盡管內在價值的理論定義非常簡單明了，但要準確甚至粗略地計算壹家公司的內在價值是非常困難的:
(2)影響折現價值的另壹個重要因素是折現率。在不同的時間點，不同的投資者會有不同的選擇——這也是壹個不確定因素。
股價永遠是不可預測的，股票的內在價值似乎也是不可預測的。
如果不能解決所謂內在價值的評估問題，價值投資的理論基礎是什麽？我曾追隨前幾任大師的腳步，試圖尋找這個謎題的突破口，但收獲甚微。翻遍了所有關於巴菲特的書籍和伯克希爾哈撒韋的大量年報，雖然“內在價值”這個詞隨處可見，但他從來沒有告訴我們如何計算。巴菲特的主要合夥人查理·芒格(Charlie Munger)曾說過壹句耐人尋味的話:巴菲特經常提到現金流，但我從未見過他做過任何計算。巴菲特解釋說，所有的數字和信息都在他的腦子裏，如果有些投資需要經過復雜的操作，那就不值得投資。看來指望巴菲特幫我們解決內在價值評估的問題是沒希望了。雖然有人建立了完美的公式來計算公司的內在價值或實質價值，但是對於公式中的變量卻無法提供準確的數據。除了滿足理論家的個人偏好，沒有任何實際意義。
內在價值的評價永遠是壹個模糊的問題，但以巴菲特為代表的前輩們還是提供了壹些“定性”的評價指標:
(1)沒有公式可以計算公司的真實價值，唯壹的辦法就是徹底了解公司；
(2)我們應該優先考慮那些產生現金而不是消化現金的公司(它們可以持續產生穩定的現金流，而不需要重復投入大量現金)；
(3)目標公司是以合理的價格收購通俗易懂的公司，未來5年、10甚至20年的利潤非常穩定；
即便如此，面對“內在價值”，我們還是無所適從。也許“內在價值”是壹個很個體化的東西，對它的評價壹半取決於自己，另壹半取決於評價它的投資者。
也許正因為如此，巴菲特從來沒有明確自己的計算方法，以避免誤導，巴菲特本人也不能保證自己的計算方法是正確的，更不要說是唯壹的。在巴菲特的意識中，“內在價值”永遠是壹個模糊的近似值。
顯然，所謂的模糊性就是不確定性和風險。巴菲特對此有自己的應對之道——“安全空間”:其內涵是投資目標不僅僅是價值，而是被低估的價值。市場價格相對於其內在價值(壹個模糊的價值)大打折扣的公司是有吸引力的。簡而言之，這個增加的折扣是壹個安全的空間，它允許我們在內在價值的評估中出現錯誤，而不會遭受重大損失。
價值投資者認為，任何企業都有內在價值，價格圍繞價值波動:在股價低於公司內在價值時買入，在股價高於公司內在價值時賣出，從而獲得投資收益。但事實並非如此簡單:由於諸多相關因素的共同作用，股價往往會大幅甚至長期偏離其內在價值。對於價值投資者來說，往往需要承擔更多的時間成本和機會成本。
另壹種理論認為，判斷壹個公司的內在價值並不重要，股價的變化是壹種群體心理行為，決定股價高低的關鍵是大多數人的想法和預期，所以采取趨勢交易策略是獲利的最佳途徑。筆者認為，價值交易策略和趨勢交易策略是壹個硬幣的兩面:企業估值的復雜性和不確定性決定了對公司內在價值的判斷存在較大的主觀色彩；但股價波動的相對性和反身性(指價格越高，買的人越多，買的人越多，價格越高)往往會使市場陷入壹種集體無意識的極端狀態，但在公司內在價值的牽引下，必然導致股價泡沫的破滅。因此，對於投資者來說，掌握企業內在價值的評估方法是確定長期基本倉位的前提；掌握趨勢交易策略是減少等待時間成本的捷徑。
如何評價公司的內在價值？現代財務理論認為，公司的內在價值是其資產的預期未來現金流量的現值。因為公司的內在價值是壹個客觀的、動態的價值，沒有壹個公式可以準確計算公司的內在價值。人們經常通過不同的估值方法和模型來衡量壹個公司的內在價值。現有的估值方法有現值法、可比公司比率法和期權估值法。其中，現值法可分為現金流量折現法和會計收益折現法；可比公司比率法可分為市盈率法、股價/銷售收入法、股價/賬面價值法和股價/每股現金流量法。投資者可以根據行業發展、公司競爭地位等因素，構建不同成長階段、不同層次的多種估值模型；我們也可以根據股票市場可比公司的價格分布和構成，通過綜合比較，得到內在價值的評估值。由於各種估價方法的優缺點，評估結果往往表現出壹定的差異。因此，投資者通常只能得到內在價值的壹個分布範圍。通過比較壹家公司的內在價值與其賬面價值、清算價值和市場價值，基本可以確定該公司股價的合理程度。
對於中小投資者來說，直接使用復雜的財務模型進行公司估值，既耗費精力，又往往達不到預期效果。因此，市場上廣為流傳的壹些獨特的感性估值方法，值得中小投資者密切關註:比如經常逛街了解公司產品的價格和暢銷程度；參加公司的新聞發布會，了解公司最新的業務進展。通過廣泛的接觸和了解，中小投資者雖然不能透徹了解公司經營的全部內容，但基本上可以對上市公司的內在價值做出相對獨立的判斷。“買入妳熟悉的公司的股票”應該說是對基於內在價值的感性投資判斷的最好詮釋。
在確定了公司的內在價值之後，接下來就是如何判斷對應股票的合理價格波動空間。由於大量趨勢交易者的存在，股價的短期波動具有很大的隨機性特征:圖形分析師通常根據歷史股價推斷股價的運行趨勢以及股價上漲過程中的阻力和支撐位；模型分析師根據歷史交易數據構建不同時期的投資模型，通過不同股票組之間的相對價格變化來預測未來的風險收益比。對於中小投資者來說，由於其資金量相對較小，可以根據交易量的變化在相對寬松的時間範圍內做出投資判斷，在極短的時間內選擇進出。因此，中小投資者在判斷股價走勢時不需要像專業機構投資者那樣使用復雜的金融工具或模型，而是完全通過判斷主流機構的資金動向來選擇進出。