例如，票面價格為$1，000的債券票面利率為6% ($60)，到期日為；2020年。到期時，債券持有人將獲得票面價值的償還。如果投資者以1，200美元的價格購買債券，到期時將損失200美元。目前債券的收益率是5%。為什麽要付出高於面值的代價？雖然表面上看，它什麽都沒得到，但其實不然。原因是在利率已經下降的時候，可以以高於面值的價格賣出。較高的價格有助於它與那些新發行的低息債券競爭。
大宗交易溢價買入對股票的影響
大宗交易的交易數量和金額逐年上升。2005年以來，滬深股市股票大宗交易規模大幅增長:2005年中國滬深股市股票大宗交易交易88筆，總成交額165438+3500萬元，而2013年股票大宗交易交易9509筆，成交額2578.46億元。
我國大宗交易多為貼現交易，大額貼現的大宗交易比例較高。在2005年以來的大宗交易中，有84.14%的樣本折價成交，約41.40%的大宗交易折價幅度超過8%；僅有15.86%的樣本溢價出售，大部分溢價較小。溢價超過4%的樣本僅占全部大宗交易樣本的3.25%。
大宗交易後，個股短期跑輸行業。考慮到行業差異，我們統計了大宗交易後每只股票相對於各自行業的超額收益分布。從大宗交易完成後40個交易日內的超額收益來看，大宗交易相關股票平均短期跑輸相應行業。
折價交易股票在大宗交易後短期跑輸所在行業，平價和溢價交易股票和行業的表現沒有顯著差異。按折溢價相對水平分組沒有明顯規律，但溢價率在8%以上的大宗交易短期內相對行業有明顯超額收益，大宗交易後4個交易日平均跑贏行業1.08%。
大宗交易和折價交易較少的股票隨後跑輸行業指數，但折價率與業績沒有明顯關系。大宗交易/非大宗交易成交金額小於1%的大宗交易樣本中，折價交易的樣本後續表現較差，大宗交易完成後繼續跑輸行業指數，12個交易日累計跑輸0.9%。而折價幅度沒有明顯影響，折價2%、4%、甚至8%的股票表現沒有明顯區別。
大宗交易多、溢價高的股票持續跑贏大盤，溢價越大，後續表現越好。整體來看，大宗交易金額/非大宗交易金額超過50%、溢價交易的樣本繼續跑贏行業指數，40個交易日累計跑贏2.73個百分點。當所選樣本的溢價率下限逐漸上升時，符合條件的股票在大宗交易後的40個交易日內業績也隨之上升。溢價率在2%以上的樣本表現最好，40個交易日跑贏各自行業4.23個百分點。