基於這樣的邏輯，2009年股市反彈結束後，人們對投資銀行股逐步開始醒悟，先知先覺者在2009年起就退出銀行股，緊接著越來越多的人加入拋售的隊伍，這就造成這幾年銀行股雖然業績年年增長，但市盈率、市凈率卻逐年下降。當銀行股市盈率降到15倍以下時，很多專家、學者、股評人士開始大談銀行股估值便宜，有的稱之為“估值窪地”，號召股民買入銀行股，長期持有。他們認為，短期即使難以上漲，但是下跌的空間基本封殺。兩年前，壹個平時不怎麽研究股票的同誌居然信誓旦旦地向我推薦銀行股，還十分肯定地說，現在是買銀行股的好時機，市盈率很低啊，必賺無疑。兩年後的今天，銀行股的市盈率已經下降到了5倍。真的是壹路盤跌，令人心碎。可悲的是，依然很多人執迷不悟，他們說：“銀行業是現代經濟的命脈，只要中國經濟還在發展，銀行股的業績必然越來越好；當牛市到來時，銀行股必定領漲大盤，屆時銀行股的市盈率必將回到20倍甚至30倍，投資回報巨大。”
為什麽仍然有這麽多人看好銀行股？我想，壹定是投資思維出了問題。我們經常講，在股票市場投資，必須與眾不同。“與眾不同”的含義實在異常深刻，它揭示了正確的投資思維方法經常是超越大眾的想法：
壹是牛市對普通投資者的傷害最大。原因在於：（1）牛市之後必定伴隨著熊市，大多數人都會在牛市的高位入場去購買看起來便宜的銀行等周期性股票，結果在接下來的熊市中遭受最大的損失。（2）牛市破壞甚至毀滅股票市場的投資價值，在牛市的氛圍中，大量股票上市圈錢，大量交易耗費傭金、稅收等，股市資金也壹再減少。只有在熊市中，優質股票與平庸股票才會截然不同、區別明顯。所以，熊市是投資者的天堂。
二是市盈率、市凈率、市銷率甚至分紅率等量化指標都與壹個企業有無投資價值毫無關系。市盈率、市凈率、市銷率都是荒唐的指標，“估值窪地”也是偽命題。如果投資者簡單按照這些指標投資，或者將這些指標當做投資“救生圈”，絕對會被股市這個神秘之海埋葬。
三是無法評估投資價值的股票壹律避開。投資價值就是指企業未來存續期內現金流的貼現值。如果壹個股票難以用未來現金流的貼現值進行評估，那這個股票要麽沒有投資價值，要麽無法判斷投資價值。無論哪壹種情況，我們避開就行了。為什麽還要去碰這樣的股票？
四是只買確定性、稀缺性的優質消費類股票。因為只有這些股票的未來現金流的貼現值可以粗略估算，並且隨時間推移，其投資價值都遠遠超出當初的估算。投資決策就兩點：要麽買，要麽不買。如果要買，任何時候都是買這些確定性、稀缺性的優質消費類股票，不管什麽價格；如果認為這些好股票的價格太高了，妳可以不買，那就耐心等待股價回落到合理以下再買。絕對不可以因為好股票的價格太高，妳遷就去買股價低的平庸股票。