1、索羅斯及其反身性理論
索羅斯1969年創立的量子基金（前稱雙鷹基金），在之後30多年中，取得了超過30%的年均收益率。他的贏家絕技，是基於獨特的哲學理論——反身性理論（Theory Of Reflexivity）。
每個人對市場的認識都是不同的，對市場的預期是基於局部有限信息產生的，也可以說是壹種個人偏見。偏見就是金融市場的根本動力，市場總是處在偏頗之中，而且有雙向影響。市場參與者根據現有市態對未來產生預期，將偏頗的觀點付諸操作行動後，既改變了市場運行方向，使之偏離本原；又形成新的偏頗的市場形態，從而產生新的預期，如此循環決定著金融市場的走向，這是壹個動態不均衡的無限運動過程，象潮流壹般永不停息。這種相互作用就是為“反身性”。市場狀態和參與者心態之間的互動是反身性理論的作用機理。
風始青萍之末。當偏見零散的時候，其對金融市場的影響力是很小的。由於蝴蝶效應和不均衡的跟風，當偏見在傳播中不斷擴大、強化，並產生群體影響時，就會推動市場朝某壹方向發展，出現過度投機的盛衰局面。即，流行偏見使價格偏離價值並影響估值，要麽錦上還添花，要麽雪上又加霜。這種開始時自我推進，但最終又自我挫敗的典型的盛衰過程與波浪理論十分符合。投機成功的秘訣就在於認識到形勢變化的不可避免性，及時確認市場的逆轉。
反身性理論適用於非常態的遠離均衡。在這種狀態下，認知與現實之間出現過度背離，只要現存的條件不發生顯著的變化，認知與現實就不會趨於壹致，這種反身性的雙重反饋機制便發生作用，金融市場明顯具有反身性的雙重反饋機制。金融市場運作原則類似科學方法，做決策如同擬定科學假設，而實際狀況就是驗證。索羅斯認為，金融市場的運作並非嚴格的科學實驗，是不精確的，充其量只能夠達到煉金術的水平。這也是他把第壹本書取名《金融煉金術》的原因。
不過，這種模糊的正確遠勝於傳統金融理論帶來的精確的錯誤。傳統金融理論中，市場中買人賣出決策是建立在理想的假設基礎之上，可以用數學公式來計算金融市場的走向。而在繁雜、混亂的真實世界中，是不可能存在假設的環境條件的。實際上也是如此，多數人不理性，不會按計算數據出牌，少數理性出牌的人在市場中反而是錯的。實體經濟與虛擬經濟的定價機理不同，前者用市盈率，後者用市夢率。在二八法則作用下，少數必須服從多數，結果劣幣驅逐了良幣。
從1980年開始，索羅斯拋棄了不切實際的傳統學說，逐步形成了自己的理論。他認為，理性預期理論完全曲解了金融市場的運行機理，金融市場能自我糾偏並趨於均衡的理念是錯誤的。經濟歷史是由壹幕幕的插曲和故事構成，他們是奠基於謬誤而不是真理，這代表獲利的機會，投機者只需要判斷前提是錯誤的，在虛假的趨勢被戳穿以前及時脫身。流行偏見能夠自我強化卻無法持久，最終會出現災難性的大漲或大跌。
索羅斯是真正具有國際視野的大師，他的交易思想跨越了傳統的價值投資和技術分析，更與華爾街上流行的數量模型交易迥異。反身性理論雖然較難建立數學模型，容易被誤為不科學，其實是具有模糊數學的睿智。真可謂眾人皆醉唯其獨醒！
正確的理論指導正確的行動，十年磨壹劍。1992年，索羅斯抓住時機，成功地狙擊英鎊，從英鎊空頭交易中獲利接近10億美元，被稱為“打垮了英格蘭銀行的人”。不鳴則已、壹鳴驚人。這壹驚世之舉，使他結束了小隱於野、大隱於市的人生階段，成為世界聞名的金融大師，如同飛天巨龍，繼續在外匯、期貨、股票等市場呼風喚雨。
令人感慨的是，英格蘭銀行後來邀請索羅斯擔任榮譽董事多年，並承認金融動蕩來自系統風險的累積，而非簡單歸為市場操縱，顯示了西方世界社會十分開明的壹面。而在世界諸多不開放和專制的國度裏，這是很難理解的。
索羅斯認為，在社會科學領域中，也普遍存在著這種反身性的關聯。窮則獨善其身，達則兼濟天下。他要做更重要的事情，參與社會歷史進程的變革。由於他的反身性原理適合於宏觀經濟政治等方面分析，再加上在金融投機上獲得成功的影響，使他在開放社會理論構建和實踐上也成果斐然。索羅斯認為現實世界是豐富多彩、時刻變化的，不能陷入“非此即彼”的僵化思維模式中去，否則就會對嚴重的系統錯誤視而不見。的確，文明社會最需要的是開放的心靈。
2、感悟道與術
由繁入簡分析索羅斯投機哲學：金融市場變化起因簡單，即偏見；過程簡單，即互動；結果簡單，即盛衰。關鍵是抓住大起大落行情的轉折時點介入。投機市場定價機理不同於實體經濟市場，是由情緒和預期推動，而不是用回報和貼現計算。
K線的實質是心理線，是參與者群體復雜心理的反映，因此股市並不是能直接解讀實體經濟的晴雨表，技術分析是獨立的。當絕大多數投資者達成***識並采取壹致行動時，也就處於變盤的邊緣了。高度壹致的市場預期其實是錯誤預期！錯誤預期必會反復出現並自我增強。每當多方累積優勢就不斷上漲到高估直至變盤向下，當空方占優勢就不斷下跌到低估直至變盤向上！物極必反是內涵，取智不如取勢。道理很簡單，古已有之，操作卻不易，需觀形辨意、審時度勢。個股風險是非系統的，大盤走勢是系統的。投機要規避非系統風險，只能擷取看得懂的必然收益，放棄模棱兩可的或然機會，避免突然損失。
投機是投資的最高境界。對投資而言，系統風險是需要規避的；而對於投機者來說，系統風險卻是可以充分利用的。索羅斯說，有大眾參與的金融市場都呈現壹個單向走勢。的確，不僅是股市、匯市，包括石油從每桶二十多美元漲到壹百四十七再跌到三十五、以及金屬甚至包括普洱茶等商品都是單邊漲跌走勢，不是漲過頭，就是跌過頭，市場總會發生過度偏差。金融市場的走勢並不會趨向公認的均衡狀態，而是在主要時段遵循壹個單向的過程。99%的時間可以坐順風車，但是必須關註1%時間轉折期的系統性風險，即要用99%的時間精力關註1%的轉折點。
任何人都不會絕對正確，不斷發現和糾正錯誤可以使正確的概率增大。因為人在認識上的局限是必然存在的，所有人都錯，所有猜想都錯，不猜測最高明。與其走在市場曲線的前面，亂中求勝，不如跟在曲線後面，從容應對。實際參與中還需要準備多個預案，避免措手不及。俗人強調自己的正確，高手重視自己的不足。知人者智，自知者明；勝人者力，自勝者強。
為人做事，悟性很重要。“道”是哲理邏輯，“術”是方法技巧。思維模式的差距，會導致不同的結果。索羅斯得道而用術，大贏小虧；多數人輕道而重術，贏少虧多。只有通過深入學習研究，從求之於“術”到悟之於“道”，從樂觀不知止到達觀知不足，構築分析問題和認識投機世界的完整框架，才能在風雲變幻的金融市場上左右逢源、遊刃有余。
其實不難看出，索羅斯盛衰理論的核心就是漲跌互為因果，這與波浪理論的內核有著異曲同工之妙。從某種意義上，也許可以說，要想搞明白金融市場運行原理，不妨先讀懂索羅斯。