行權方式中，既有美式期權，也有歐式期權，美式期權數量略多。
在表3中，我們從8個交易所選擇了95個商品期權品種，其中包括50個農產品期權和45個其他商品期權。農產品期權中，有48個品種采用了美式期權，只有兩個品種選擇了歐式期權。可見，國際上農產品期權行權的主要方式是美國式的。其他商品期權的45個品種中，21選擇了美式，18選擇了歐式，稍多壹點的商品期權選擇了美式。
通過以上分析，我們可以得出以下結論:國外主要的商品交易所商品期權，尤其是農產品期權，主要選擇美式。
註:列表中行使方式為非美式和歐式的選項不包括在內。
美式期權和歐式期權的活動比較
為了直觀地比較美式期權和歐式期權的活躍度，我們選取同時具有美式期權和歐式期權的CME期權——輕低硫原油、布倫特原油、天然氣、燃料油和汽油作為研究對象，比較美式期權合約和歐式期權合約各品種的交易量。發現有美式期權的品種更活躍。
從表4可以看出，五個品種中的三個品種(輕低硫原油、燒油和汽油)的美式期權交易量遠大於歐式期權，對應的歐式期權交易量有逐年減少的趨勢。雖然另外兩個品種(布倫特原油和天然氣)的歐式期權的交易量大於美式期權，但是美式期權的交易量是逐年增加的，而歐式期權的交易量是有增無減的。總的來說，美式期權比歐式期權更活躍。
綜上所述，美式期權對期權買方既有靈活性，又有良好的風險控制能力，但對期權賣方要求更高的動態組合管理能力。對於期權賣方來說，歐式期權更容易管理投資組合，溢價的定價相對較低，而期權買方則需要承擔期權的時間價值損失。通過實證分析，得出如下結論:目前主要外匯的期權中，美式期權行權法應用較為廣泛。其中，農產品期權的行權方式主要是美式的。此外，美式期權在同壹品種的不同行權方式上更為活躍。