他們是如何看待當前市場，又是如何應對股指期貨等市場變化的？
我們特邀了嘉實滬深300指數基金經理楊宇先生做客基金天下社區，與大家壹起聊聊指數基金投資的問題，希望大家多多提問，多多交流。
訪談嘉賓介紹：
楊宇——嘉實滬深300指數基金經理
楊宇先生，南開大學經濟學碩士，9年證券從業經歷；曾先後擔任平安保險投資管理中心基金交易室主任及天同基金管理有限公司投資部總經理兼基金經理，具有豐富的指數投資管理和風險控制經驗。2004年3月加入嘉實，現任嘉實滬深300指數基金經理。
以下是整理過的訪談實錄：
楊宇經理的主題發言：
首先感謝大家對嘉實滬深300的關註與支持，嘉實300指數基金作為第壹只以滬深300為標的指數基金伴隨著A股市場的不斷走高，在2007年給投資者帶來了118%的投資回報（截止到8月20日），在股票型開放式基金中收益處於前四分之壹的位置，指數基金在牛市中的優勢得到了充份體現。
網友最關註的問題：指數基金跟蹤指數有差異問題
代表網友：
偶為雞狂[ID:alexunique@sohu]：很想質問嘉實300本周初的表現問題。為什麽會和標的指數的差別那麽大？
關心這壹問題的網友還有：laok[ID:jikaifan@sohu]；紙質大檐帽[ID:wenjun481@sohu]；康康爸爸[ID:ruoyu1281@sohu]；令狐沖的師父[ID:rtrt898@sohu]；kinx[ID:kinx@sohu]；mango2000[ID:sap852003@sohu]；基金小白3031116[ID:bxp3031116@sohu]；俺是菜鳥級基民[ID:sfriyjtao@sohu]等
嘉實基金楊宇：
我看到大家比較關心近期指數跟蹤誤差的問題。確實與滬深300指數的走勢出現了壹定的跟蹤誤差。出現原因有以下幾個方面：第壹，申購贖回因素對跟蹤誤差的影響，近期投資者申購贖回量較大，在牛市中資金申購會降低指數基金的倉位，這會給基金帶來壹定的負偏差。第二，成份股的公司行為對跟蹤誤差的影響，例如寶鋼股份在8月20日部分非流通股解凍，權重大幅提升，而當日寶鋼股份漲停，給基金帶來較大負偏差，這屬於不可抗因素。
網友最關註的問題：指數分紅並頻繁分紅與跟蹤指數宗旨的矛盾
代表網友：
賽櫻黛[ID:feelcheater@sohu]：我也想知道為什麽這麽短的時間分紅兩次,我們不希望這樣,好的基怎麽會這麽頻繁的分呢?
關心這壹問題的網友還有：這名字有人用嗎[ID:qxh_31@sohu]；俺是菜鳥級基民[ID:sfriyjtao@sohu]；苦丁[ID:bmuyu@sohu]；沒米養雞[ID:woweiaisheng@sohu]；皆大歡喜[ID:zb142001@sohu]；沙泉[ID:tomsmithg@sohu]；寶貝咪[ID:rabbit394@sohu]等。
嘉實基金楊宇：
感謝這位網友提出這個問題，給我壹個機會解釋壹下。首先，我想這位網友所謂的“好”基金應該是業績好，好業績確實是分紅的基礎，但是否可以經常分紅還要看基金產品本身的特點。簡單來說投資成長類股票的基金分紅較少，而投資大盤藍籌的基金分紅會多壹些。滬深300指數的成份股是滬深兩市市值最大的300只股票，屬於藍籌指數，這些成份股市值大、交易量大、紅利多，為指數基金分紅提供了較好的基礎。近期嘉實300的分紅主要是為了回報投資者，在條件允許的情況下，我們將實現的紅利分給大家。
網友最關註的問題：股指期貨對嘉實300指數基金的影響
代表網友：
靜欣2007[ID:jing_xinsohu@sohu]：問題，都說股指期貨推出後，對指數基金是利好，可以對沖，我有點壹知半解，請楊經理解釋壹下。
關心這壹問題的網友還有：*坐看雲起時*[ID:lianghh@sohu]；有錢難買我樂意[ID:likai1975119@sohu]；MathF[ID:wwendi@sohu]；冬去春來1159[ID:wcl_1159@sohu]
嘉實基金楊宇：
網友們關心的股指期貨對指數基金的影響，我們在這統壹回答：
馬上要推出的滬深300的股指期貨，嘉實300的標的也是滬深300指數，可以說是滬深300指數的現貨工具。股指期貨的推出，將確立滬深300指數的主流指數地位，吸引大量資金流入滬深300指數，而滬深300指數將從中直接受益。
美國曾有這樣的統計，股指期貨推出後，成份股市值的增加是非成份股市值增加的兩倍。為什麽？因為機構投資者原本就重倉資質優良的成份股，而套利資金的湧入成份股後使得成份股估值上調。正向加強作用下，機構投資者會更多投資成份股和指數基金，個人投資者也會更多買入藍籌股和指數基金。因此，股指期貨的推出將會推動指數基金的更大發展。
其他回答內容：
FiresDragon [ID: yuansong2000@sohu]
請問楊經理：在目前短期排名已經對基民選擇基金造成了較大影響的情況下，基金經理應如何堅持價值投資理念，掌握好排名與價值的平衡點？是價值至上還是盈利優先？謝謝。
嘉實基金楊宇：
這是壹個很好的問題，客戶對短期業績排名的關註確實給基金經理和基金公司造成了較大的壓力，不過，這也是投資者認識基金必經的壹個過程，我們能夠理解，但不會因為這個暫時的困難而放棄基本的投資理念，那樣業績更不可能得到什麽保障，無論長期還是短期。通過研究企業基本面，挖掘上市公司的投資價值，這是基本的投資方法，我們不會放棄。
海豚戀上貓 [ID: sonic_snake@chinaren]
1. 指數基金在08奧運會前的發展前景怎樣，之後又會怎樣？
2. 嘉實滬深300指數如何讓持有人對其發展擁有信心？
3. 作為基金經理，您認為嘉實滬深300指數基金比其他指數基金的優勢在哪裏？
指數基金的收益取決於它所跟蹤的標的指數，滬深300指數是第壹只由滬深證券交易所聯合推出的全市場統壹指數，具有高度的代表性和權威性。滬深300指數成份股是兩市流通市
值最大的300只股票，應該說能夠比較充分的體現與分享(分享快樂、分享經驗、分享心情)中國經濟的成長。盡管在前壹階段市場有過震蕩整理，但我們相信中國A股市場長期向好的大趨勢，因此對牛市中指數基金優勢較有信心。
嘉實基金楊宇：
大家關心嘉實滬深300近期、確切的說是近壹周業績不夠理想的心情(快樂心情、心情故事、心情日記)我非常理解，並更覺責任重大。但如果看更長壹點時間，可以發現我們的跟蹤誤差在同類基金中偏低，並保持在契約規定的範圍內，即0.3%。嘉實300成立兩年來充分分享了指數成長帶來的高額回報，成立以來累計投資回報率高達353.09%。我想已投資和準備投資指數基金的廣大投資人，對中國A股市場的長期走勢是有信心的，對嘉實滬深300也是有信心的。隨著基金規模的穩定，我們相信嘉實300的表現會越來越好。
菲菲格格[ID:foigo@sohu]
請問楊經理是怎樣看待融通巨潮100這款指數基金呢，這款基金可以算是妳們的競爭對手吧？融通巨潮100基金和嘉實滬深300基金壹樣都是指數；基金+LOF，而且成立時間只相差幾個月，而且目前的業績也差不多，基金累計凈值都超過了3元，可以說基本是平手，不知道以後會是什麽發展；趨勢呢？而且融通巨潮100是增強型指數基金，也就是會少量買壹些巨潮100指數以外的績優股票，不知道和嘉實滬深300的完全復制指數的投資方法哪壹種更具有優勢呢，往大裏說就是投資指數基金的時候選擇復制型指數基金和增強型指數基金其中的哪壹個可能會帶來更大的收益呢？
嘉實基金楊宇：
投資者關心融通巨潮100基金和嘉實滬深300基金的區別，主要有兩點：
1，指數不同。融通巨潮100基金以巨潮100指數為標的，是壹個典型的大盤藍籌組合；嘉實300以滬深300指數為標的，既包括大盤藍籌、也包括二線藍籌，是壹個大中盤的藍籌指數。
2，投資風格略有差異。融通巨潮100是增強指數基金，而嘉實300是壹個標準指數基金。兩種方法各有特點，無所謂哪種方法更有優勢。指數基金的收益更多的依賴於標的指數的表現。
有錢難買我樂意[ID:likai1975119@sohu]
最近看了壹點關於LOF基金場內場外套利的文章.有點心動.想問壹下:我是在嘉實網站上直銷購買的300.如果我想在二級市場內把它給賣了需要辦理轉托管嗎?具體該怎麽做希望楊宇先生能講的詳細點!!!!(我是什麽基金帳戶卡壹類的都沒有.就是在網上開戶買了.登陸基金網上交易也沒有關於這方面的內容)。
嘉實基金楊宇：
若300基金的壹級和二級市場價格出現較大價差時，可以通過做跨市場轉托管來實現基金的套利。當壹級市場（場外）價格低於二級市場（場內）價格時，可以把壹級市場申購的基金轉托管到二級市場然後賣出以獲取價差收益。當壹級市場（場外）價格高於二級市場（場內）價格時，可以把二級市場買入的基金轉托管到壹級市場然後贖回以獲取價差收益。
但是嘉實網上直銷未開通轉托管業務，只有在代銷機構和直銷櫃臺買的基金份額才可做轉托管。
此心悠然哦[ID:cixinyouran0@sohu]
雖然持有嘉實基金數年，沒買過300。請問在嘉實基金網站上可以像買其它基金壹樣申購300嗎？
嘉實基金楊宇：
可以的，和其他基金壹樣購買。如果以前從來沒有購買過300基金的話，在點擊申購的時候系統會自動跳出壹個框，讓客戶立即開通300中登帳戶，這時只需按提示點擊，壹般30秒鐘就可以開戶並申購成功，很方便。如果以前購買過300基金，則無需再開通中登帳戶，可以直接點擊“申購”進行購買。
mango2000[ID:sap852003@sohu]
8月1號到昨天,滬深300和大成300均上漲了13.87%,而同期嘉實300只上漲了10.56%,短短的10幾個交易日,嘉實300就落後了近3%,這應該都是分紅的原因,而妳們卻又要分紅,真不明白妳們為什麽會這麽愛分紅的,分紅對投資人有好處嗎?如果指數基跟不上指數,我們為什麽還要買指數基呢?
嘉實基金楊宇：
大成300與嘉實300的業績比較，是大家關註的比較普遍的壹個問題。大成300指數基金和嘉實300都是以滬深300指數為標的，兩只基金的標的指數相同。在今年市場環境中，由於成份股權重變動較為頻繁，再加上申購、贖回、分紅等因素的影響，市場上的各只指數基金都普遍存在業績與指數偏差問題。由於各只基金的每日的申購贖回數量等因素不同，大成300和嘉實300在不同時期的表現略有差異，就像這位投資者提到的，從年初到現在，嘉實300業績表現略好於大成300，但短期表現比大成300略差壹些，這是正常的，也就是我剛才提到的各種短期因素對基金的影響不同。也感謝廣大投資者對包括大成300和嘉實300在內的指數基金的關註，在今後的投資中，我們會盡量降低對指數的跟蹤偏差。
花重錦官[ID: ywdazp@sohu]
請問嘉實300到底是否適合定投？
嘉實基金楊宇：
嘉實300非常適合做定期定投。所謂定期定投，其實就是投資者定期（通常是每個月）投入固定金額（委托銀行劃帳）購買指定開放式基金的投資方式，具有“長期投資、積少成多，復利增值、省心省力”等獨特優勢。但是定投平均成本、控制風險的功能不是對所有的基金都適合，債券型基金和貨幣市場基金的收益壹般較穩定，波動不大，定投沒有優勢。
壹般來講，投資風格積極的股票型基金或者是配置型基金，理論上凈值波動性較大，更能發揮定投方式的分散風險、平滑投資成本的優勢，並提高定投的收益，效果較好；另外，考慮到市場環境較復雜時，主動投資型基金的收益率長期戰勝指數的難度較大，所以定投指數基金也不失為明智之舉。
我愛嘉實基[ID: yzg770423@sohu]
為什麽+300只能贖回不能轉換為其他基金呢?
嘉實基金楊宇：
嘉實滬深300基金是在交易所上市交易的開放式基金（LOF基金），它既可在銀行和證券公司櫃臺像普通開放式基金壹樣進行申購贖回（場外申贖），也可在深交所按照實時成交價進行類似股票的買賣交易（場內買賣）。此類基金是在中國證券登記結算公司進行註冊登記的，而嘉實旗下其他開放式基金都在本公司進行註冊登記。兩類基金不在同壹個系統內登記，故不能進行直接的轉換交易。
主持人：好了，時候已經到了，主要的問題基本回答完畢。本次在線結束。感謝大家參與，感謝楊宇先生。
嘉實基金楊宇：通過今天短短壹個小時的交流我強烈地感到大家對嘉實、對嘉實300的關註，大家的問題非常多，照顧不到的地方還請大家多包涵。大家最關心的是近期業績的問題，我想嘉實300成立兩年來的業績是有目***睹的，希望廣大投資者更關註基金的長期表現，尤其對於指數基金這種長期投資工具而言。再次感謝廣大投資者的關註和信任，嘉實是壹家負責任的公司，過去八年的業績是最好的證明