壹般來說，可轉債的溢價率受以下五個因素的影響:
1.可轉債活躍的行業。在業績彈性較高的行業，這類可轉債往往可以承擔較高的溢價，典型的是科技行業。科技行業可能虧損幾年，但壹旦盈利，壹兩年就能把虧損多年的錢賺回來。這個行業的可轉債投資者往往願意給它更多的溢價。典型的是電子科技行業，其中漢轉債、景瑞轉債、聯創轉債的溢價率都長期在40%以上。
不景氣行業，業績彈性小，投資者不願意給他們高溢價。比如上市公司普遍虧損的有色金屬行業，盛屯轉債、華宇轉債、國成轉債幾乎都有任何溢價。
從這個角度看，可轉債的溢價率有點像股票的市盈率。業績彈性越大，可支持的保險費率就越大。計算機行業的股票往往被賦予幾百倍的市盈率，而鋼鐵股則有十幾倍的市盈率。可轉債的溢價率也壹樣。
2.可轉換債券的價格。可轉換債券的價格越高，可支持的溢價率越低。原因很簡單。可轉債為專項債券，面值65，438+000元。當價格遠高於65，438+000元時，債務被削弱，而股票被增強，風險增加。溢價率過高，容易暴跌，高溢價不可持續。但如果價格在100元左右，即使保費高達100%，也只會降到100元左右，不存在突然虧損的危險。所以這個高保費從出險來說並不高。如雅瑤、巖土、索特的可轉債在100元左右，溢價率長期高於100%。即使市場暴跌，它們的價格也不會有大的變化，穩如泰山。
3.可轉換債券的剩余規模。當可轉債進入轉股期，隨著投資者不斷債轉股，可轉債剩余規模會越來越小。如果規模小，容易吸引遊資炒作，少量資金就能帶動可轉債價格上漲，從而導致溢價率上升。凱龍可轉債和專項可轉債剩余規模只有幾千萬，太容易被資金操縱，所以溢價率可以長期高於50%。
4.可轉換債券的利率。可轉債本質上是債券，有利息。利息越高，可以支持的溢價越高，典型的是銀行類可轉債。浦發銀行發行的浦發轉債和中信銀行發行的中信轉債溢價率均高於40%，價格均在105元左右。浦發銀行和中信六年總年利率分別為11.8%和12.1%。如果股價繼續下跌，投資者寧願不賣可轉債，持有到期利息，那麽可轉債價格不跌，溢價率被動擴大。這個溢價率只是限制了投資者的股份轉換，並不會構成真正的威脅，所以這個溢價率雖然高，但並不危險。
5.可轉換債券的剩余期限。可轉債剩余期限越長，可支持的溢價率越高，因為未來充滿了各種可能。只要時間足夠，鹹魚翻身的機會還是有的，短期的高溢價不算什麽。目前溢價率最高的橫河轉債，溢價高達400%。但如果不贖回，要到2024年才到期。剩下的四年，不排除正股暴漲，抹平溢價的可能。這種事情發生了。2019年2月，模塑轉債溢價率仍在80%以上。2020年10月，正股借助特斯拉概念持續飆升，不到壹個月溢價80%轉為負股。
相反，可轉換債券的剩余期限越短，可支持的溢價率越低。很好理解。不管妳有多強，不給妳時間，妳什麽都做不了。劉翔5秒過不了110米欄，博爾特3秒跑不了100米。可轉換債券的剩余期限只有壹個月。未來壹個月，無論是大盤指數還是股票表現，大幅上漲的可能性都很小。結局壹眼就能看出來，沒有高溢價的土壤。