這種模糊的理論貫穿於投資方法論的各個方面，比如什麽是好的商業模式，如何對公司進行估值，持有多久等等。沒有無可爭議的標準。如果有標準，這些標準的價值就會被動搖。所以，投資是壹件很藝術的事情。投資人，妳做了很多年的藝人。
價值投資與非價值投資巴菲特說過:買股票就是買公司。
股票是投資者擁有公司股權的憑證。公司賺取利潤，向股東支付股息，為投資者創造價值。
為了獲得更多的投資回報，投資者要權衡企業所處的行業好不好，企業的管理者好不好，獲得股權的價格貴不貴。
無數高手都強調過，整個投資就是找壹個好的行業，好的公司，好的價格。這是壹個完整的價值投資邏輯鏈，這壹點毋庸置疑。
但自從證券交易所成立後，投資者的股票可以方便地交易，交易價格也在實時變化，事情發生了變化。
投資者發現轉讓手中的股份也可以獲利，即使企業並沒有真正創造價值；
投資者發現，通過轉讓股份獲利只需要很短的時間，企業創造價值的周期要長得多；
投資者發現，影響股價的不僅是企業的真實價值，還有貨幣流動性、市場情緒、政治事件等因素。
投資者發現股價走勢往往與公司業績無關，根據企業價值投資股票是不確定的。
很快，這種不關註股權價值，只研究股價的投資方式流行起來，支撐了證券投資產業鏈中很大壹部分人。
通過轉讓股票獲利的思維模式已經從尋找好的公司轉變為尋找更容易高價賣出的公司。這樣的公司通常是走在最前沿的，有概念，有故事，有收益。沒有必要堅持好的價格並長期持有。但要多關註宏觀因素，市場流動性，價格走勢。這類投資者通常對股票的絕對估值不敏感，對相對估值敏感。只要有人以更高的價格從自己手中買下股份，就可以立即獲利，公司的實際經營狀況並沒有那麽重要。
這種不以企業價值為基礎的投資方式是非價值投資(稱之為投機也是恰當的)。
用壹句話總結價值投資和非價值投資的區別:只有股份(股權)才是價值投資，只有票(交易券)才是非價值投資。
科創板長期勝率在提高，生產效率在提高，企業創造的價值越來越多，對股東的回報長期來看非常可觀。西格爾在《股市的長期法寶》中統計了美國股票、債券、黃金、美元等資產在過去200年間的收益，股指以高於其他任何資產的絕對優勢上漲。長期來看，價值投資有確定的、遞增的回報。
非價值投資者的交易回報來自於交易對手的損失，交易本身不產生任何增量價值，所以這是壹個零和博弈。
由此可以得出結論:長期來看，價值投資的回報率更高，具有較高的確定性。非價值投資整體回報率為0。
非價值投資存在的合理性
既然價值投資有更大的盈利機會，為什麽那麽多人喜歡非價值投資？我想大概有幾個原因:
1，喜歡遊戲是人的天性，人在玩遊戲的過程中可以獲得金錢之外的樂趣，打麻將就是壹個例子；
2.價值投資回報周期長，需要耐得住寂寞，對資金的配置周期也有要求；
3.在很多情況下，股票價格並不能完全反映企業價值。在這個過程中，投資者可能會面臨反復的自我懷疑，甚至放棄。
可見，價值投資對投資者的要求更高，有些違背人性。自然很多人接受不了。
中國適合價值投資嗎？壹些投資者認為，中國不具備價值投資的土壤。的確，中國資本市場存在壹些特殊之處，讓投資者覺得這個市場對價值投資者並不友好，主要體現在a股市場市場化不徹底，牛短熊長，造成這些現象的原因有幾個:
1，制度不夠完善，信托透明度不夠，壹些市場操縱行為長期得不到有效遏制；
2.管理層像愛孩子壹樣愛投資者，經常以保護投資者的名義幹預市場；
3.個人投資者比例大，投資行為喜歡跟風，缺乏長期投資的理念；
4.成份股樣本老化，不能完全反映經濟結構。
這是否意味著價值投資在中國是無效的？
先做個假設。如果價值投資在中國無效，意味著什麽？
意味著中國的上市公司過去和未來都不會創造價值；意味著我國上市公司的股票價格長期不能反映企業價值；意味著管理層可以控制市場。
顯然，是不可能的。中國上市公司的整體成長水平好於社會企業的平均水平。格力、萬科、招行、平寶、福耀以及國內任何壹家龍頭企業的長期股價走勢圖，都是符合企業發展的。行政手段只能短期影響市場，不能長期影響市場(我想大家還記得股災時的救市)。
價值投資的方法在中國沒有失敗。相反，中國這個暴漲暴跌的市場，每隔幾年就給價值投資者創造了抄底的好機會，讓價值投資者更容易遇到好價格。