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日前，香港股市迎來兩只新股。
壹個是年利潤突破1萬億元的中煙香港( 06055.HK )，另壹個是被譽為藍領技工培訓第壹的新東方——中國東方教育) 00667.HK。
但是，同人的生命不同。
上市同壹天，中煙香港逆市上漲9.63%，中國東方教育下跌11.82%，“破發”……
6月13日，中國東方教育逆市上漲近3%，但比招股股價11.25元低9.33%。
1
市值達到200億港幣以上
“學了廚師就到了新東方”。
妳可能沒想到這所職業技能學校有壹天會上市，但市值還不高。
2018年12月6日，中國東方教育正式提交招股說明書。
經過5個多月的等待，今年5月公司經過香港證券交易所上市審理，於6月11日確定IPO價格為每股11.25港元。
6月12日，開盤價為10.36港元，市值接近225億港元。
即使當天破發，按最新收盤價計算，中國東方教育的市值為224億8700萬港元。
該市值與在香港上市的同類教育股相比，成實外教育( 01565.HK )、宇華教育( 06169.HK )、載人天下獵雇( 06100.HK )高出100億港元以上！
2
估值過高，投資者認購不足
市值高達225億港元，但在6月11日的認購過程中，中國東方教育的認購情況非常糟糕。
業內人士表示，在尚未開始招股之前，就出現了設定上限價格的信息，這可能是主要原因。
公告顯示，中國東方教育IPO詢價區間為9.80-12.26港元，最終發行價確定為11.25港元。
結果，當天下單人數非常少，當天還不到煙香港的1/20。
投資者心中似乎也有數，最近在港上市的幾只教育股都不太好。
中國東方教育上市破發後，國泰君安證券發表研究報告稱，公司估值較高。
國泰君安預計公司2019年和2020年凈利潤為7.89，10.87億元，同比增長54.6%，37.8%，公司募集股價為9.8-12.26港元，2019年市盈率約為23.82019年
同行業可比的職業教育公司中公教育( 002607 ) 2019年市盈率為45.4倍，民辦高等教育龍頭中教控股( 00839 ) 2019年市盈率為26.3倍，公司發行價高於民辦高等職業教育行業平均水平16.8倍
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教炒菜能支撐200億美元的市場價格嗎？
被稱為中國最大的職業技能教育提供商中國東方教育集團成立於1988年。
集團職業技能教育主要涵蓋三個領域，分別是烹飪技術、信息與網絡技術和汽車服務，擁有五個比較熟悉的學校品牌：新東方料理、歐米奇、新華電腦、萬通汽車、華信智原。
但招股說明書顯示，新東方料理對公司收入貢獻最大，2015年-2018年達到60%，新華電腦和萬通汽車只有20%和14%左右。
在新東方職業技能學校，教炒菜可以說是最賺錢的。
但相對收入增速方面，作為中國東方教育的核心品牌學校，2016年-2018年新東方菜收入增速呈斷崖式回落。
2016年新東方料理收入增長35.46%，但2017年下降到21.41%，2018年只有1位數的增長，為9.28%。
(圖為中信證券研報訊)
背後的理由是，有年輕人推測學費太高了！
2018年，新東方料理長期套餐高端學費為7.6萬元/年，學習廚師也有門檻。
與其他上市高校比較，中國東方教育的平均學費也大大高於同行。
以2018年為例，中國東方教育平均學費達到2.6萬，比中教控股、新華教育、希望教育高出兩倍多！
藍領階層的人紛紛表示，是誰給了妳勇氣，學費這麽貴？
(圖為中信證券研報訊)
這也影響了中國東方教育的利益。
2018年公司營業收入、營業利潤、凈利潤分別為32.66億元、5.97億元、5.1億元，營收同比增長14.54%，但營業利潤、凈利潤分別同比下降19.58%、20.50%。
因此，面對200多億港元的市值，連預訂都不夠的中國東方教育真的能支撐下去嗎？
編輯|陳美審核|姚彥如
本文來自|金融投資報jrtzb028 (微信號)原創文章|
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