中國人民銀行副行長胡曉煉暗示，中國將繼續管理好移動供應和銀行體系，謹慎關註價格走勢，靈活運用傳統的大宗商品春季政策，並考慮推出新的政策工具。
經過10天的加息，中國人民銀行於2月20118日宣布，自2月24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行自去年以來第八次上調存款準備金率，也是今年第二次，距離上次宣布上調存款準備金率僅36天。1年末，我國人民幣存款余額達到71.23萬億。以此計算，此次上調存款準備金率大致可以鎖定商業銀行資金3500多億元。
6月5438+10月近期公布的宏觀經濟指標中，除CPI和PPI外，M2(廣義貨幣供應量)和新增貸款均創出新高。高通脹和行動泛濫的結合正在擠壓消費者和投資者的選擇信念。
當前形勢下，央行調控的目標會是什麽？壹些機構、學者和官員覺得，通過這個過程加息的可能性不大。“央行使用加息手段非常穩健，因為加息會損害實體經濟，不適合通脹。”平谷區金融辦主任劉藤說。
傳統的貨幣政策手段仍然是中央銀行的首選。胡曉煉暗示，“上調存款準備金率是央行在治理行動上采取的方法，也表明中國國會繼續管理流動性供給和銀行體系。之後，我們將仔細關註價格走勢，繼續有效、靈活地使用傳統的貨春政策。”例如，為了加強公開市場的影響，央行多次壟斷定期公開市場。央行於6月65438+10月265438+10月0日上調3個月期央票利率20.22個基點，1年期和3年期央票利率也上調約20個基點。
此外，經濟學家成思危在中國證券市場第六屆年會上指出，外匯占M2的比重很大。據悉，5438+10月6月外匯貸款增加59億美元，當月外匯存款增加33億美元。到10年末，外匯貸存比為184%，仍處於較高水平。在外匯大量流入的情況下，央行不得不大量回籠貨幣，通過過程對沖控制超額貨幣。再次提高利率
央行決定年內第四次上調存款準備金率。5438年6月+10月，中國近三年來首次加息，同時央行要求六大商業銀行上調存款準備金率。此外，央行在6月9日公開市場操作中上調了壹年期央票收益率，10。基於上述措施，市場推測今日公布的CPI漲幅可能超過4%，央行年內將再次加息。
興業銀行資深經濟學家魯正偉對《國際金融報》記者表示:“6月5438+10月CPI漲幅可能超過4%至4.2%，因此今年再次加息的可能性很大。”
上海社科院金融研究中心副主任潘預測，6月份、5438+065438+10月份、65438+2月份CPI將繼續上漲，CPI同比增速將保持在3%以上。在他看來，央行可能會在65438+2月再次加息，而不是165438+10月。“全年CPI破3%已無懸念。但決策層仍需進壹步觀察是否加息:壹方面觀察四季度中國經濟增速放緩的程度；另壹方面，觀察國際經濟的走勢。”
不過，渣打銀行指出，決策當局未來面臨的風險之壹是，如果未來6個月經濟快速放緩，加息作為調控資產價格的政策工具可能被認為過於強大。
不過，渣打銀行也同意央行在第四季度再次加息。
“未來幾個月，經濟可能會逐漸放緩，但這不足以影響當局將抑制房地產泡沫作為首要任務的政策。貨幣決策部門已經戰略性地將利率政策與房地產問題聯系起來，決策當局將提高利率，並出臺更多的房地產調控措施來抑制房地產價格的上漲。”
通貨膨脹的加劇和房地產調控的需要都表明了加息的必要性。但壹旦再次加息，人民幣與美元的利差將進壹步拉大，加劇日益嚴峻的熱錢流入形勢。
“防止通脹和熱錢是中國當局面臨的兩難境地。壹旦無法有效阻止熱錢流入，在國內炒作農產品等大宗商品將進壹步加劇國內通脹。”潘指出。
但魯政委認為，中美利差擴大並不是熱錢流入的主要原因。“今年以來，中美利差穩定，但4-6月國際資本流出，外匯占款從之前的2000億元減少到11000億元；但7-9月外匯占款逐月增加，從6543.8+0700億元增加到近3000億元。前後對比之間，唯壹的變化是6月19人民幣匯改重啟。點燃了市場的升值預期，加速了國際資本的流入。所以國際熱錢流入的主要動力是升值預期而不是加息。”
魯政委認為，如果加息後人民幣升值速度放緩，即加息帶來的升值預期減弱，有助於抑制熱錢流入。渣打銀行稱，在美聯儲推出第二次量化寬松政策，以及明年可能推出更多寬松政策的預期下，中國銀行願意有限加息。“然而，在擔心更多熱錢流入之前，央行仍有加息75個基點的空間。”渣打進壹步預測，明年上半年央行仍將加息兩次，分別在第壹季度和第二季度。RRR的第五次增長
調整簡介
上調存款準備金率的靴子如期而至。2010，110晚間，央行宣布存款類金融機構人民幣存款準備金率由116上調0.5個百分點。這是央行今年第四次上調存款準備金率。預計此次上調存款準備金率將凍結資金超過3000億元。
調整影響
此次調整，央行將不再對農村信用社、村鎮銀行等小型金融機構實行優惠政策。調整完成後，加上今年6月5438+10月對6家銀行采取的差別存款準備金率措施，工、農、中、建4家銀行的存款準備金率已達18%，創下存款準備金率歷史新高，但該比例將於2月15日到期。其他大型金融機構存款準備金率達到17.5%，與歷史記錄持平。中小金融機構存款準備金率達到15.5%，個別銀行達到16%。農村信用社和村鎮銀行存款準備金率達到14%。中國人民銀行決定，
2011 1.20起，存款類金融機構人民幣存款準備金率上調0.5個百分點。
2011年2月24日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率上調0.5個百分點。
2011年3月25日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率上調0.5個百分點。
4月2011日至4月21日，存款類金融機構人民幣存款準備金率上調0.5個百分點。
2011 5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
2011年6月20日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率上調0.5個百分點，達到21.5%。
2011 65438+2月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，達到21%。
2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，達到20.5%。
央行宣布自2012年5月18日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是自2012以來，央行第二次下調存款準備金率。距離今年2月24日首次正式下調存款準備金率已近3個月。
14年6月20日下午，中國人民銀行決定自2011.5%起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。申銀萬國首席經濟學家李慧勇對新浪財經表示，上調存款準備金的空間已經不大，預計今年下半年還會上調兩到三次，最終可能是22.5%。
國家統計局數據顯示，5月份，全國規模以上工業增加值同比增長13.3%，增速比4月份回落0.1個百分點。社會消費品零售總額同比增長16.9%，增速比4月份回落0.2個百分點。財經評論員葉檀認為，這為決策者提供了經濟滯脹的預警信號。
2011上半年，存款類金融機構人民幣存款準備金率基本每月調整壹次，頻率每次0.5個百分點。李慧勇認為，經過近壹年密集的貨幣政策，存款準備金上調的空間已經不大，上調的頻率會降低。
自5月18起上調存款準備金率0.5個百分點，這是央行連續第11次，也是今年第五次(2011)。中國人民銀行決定，自20118年5月起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
自2011以來，央行在過去壹個季度內三次上調存款準備金率，頻率為每月壹次。同時，這是自去年以來第11次上調準備金率。此次上調後，大中型金融機構存款準備金率達到21%的歷史高位。預計此舉將壹次性凍結銀行資金近3700億元。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，存款準備金還有很大的上調空間。此前，央行行長周小川表示，中國的存款準備金率沒有絕對上限。
專家指出，在3月份CPI(居民消費價格)攀升至近年來新高的背景下，央行通過回收流動性進而調控物價指數上漲，也是繼續上調存款準備金率的重要原因。統計局公布的最新經濟數據顯示，3月份CPI同比上漲5.4%，創32個月新高，凸顯當前中國通脹壓力仍在聚集。
據香港媒體報道，央行於4月111，201，2065438，201，201，201，201，201，201，201
目前，央行已經四次上調存款準備金率。加上5月12日的調整，該行存款準備金率已經達到歷史最高水平——21%。
中國人民銀行30日宣布，自201165438+2月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
調整後，我國大型金融機構和中小金融機構將分別執行21.0%和17.5%的存款準備金率。
這是中國存款準備金率近三年來首次走出“上調”區間。
中國上壹次宣布下調存款準備金率是在2008年2月25日。此後，我國貨幣政策在2010年由“寬松”轉為“穩健”，央行在2011年連續12次上調存款準備金率，其中2011年6次密集上調。
2012年5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次調整是2012年第二次下調存款準備金率。
來自國泰君安證券公司的分析認為，全國已有20多家農村合作銀行恢復正常的存款準備金率，釋放了央行將采取行動緩解當前貨幣市場緊張局面的壹定政策信號。
主要原因
央行上調部分銀行存款準備金率可能與9月新增貸款有關。該人士透露，“9月新增信貸可能在6500-7000億元左右。雖然月末有所打壓，但仍高於央行預期的目標。對於這壹消息，央行並未公開表態。
但也有分析認為，此舉與新增外匯占款持續上升有關。
市場反應
流動性沒有障礙
股市方面，銀行股昨日全線上漲。漲幅最大的是深發展A，漲4.76%，漲幅最小的是農業銀行，漲1.12%。有分析指出，短期來看，在資源股保持強勢的情況下，上調存款準備金率對金融和房地產的負面影響將逐步消化。
據業內測算，準備金率臨時調整後，凍結資金在6543.8+080億元至6543.8+090億元之間。不過這不會影響目前的流動性。
本周公開市場將迎來四季度最大的資金釋放量，解禁規模將達到2950億元，占本月到期量的壹半以上。因此，即使央行本周采取差別存款準備金率凍結流動性6543.8+090億元，本周公開市場仍有6543.8+000億元的盈余。
資本狀況
11日，中國貨幣市場指數利率7天質押式回購加權平均利率較前壹交易日微漲6.5BP，至1.955%。
上海某銀行間市場交易員表示，節後資金回流銀行，直至資金利率回落。未來銀行間市場資金面在信貸控制下仍將寬松的局面，6月5438+10月銀行間資金面織物寬松。
措施和觀點
周壹兩市總成交額壹舉突破4300億元，較前壹交易日增長近50%，創下今年以來的最高成交額水平。本周壹，央行上調工行、中行等6家銀行存款準備金率0.5個百分點，意味著短期指數存在技術性調整的可能。根據CICC的分析，股指短期技術性調整是可能的，但周期性上升趨勢不變。建議繼續投資重點不受中國宏觀政策打壓的周期性股票。
該行表示，就整體趨勢而言，股指的階段性上漲格局不會改變。建議在短期股指振蕩期間，繼續增持不受宏觀政策打壓的具有高貝塔特征的周期股，即繼續看好有色金屬、煤炭、保險、券商、農業、石化、運輸服務、汽車等板塊。
該行預計，今年三季度宏觀經濟數據將有望再次超市場預期，上市公司三季報信息披露將於本周正式拉開帷幕，有望對本輪股指上漲產生積極刺激作用。
中國社科院金融研究所研究員尹劍鋒認為，央行連續上調存款準備金率，意在逐步消除物價上漲的貨幣因素。貨幣學派經濟學家弗裏德曼認為，通貨膨脹畢竟是壹種貨幣現象。在中國現階段，物價上漲的背後有明顯的貨幣因素。
據尹劍鋒觀察，近年來，我國物價走勢與貨幣供應量的增減有直接的相關性。往往在貨幣供應量快速增長之後，物價走勢也會出現上漲，兩次走勢之間的時滯大約是半年到壹年。
今年以來，央行以每月壹次的頻率連續四次上調存款準備金率，歷史罕見。
對於未來貨幣工具的使用，央行行長周小川日前在博鰲表示，消除通脹上升的貨幣因素是當前貨幣環境適當收緊的重要原因。雖然存款準備金率處於歷史高位，但上調沒有上限要求。當前的貨幣政策由適度寬松轉為穩健，即貨幣政策要適當收緊，這種趨勢還會持續壹段時間。
在短期內，潛在的催化劑主要包括以下幾項:
(1)周壹人民幣對美元匯率中間價創下匯改以來新高6.6732，可能正面刺激民航運輸板塊等人民幣升值受益者的短期走勢。
(2)6月5438+01，寶山鋼鐵(600019)發布6月5438+01鋼材價格政策，其中熱軋、冷軋、寬厚板、電鍍鋅、鍍鋁鋅等大部分鋼材產品維持原價，但部分產品上漲100-200元/噸。
(3)證監會主席尚福林近日表示，要進壹步規範和引導借殼上市活動。要協調退市機制和ST體制改革，產權清晰、治理規範、業務獨立、誠信良好、經營穩健
在設定和持續經營記錄方面應執行IPO趨同標準，擬借入的資產(業務)應兩年盈利，這可能對業績不佳和重組的公司的股票走勢造成壓力。
(4)工信部6月11日公布輪胎產業政策。與此前公布的征求意見稿相比，政策大幅提高了輪胎行業的準入門檻，同時要求到2015年，乘用車輪胎子午線率達到100%，有利於行業集中度的提高和產品結構的調整，有望對輪胎板塊的走勢構成正面刺激。2012年7月5日，中國人民銀行決定自2012年7月6日起，下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構壹年期存款基準利率下調0.25個百分點，壹年期貸款基準利率下調0.31個百分點；其他檔次存貸款基準利率和個人住房公積金存貸款利率相應調整。個人住房貸款利率浮動區間不作調整，金融機構要繼續嚴格執行差別化住房信貸政策，繼續抑制購房投機投資。這是央行今年第二次降息。
此前，中國人民銀行決定自2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年首次降息。中國人民銀行決定自2065438+2004年4月25日起，下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。
據媒體報道，為貫徹落實國務院第49次會議精神，進壹步有針對性地加強對“三農”和小微企業的支持，增強金融服務實體經濟能力，中國人民銀行決定對符合審慎經營要求、貸款投向“三農”達到壹定比例的商業銀行提供貸款， 中國人民銀行決定，自2005年9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。 同時，為進壹步增強金融機構支持“三農”和小微企業的能力，下調縣域農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社、村鎮銀行等農村金融機構準備金率0.5個百分點。降低金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點，鼓勵其在擴大消費中發揮好作用。
表格統計
中國人民銀行決定自20118年5月起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行今年第五次上調存款準備金率。此次上調後，我國大型金融機構和中小金融機構存款準備金率分別達到21%和17.5%的歷史高位。
以下是歷次存款準備金率調整情況:調整前後的次數。
(單位:百分點)45 2015 02 18(大型金融機構)20.5%
(中小金融機構)17% 20%-0.5 16.5% 44 2012(大型金融機構)21.0%
(中小金融機構)17.5% 20.50%-0.5 17.00%-0.5 43 2011年65438+2月5日(大型金融機構)21.50%。
(中小金融機構)18.00% 21.00%-0.5 17.50%-0.5 42 2011 6月20日(大型金融機構)21.00%。
(中小金融機構)17.50% 21.5% 0.5 18.0% 0.5 41 2011 5月18(大型金融機構)20.50%。
(中小金融機構)17.0% 21.00% 0.5 17.50% 0.5 40 2011 4月21(大型金融機構)20%
(中小金融機構)16.50% 20.50% 0.517.00% 0.539 2011 3月25日(大型金融機構)19.50%。
(中小金融機構)16% 20.00% 0.5 16.50% 0.5 38 2011 2月24日(大型金融機構)19.00%。
(中小金融機構)15.50% 19.50% 0.5 16.00% 0.5 37 2011 1 10月20日(大型金融機構)18.50%。
(中小金融機構)15.00% 19.00% 0.5 15.50% 0.5 36 2010 65438+20 2月(大型金融機構)18.00%
(中小金融機構)14.50% 18.50% 0.5 15.00% 0.5 35 2010 165438+29 10月(大型金融機構)17.50%。
(中小金融機構)14.00% 18.00% 0.5 14.50% 0.5 34 2010 16(大型金融機構)17。
(中小金融機構)13.50% 17.50% 0.5 14.00% 0.5 33 2010 5月10(大型金融機構)16.50%
(中小金融機構)13.50% 17.00% 0.5未調整-32 2065438+25 00年2月(大型金融機構)16.00%
(中小金融機構)13.50% 16.50% 0.5未調整-31 2010 65438+10月18(大型金融機構)15.50%
(中小金融機構)13.50% 16.00% 0.5未調整-30 2008年65438+2月25日(大型金融機構)16.00%
(中小金融機構)14.00% 15.50%-0.5 13.50%-0.5 29 2008 17.00%(大型金融機構)
(中小金融機構)16.00% 16.00%-14.00%-228 2008年10年10月15(大型金融機構)17.50%。
(中小金融機構)16.50% 17.00%-0.5 16.00%-0.5 27 2008年9月25日(大型金融機構)17.50%
(中小金融機構)17.50% 17.50%-1 26 2008年6月7日16.50% 17.50% 1 25 2008年4月25日15.50% 16% 0.50%05% 0.5 21 2007 13.50% 14.50% 1 20 2007 16 5438+03% 65438 2月26日。5438+00 10月25日12.50% 13% 0.5 18 2007年9月25日12% 12.50% 0.5 17 2007年8月15。% 0.5 16 2007年6月5日11% 11.50% 2007年5月6日10.50% 160。月份16 10% 10.50% 0.5 13 2007年2月25日9.50% 10% 0.5 12 2007年6月65438+10月05.9%。2006年10月115 8.50% 9% 0.5 2006年8月15 8% 8.50% 0.59 2006年7月5日7.50% 8% 0.58 2004年4月25日。2003年9月7日21 6% 7% 1 6 1999 1 10月21，8% 6%-2 5 1998 3月21，65438+9月8日12% 13% 131987