最近基金的投資出現了嚴重的“風格漂移”。對於壹只名字中帶有“科技”、“創新”字樣的基金來說，前十大股票幾乎都是農林牧漁行業的股票，豬周期的概念股占了近壹半，引起了市場的廣泛關註。下面是壹些關於為什麽經常發生基金“風格漂移”的問題，希望對妳有幫助！
基金風格漂移是什麽意思？
風格漂移是指在特定調查期內，基金的實際投資風格偏離基金招募說明書所宣稱的投資風格的現象。也就是說，基金的投資風格在風險和收益的風格上發生了變化，比如從風險較低的混合型基金轉向風險較高的股票型基金。每個基金經理都有自己的投資習慣，基金經理的輪崗更容易引起投資風格的變化。投資者過分關註基金的短期表現，也會造成基金經理為了適應市場，通過市場追逐熱點來贏得更高的排名，有時很難保持初衷。
風格漂移背後的“現實選擇”
事實上，在中國的基金行業，風格漂移是壹個經常發生的現象。比如十幾年前，某明星基金原本規定主要投資大盤股，基金名稱中就有“大盤精選”。但其實從這只基金歷年前十大重倉股可以看出，主要是中小盤股。這只基金雖然業績不錯，但嚴重的風格漂移問題卻屢屢引發市場爭議。
隨著資本市場的不斷擴大和基金產品的爆發式增長，基金投資風格漂移的現象可以說是越來越嚴重。很多合約中主要投資大盤藍籌股的基金都反復重倉成長股，而壹些合約中主要投資成長股的基金也反復重倉周期股。這種基金投資和合同條款“名不副實”的現象也引起了監管部門的重視，壹度要求基金嚴格遵守基金合同或契約。
以上述以“創新”和“技術”為主題的基金為例。基金合同明確規定主要資產投資於科技創新的股票。去年的a股市場，科技創新的股票確實是壹個大牛市，尤其是新能源汽車和光伏的股票。但如果基金管理人明確意識到科技創新的股票存在估值泡沫，基金合同規定的權益類資產倉位至少為60%。
如果基金經理想有效規避科技創新股調整的風險，基金只能尋找低估值的投資標的。去年底，豬周期的存量持續下跌後，估值確實處於歷史估值底部，即使豬肉價格在下跌，上遊的玉米、豆粕等原材料持續上漲，生豬行業虧損在加速，但也意味著豬企也在加速去庫存，豬周期正在加速迎來底部。雖然沒有人能預測底部的準確時間，但股市肯定會提前反映豬周期的底部。因此，雖然生豬行業仍處於虧損狀態，但生豬概念股從去年底開始了壹波反彈，龍頭股甚至比去年底翻了壹番。
從投資的角度來看，這位“風格漂移”的基金經理顯然是成功的，也可以說這位基金經理在資產配置上是成功的，為持有人獲得了實實在在的正收益，避免了今年科技創新股的大幅調整。姑且稱之為“現實的選擇”。不過，我們做個假設:如果今年科技創新股估值水平繼續泡沫化，豬周期概念股大幅調整，基金經理該如何向持有人解釋？
“浮而優”背後的契約精神
雖然風格隨波逐流的基金業績不錯，但這些基金和基金經理從持有人利益的角度來看是有貢獻的，但從遵守基金合同的角度來看是不合適的。金融業本質上是壹種信任文化。對於基金來說，嚴格遵守合同是對持有人最起碼的尊重。就像壹個好人不小心違反了相關規定，妳能說他因為人品好就免於處罰嗎？顯然不是。同樣，基金風格的隨波逐流，是對基金行業應該嚴格遵守的契約精神的忽視。
資本市場越來越多元化，基金產品也越來越多元化。從基金產品來看，之所以創新多元化基金，主要是為了滿足不同風險收益特征持有人的需求。比如有的持有人超級看好科技創新的軌道，持有人為了中國經濟科技創新的大好前景而購買科技創新的基金，但基金經理卻用自己的錢買了壹堆周期股或者養豬概念股，這顯然違背了持有人的初衷。
如果基金的風格漂移可以任性，那麽所有的基金產品都將沒有辨識度，基金市場的產品將高度同質化，基金持有人的需求也將多樣化。