由於大部分人沒有了生產資料，而且常常還背負著巨大的債務，所以需要過著給人打工的生活。而擺脫這種束縛的方式就是 投資 ，即不斷獲得資產。
作為個人如何進行投資呢？《漫步華爾街》給出了壹份簡明扼要的個人投資指南。
這本書目前已經到了第11版，第1版是在40年前出版的，這份指南經受住了接近半個世紀的檢驗。
作者關於投資的定義更為細致，在這個定義下更容易說明投資與投機的區別。
在本書的第四部分，作者給出了明確的切實可行的投資建議，比如開始儲蓄、通過留有壹部分現金和保險來保護自己、挑選低成本的債券和指數基金、在不同生命階段該如何進行資產配置。
作者非常推崇寬基指數基金，在第壹版時就提出過這樣的想法，即使那時候還沒出現指數基金。
在第5-7、11章作者介紹了華爾街的各種主動基金的投資方法，比如技術分析、基本面分析以及各種beta策略，並從數據上證明這些方法並不比直接買指數基金劃算。
除了這些主動型基金的成本高之外，還有壹些因素導致它們並沒有認為的那麽有效。比如股市的走勢更加接近隨機漫步、公司的未來價值以及風險無法被準確衡量。
《漫步華爾街》第11版還介紹了下20世紀末出現的壹門新學科：行為金融學，壹門研究投資者非理性行為的學科。在這壹章節，作者介紹了5種常見的非理性行為。
過度自信 ，錯誤的確信自己能戰勝市場並導致過度投機和過度交易
判斷偏差 ，導致人們認為的和實際發生的存在偏差，可能引導投資者看見實際上根本不存在的趨勢
損失厭惡 ，損失1美元的痛苦是獲得1美元快樂的2.5倍
自豪和悔恨 ，人們經常會抱著虧錢的倉位不放，卻賣掉正在賺錢的倉位
羊群效應 ，羊群效應不是指我們不敢表達與大多數人意見不同的想法，而在於他人的錯誤真的會影響壹個人對外部世界的感知。
本書第2-4章介紹了歷史上的幾個大泡沫，從17世紀荷蘭的郁金香泡沫到21世紀美國的房地產泡沫。這些泡沫都是人們非理性投資行為的例證。
也許是由於健忘，也可能是因為大多數始終無法意識到並擺脫這些非理性行為，所以錯誤總是會重復的出現。
本書帶給我的最大收獲就是提高了關於風險的認知。
首先是關於個人承受風險的能力。
當然還得加壹條，就是負債情況。
比如我，離畢業還不到兩年，無房無車，於是承受風險的能力就會強許多。所以之前我都是把所以剩下的錢用於投資。
當然，那時候太激進了，現在開始也會在每個月的工資中省壹部分錢出來當作緊急備用金。
其次是關於市場風險。
投資標的的風險可以分為兩類，壹類是系統風險(市場風險)，記錄的是市場整體波動的反應；另壹類是非系統性風險，比如特定公司找到新的礦源或出現會計欺詐或貪汙。
而投資收益只和系統風險有關(p178)，投資者不會因承擔可以分散掉的非系統性風險而獲得報酬(p197)。
雖然風險目前沒有準確的定義，但在研究不同的大類資產的風險時，我們不妨使用波動性(年化收益率的標準差)這個並不精準的定義。
從下面這張不同資產的風險和收益情況可以看出，股票雖然波動大，意味著許多年份會虧錢，但長期來看還是收益還是高於債券。
多樣化的投資組合
這裏的多樣化即包括增加單個大類資產中的標的數量，比如投資滬深300指數就是將標的數量提高到了300個；也包括進行不同大類資產的組合，像作者在第14章“生命周期投資指南”中就推薦了股票、債券以及房地產三種資產。
增加投資時長
在AB測試時也會使用這種方法，當測試流量較小時(即波動更大)，那就多測試壹段時間，通過時間來消除誤差。
從下圖的數據中可以看出隨著投資時間的拉長，投資收益的波動性就在減少，但平均年化收益並沒有下降。
而且從中可以看出，無論是何時開始投資的，只要投資15年以上就不會虧錢。
定投
這點我是深有感受。
在股市，由於我是在2018年8月份開始定投的，從現在看2018年底是鉆石坑，所以我其實並沒有虧多少。但在2019年下半年我開始定投數字貨幣BOX，半年時間單份凈值就腰斬了，也就是少了50%。
但由於我采用定投策略，結果就是實際只虧損了20%左右。
而當市場回暖時，雖然離初始買入的價格還有不少距離，但卻已經回本了。
備註：由於剛開始是沒記錄總資產，後來只能補錄投入金額，所以累計收益率會有壹段突兀的直線。
但定投並不能給我們帶來額外的收益。原因在於當市場上漲時，定投的收益會少於壹次性投入的收益。
再平衡
進行資產配置時，每個類別都會規定好資產占比。隨著市場的變動，各個類別的資產占比會發生變化，再平衡指的是重新平衡各個資產的占比。
由於資產的轉化需要成本，所以再平衡操作不能過於頻繁，通常是每年進行壹次操作。
和定投類似，再平衡是靠犧牲上漲標的的收益來減少風險。
雖然書中給出壹個例子說明再平衡提高了收益，但我認為再平衡並沒有提高系統風險，所以並不能提高收益。
而書中那個例子提高了收益(8.14%提高到8.41%)，在於剛好在幾次泡沫到來時進行了再平衡。如果把時間拉長或修改再平衡的時機就不會有這樣的結論了。