空頭對沖是指已經持有或預期持有股票組合的投資者，為了防範股票組合下跌的系統性風險，賣出股指期貨。如果市場下跌，用股指期貨交易的收益彌補股票組合下跌的損失；如果市場上漲，股指期貨交易中的損失將由股票組合的利潤彌補，這樣持有股票組合的市值將保持在股指期貨賣出時的水平。
多頭對沖是指持有現金或預期持有現金的投資者希望投資於股票市場。因為股市預期上漲，為了控制買股票的成本，他們可以買入股指期貨，提前鎖定未來股票的價格水平，在資金可以投入股市的時候買入股票，平倉股指期貨。如果股市上漲，股指期貨的利潤可以彌補後期買入股票成本的增加；如果股市下跌，股指期貨的損失由買入股票成本的降低來彌補。無論市場如何變化，投資者都可以通過多頭套期保值，在買入股指期貨時的價格水平買入股票。
主動套期保值以收益最大化為目標，通過預測現貨股票市場的未來走勢，有選擇地使用套期保值策略來規避系統風險。壹些大型投資組合經理在面臨較大的系統性風險時，會采取積極的對沖行動來對沖股票投資組合系統的風險。但是，這種對沖只是暫時的選擇。在系統性風險釋放後，期貨頭寸將平倉，而沒有相應的反向現貨交易。這種對沖策略可以視為壹種“鎖定”行動，將投資組合面臨的系統性風險暫時鎖定，待系統性風險釋放後再“解鎖”。
被動套期保值的目標是風險最小化，它不涉及對股票現貨市場未來走勢的預測，只是通過同時在期貨市場和現貨市場進行反向操作。這種套期保值者參與股指期貨市場的目的是降低甚至完全規避他們在股票市場上面臨的系統性風險。對他們來說，重要的不是從股指期貨合約中獲利，而是通過持有股指期貨合約來增加他們對股票現貨頭寸價值的確定性。
將股票現貨組合與股指期貨相結合，可以改變整體組合的β值，從而改變組合風險，提高組合收益率。套期保值是通過股指期貨將現貨組合的β值降低到0的操作。
假設股票組合的β值為β0，股票加股指期貨的目標β值為β1，股指期貨的β值為βf，股票組合的市值為S，股指期貨合約的面值為F，要買入或賣出的股指期貨合約數量為Nf，可以得到如下關系:
如果計算出的Nf為正，則需要建立Nf股指期貨多頭；如果Nf為負，則需要建立Nf股指期貨空頭。
當投資者利用股指期貨改變投資組合的貝塔系數時，投資組合(股票組合+股指期貨)的系統性風險暴露能夠符合新的市場判斷。壹旦導致原先控制貝塔系數的影響因素消失，投資者必須清算股指期貨頭寸，從而恢復資產原有的系統性風險敞口。