國際金價兩周漲幅超過8%，國內金飾品報價也水漲船高，站上615元/克。這種上升趨勢會持續下去嗎？
金價兩周漲幅超過8%。
19年10月24日，國際金價維持在1988美元附近。自10年7月7日以色列與哈馬斯爆發沖突以來，國際金價兩周漲幅超過8%。上周五，紐約商品交易所黃金期貨6月5438+2月價格盤中壹度突破2000美元，顯示避險需求正在上升。
同期，同樣具有避險需求的大宗商品原油期貨價格在巴以沖突升級後也有所上漲，但從周漲幅來看，仍遜於黃金價格。WTI原油在兩周內上漲了約6.4%，尚未達到9月底的高點。此前，布倫特原油期貨9月底收盤價壹度升至95美元/桶，為10個月以來的最高點。
回顧今年黃金的走勢，過程其實相當曲折。今年上半年，在美國銀行破產、美聯儲加息等多種因素引發的避險情緒推動下，國際金價壹路走高。5月初壹度達到2085美元/盎司，創下歷史新高。但此後，國際金價掉頭向下。9月25日至6月5日10，國際金價壹度經歷九連跌，跌至近七個月低點。隨著巴以局勢的爆發，國際金價又開始出現轉機。
國內黃金期貨方面，國慶節後，主力合約65438+2月較65438+10月9日收盤上漲3.5%，至65438+10月20日，23日結算價為476.58元/克。雖然絕對漲幅略低於國際市場，但以人民幣計價的國內金價卻創下了上市以來的歷史新高。在現貨黃金市場，周大福、老鳳祥、周生生等多家知名黃金飾品品牌的黃金報價也紛紛走高，國外黃金報價已站上615元/克。
在國內黃金ETF市場，從資金凈流入情況來看，黃金ETF近六日連續獲得資金凈流入，單日最高凈流入7827.04萬元，合計“吸金”6543.8+73億元，日均凈流入2877.438+00萬元。值得註意的是，近日，國內首批黃金股票ETF——中證滬深港黃金行業股票ETF正式獲批，華夏基金和應永基金率先獲批。新獲批的股票ETF是股指產品，比黃金投資更靈活。它投資黃金產業鏈上的上市公司，主要是黃金開采公司和黃金珠寶零售商。
後續能否再創新高？
金價的上漲趨勢還會持續嗎？
從紐約黃金期貨價格曲線來看，未來金價依然非常強勁。從各大期貨的月度合約來看，65438+2月、2月、4月、6月的合約基本相差20美元的溢價，這說明隨著時間的推移，黃金交易價格會更高。
值得壹提的是，本輪巴以局勢爆發兩周以來，黃金價格和美債長期利率出現了“齊頭並進”的奇觀。上周，30年期美國國債收益率收於5.087%，當周上漲31個基點，而10年期美國國債收益率報4.924%，當周上漲29.6個基點，為4月8日以來最大單周漲幅。
過去，長期美債利率往往是金價的“天敵”。最近兩周，黃金價格和美國長期債券利率已經脫鉤，並齊頭並進。這是什麽意思？
中泰證券分析師謝紅河表示，在歷史上，壹般的對沖交易都傾向於沖動。黃金具有由美債實際收益率決定的商品屬性、避險屬性和金融屬性。其中，避險屬性影響金價的節奏，受地緣政治局勢、國際關系、流動性風險等事件驅動，導致市場避險情緒升溫，進而導致金價上漲。
謝洪河認為，這次不同於壹般的風險事件，在美國高通脹的環境下，黃金市場對中東地緣政治局勢非常敏感。以史為鑒，本質是市場擔心美國經濟最終陷入滯脹。如果中東地緣政治局勢擴大，油價繼續大幅上漲，美國滯脹的風險就會加大。如果沖突不進壹步擴大，油價不繼續快速上漲，短期沖動避險情緒消退，市場有望回歸前期主線。
中信建投發布的研究報告認為，巴以局勢升級，類似於1973石油危機。預測未來半年原油市場基本面仍將供不應求，WTI油價可能呈現上漲趨勢，年底目標價100美元；美聯儲加息告壹段落，黃金進入反向上漲趨勢，年底目標價2000-2200美元。
海通期貨分析師範震認為，國內金價受人民幣匯率走弱預期影響，壹定程度上偏離了國際金價。中美利差短期內難以回落，人民幣走弱預期依然存在，支撐國內金價。今年以來，以人民幣計價的上海黃金價格與以美元計價的COMEX期貨價格和倫敦現貨黃金價格走勢出現壹定程度的背離。尤其是今年4月份以來，國際金價下跌，而國內金價卻保持上漲趨勢。
各國央行繼續購買黃金
65438年10月7日，國家外匯管理局公布的數據顯示，截至2023年9月末，中國銀行黃金儲備為7046萬盎司(約2191.55噸)，環比增加84萬盎司(約2612噸)。值得壹提的是，這是央行連續第11個月增持黃金，累計增持782萬盎司。
今年前7個月，中國銀行增持黃金約126噸，成為全球最大的黃金買家。與此同時，全球央行集體掀起“淘金”潮。根據世界黃金協會的最新報告，各國央行在8月份購買了77噸黃金，比7月份增加了38%。過去三個月，各國央行購買的黃金總量達到219噸。2023年上半年，全球央行的黃金購買需求達到創紀錄的387噸。
全球第四大資產管理公司道富環球咨詢表示，“我們預計各國央行將繼續扮演黃金凈買家的角色。”隨著各國尋求擺脫美元儲備的“過度集中”，央行購買黃金的趨勢應該會繼續。除了儲備的多元化，這壹趨勢還受到央行希望在不增加信貸風險的情況下加強資產負債表和增加流動性的驅動。
對於金價的長期走勢，謝紅河認為，目前10年期美債的實際收益率約為2.5%，處於過去十年的高位區間。假設美國通脹中樞上升、全球央行購買黃金等變量保持穩定，未來美債實際收益率下降是推動金價進壹步上漲的核心變量。量化計算結果顯示，如果實際收益率從目前的2.5%跌至過去十年的0%中樞，對應的目標金價將在2800美元/盎司左右，板塊中的重點公司也將有較大的投資機會。