先看原著吧。
在《聰明的投資者》壹書中,格雷厄姆這樣描述市場先生:
假設妳擁有壹家未上市企業的少量股份(1000美元)。妳的壹個合夥人——名叫“市場先生”——真是壹個非常熱情的人。他每天根據自己的判斷告訴妳妳股權的價值,他還要求妳把所有的股份賣給他,或者根據這個價值從他那裏買更多的股份。有時候,他的估值似乎與妳所了解的企業的發展現狀和前景相吻合;另壹方面,在很多時候,市場先生的熱情或者擔心有點過度,所以他的估值在妳看來有點愚蠢。
如果妳是壹個謹慎的投資者,或者是壹個理性的商人,妳會根據市場先生每天提供的信息來決定妳在企業中的65,438美元+0,000美元的權益的價值嗎?只有當妳同意他或者想和他做交易的時候,妳才會這麽做。當他給的價格離譜的時候,妳會願意賣給他;同樣,當他給的價格很低的時候,妳也願意從他那裏買。但是,在剩下的時間裏,妳最好根據企業的整個經營情況和財務報告來思考妳的股權價值。
先生,在百度上搜索市場,版本是這樣的:
本傑明·格拉哈姆的寓言“市場先生”說:“想象妳在和壹個叫市場先生的人交易。市場先生每天肯定會開出壹個他願意買妳的股票或者把他的股票賣給妳的價格。市場先生的情緒很不穩定。所以,有些日子,市場先生是快樂的,只看到眼前美好的日子。這時候市場先生就會報出高價。在其他日子裏,市場先生相當沮喪,只看到現在。另外,市場先生還有壹個可愛的特點。他不介意被冷落。如果市場先生說的話被忽略,他明天會回來提出新的報價。市場先生對我們有用的是他口袋裏的報價,而不是他的智慧。如果市場先生看起來不正常,妳可以忽略他,或者利用他的弱點。但如果妳完全被他控制,後果不堪設想。”
在《巴菲特的第壹桶金》壹書中,作者格倫·阿諾德(Glen Arnold)這樣描述市場先生(楊天南先生譯):
巴菲特從格雷厄姆那裏學到了如何讓復雜的投資原則變得簡單易懂。比如《市場先生》就是壹個很好的例子,這是壹個值得每天回顧的故事。
格雷厄姆是這樣講述這個故事的。比如妳和市場先生有業務合作關系,雙方各占50%的股份。市場先生是壹個非常勤奮的人。他會每天來找妳開價。根據這個報價,他要麽買妳的股份,要麽賣給妳他的股份。他確實是壹個勤奮的人。事實上,他會整天引用妳的話。另外,他很情緒化。有時候,他會樂觀激動,報出高價買妳手裏的股份;有時候,他會很郁悶,只想放棄生意,把自己的股份以很低的價格賣給妳。
在這些情況下,妳必須問自己是否應該根據市場先生的出價來評估妳股票的價值。我希望妳沒有這麽做。妳應該做壹個獨立的分析,將妳估計的內在價值與市場先生的報價進行比較。
個人覺得這個版本的說法挺好的,也對如何正確看待市場先生給出了可行的建議,就是妳要做壹個獨立的分析,把妳估計的內在價值和市場先生的報價進行比較。
在陸離先生2019在北京大學光華管理學院發表的《價值投資的知行合壹》演講中,談到市場先生,他是這樣說的:
對於市場先生的假設,我們先來回顧壹下本傑明·格拉哈姆教授是怎麽描述的——他說(其實這個地方是陸離先生說的,陸離先生翻譯成中文)妳可以把股市想象成壹個特別有活力,不太會判斷,不太聰明,但是還不錯的人。他每天早上做的第壹件事就是給妳各種價格。不管妳有沒有興趣,他壹直在喊。但市場先生情緒多變,有時對未來特別樂觀,價格很高;有時候他特別郁悶,價格會很低。很多時候,妳可以完全無視他,但是當他變得神經質,要麽極度興奮,要麽極度抑郁的時候,妳就可以利用他過度的情緒進行買賣。
陸離先生對市場先生的描述非常簡潔,他寫完了壹段話,整個意思都講到了。
唐朝先生在其著作《價值投資實用手冊》第70-71頁向市場先生表達了這壹點:
格雷厄姆用壹個微妙的寓言解釋了投資者在市場中的優勢。他用擬人化的“市場先生”來代表市場參與者永恒的人性:貪婪和恐懼交替而來。對此,格雷厄姆有如下說法(這個地方是哪裏來的,還是老唐翻譯的?):
投資者應該把市場情況想象成壹個善良的市場先生的報價,他是妳私人生意中的夥伴。市場先生從不違背諾言。他每天定時出現,提出壹個明確的價格,然後妳決定是買他的股份還是按這個價格把妳的股份賣給他。
雖然妳的業務中可能存在壹些穩定的經濟特征,但市場先生的報價是不可預測的。因為,這個可憐的家夥有無法治愈的精神缺陷。有時候,他很開心,只看到生意中的有利因素。他會定壹個很高的買賣價格,因為他擔心妳會侵犯他的利益,拿走他的成果。有時候,他很悲觀,認為無論什麽生意,什麽世界都在等人,他會定壹個很低的價格,因為他怕妳把負擔轉嫁給他。
如果他的報價很低,妳可能願意買;如果出價高,妳可能願意把妳的股份賣給他;或者妳可以幹脆不回應他的提議。
市場先生還有壹個可愛的性格:他不在乎被妳冷落。如果妳今天對他的報價不感興趣,他明天會給妳壹個新的。交易與否由妳決定。顯然,他的躁郁癥發作得越厲害,對妳越有利。
但是,妳壹定要記住壹個警告,否則無論妳做什麽都是愚蠢的:市場先生只為妳服務,卻不能指導妳。對妳有用的是他的錢包,而不是他的智慧。如果他在某壹天表現的特別愚蠢,妳有權利忽略或者利用,但是如果妳被他影響了,那就慘了。
唐先生在《巴曼傳奇——可復制的價值投資》壹書中,這樣描述市場先生:
格雷厄姆創造了壹個經典寓言,精辟地表達了這種情感的運用。他說:(誰說的,哈哈哈)
妳可以想象壹下,市場行情來自壹個特別熱心的朋友。他叫市場先生,是妳私人企業的合夥人。市場先生每天都會準時出現,報壹個他願意買妳股權賣給妳的價格。即使妳們共同擁有的企業有非常穩定的經濟特征,市場先生的報價也不會穩定,因為市場先生患有某種無法治愈的精神疾病。
有時他心情愉快,只看到對企業有利的因素。他會報壹個非常高的買賣價格,阻止妳買他的股權。有時候他情緒低落,只看到對企業不利的因素,這也是他會開出很低的價格阻止妳把股權賣給他的原因。市場先生還有壹個可愛的特點。他從不在乎是否會受到冷遇。如果妳對今天的報價不感興趣,他明天會提出新的報價。而且,要不要對付他,永遠是妳說了算。
在這種情況下,他的行為越瘋狂,對妳越有利。但是,如果妳的情緒受到他的影響,後果不堪設想。對我們有用的是市場先生的報價和錢包,而不是他的智慧。其實,如果妳不確定自己比市場先生更了解自己的合夥關系,能做出更好的價值判斷,那麽妳就沒有資格玩這個遊戲。
哈哈,最後壹句是對能力圈的要求,但是格雷厄姆並沒有提出能力圈的概念。
唐先生的這兩種說法有相通之處,但又不太壹樣。都很詳細,簡單拆開說還是壹個意思。
有這麽壹位市場先生,每天都在敲妳的門,風雨無阻。妳的東西要要價,他的東西也要要價。這位先生很感性。他報的價有時候很高,有時候低得離譜。如果妳不理他,沒關系,他也不會生氣,明天再來敲妳的門,給妳壹個新的同樣動情的提議。買賣的決定權完全在妳。他只做兩件事:出價,然後等妳的回答是或不是。
這個表達也很好,短小精悍,有人知道出處。請讓我知道。我很感激,我會繼續關註。
這真的很有意思。是因為引用的中文翻譯版本不同嗎?還是都在用自己的語言講述格雷厄姆的《市場先生》,讓我們覺得同壹個意思下有各種表達。
上面收集了七個版本,還有沒有更多的表達?妳心目中的市場先生是怎樣的?歡迎補充。
看了這麽多,我也表達壹下:
市場先生是個好脾氣的小神經,他的報價只能用,無法預測。壹般不理他,極端情況下用他。完成了。
哈哈哈,是不是超級簡單?哇,這就是我的風格。
我很期待光明,主要談讀書和投資,很高興認識妳!