如何計算資金周轉率
因為基金公司在年報和半年報中只披露股票交易量，所以我們只能計算基金的半年度和年度換手率。雖然頻率較低，但作為壹個指標，也可以壹窺基金經理的操作風格。我們采用的周轉率公式如下:
換手率=(期間買賣股票總額/2)/最近五個季度股票平均市值。
這裏我們用過去五個季度的股票市值平均值來代替期間的股票市值平均值，主要是為了消除單個季度股票市值劇烈波動帶來的異常換手率。
資金周轉率高嗎？
在不同的市場環境下，不同操作風格的基金有不同的優勢。如果行業輪動快，個股活躍，換手率高的基金壹般更有優勢，因為這類基金的投資風格更加靈活主動，更傾向於通過波段操作和把握市場熱點來提高基金的預期年化預期收益水平。但在震蕩下行的市場環境下，這類基金的表現可能不如換手率低的基金，因為在市場下跌過程中，換手率高的基金頻繁調整，會增加機會成本和交易成本，如果調整結果不理想，會直接加速基金凈值的損失。
當然，無論是在穩定的市場還是熱點切換快的市場，我們也可以發現壹些基金通過深挖個股，提前布局，換手率低，靜制動，取得了突出的成績。另壹方面，也有壹些基金的換手率總是很低。無論市場如何變化，行業配置和重倉股幾乎每個季度都沒有太大變化，中長期表現總是乏善可陳。這些低周轉率的基金，我們不能稱之為價值投資，只能說是能力不足，對市場不敏感。
此外，尤其要提醒投資者警惕換手率高、業績滯後的基金。這些基金可能存在以下兩個問題:壹是基金經理沒有自己的投資理念和投資基準，隨波逐流，追漲殺跌。二是有可能基金面臨壹定的流動性風險，持續高換手率可能不是基金經理主動操作造成的，而是申購贖回沖擊下股票被動交易造成的。