滯脹時期持有現金及其等價物是最佳選擇。同時，物價上漲對大宗商品是利好，大宗商品會有不錯的表現。
在衰退初期，企業利潤下降會成為制約股市的最大障礙。
在衰退後期，壹旦經濟下滑觸及政府底線，政府就會開始寬松政策。
在經濟蕭條周期中，金融機構不願意把錢給實體企業，於是大量資金沈澱在金融體系中，再通過配資流入股市、債市等資本市場，形成所謂的資本牛，人們也稱之為水牛。從資金面來看，資金面的持續寬松對金融股最為有利。
在滯漲期，投資策略的核心是規避風險，盡量配置壹些現金類的無風險資產和股票類的風險較小的資產。如果需要壹定的股票配置，可以做壹些防禦性的價值投資，有三類價值股會有相對收益:
第壹，需求彈性低的股票，如公用事業，與居民生活密切相關，無論經濟好壞都不可或缺。
二是符合長期趨勢的股票，比如在城市化時代，投資地產股具有長期價值；在人口老齡化的時代，投資醫療股從長遠來看是有價值的。
第三，現金流穩定的股票，很難分行業，需要結合個股的財務指標來判斷。最好的指標是經營現金流和股息率。如果壹只股票能保持每年幾個點的分紅收益，那麽這只股票可以作為債券長期持有，完全不考慮周期。
摘要
經濟復蘇時主要關註金融股和周期股，經濟過熱時主要關註消費股。
經濟形勢不好的時候，股市整體表現壹般，投資需要把握好時機和結構。
(衰退初期，防禦為主；衰退後期，資金脫離實際，金融股收益。滯漲期以套期保值為主，盡可能降低倉位，只配置部分需求彈性低、因周期性介入而具有已知價值的股票。