導語
在萬達院線(002739,股吧)上市前後的股權轉讓和股權結構中可以看出，王健林已在籌劃企業的家族傳承之路，即實際管理之路，意在通過“企業輪崗—部門負責人—企業負責人—企業總經理—企業董事長”的傳統路徑培養其兒子作為接班人。
正文
2015年10月，胡潤研究院發布《2015胡潤百富榜》，61歲的王健林以2200億元的資產位居榜首。王健林在壹次采訪中曾提到擬定在202年退休，如果真是這樣的話，這表明至少在接下來的“五年規劃”中，王健林將著手安排家族企業的傳承問題。鑒於此，作者嘗試利用建立的家族財富管理分析範式和現有的互聯網公開信息，對王健林企業傳承之路略作探討。
家族財富的情況簡析
在家族財富管理分析範式中，我們以凱恩斯基於生命周期的消費函數理論為基礎，建立家族財富管理的生命周期資本負債表，其中將資本分為有形資本和無形資本，有形資本分金融資產和非金融資產，無形資本分人力資本和社會資本等，負債分生活支出、融資支出和慈善支出等方面。鑒於本文聚焦萬達集團的企業傳承問題，接下來，我們重點分析與之相關的三方面內容。
其壹，以金融資產為對象的現有傳承安排。據報道，在萬達院線上市之前的2010年，王健林曾以1元的價格向兒子出售萬達院線500萬股，以同樣的價格向其四個兄弟各出讓300萬股。以考察萬達院線的股權關系來看(圖壹)，整個家族對萬達院線股權的顯性持有量為68%。綜上，顯性持有和通過前期傳承安排的持有，整個家族目前對萬達院線的持有量逾70%以上。
其二，以家族譜系為手段的社會資本分析。國際上規劃家族企業傳承安排的主要手段之壹就是繪制家族關系譜系圖，壹方面可以分析父輩眼中的最佳人選;另壹方面分析最佳人員與家族成員之間的關系，以及在企業順利傳承之後與家人之間的關系應如何相處等。受國內的生育政策所限，如果王健林選擇家族繼承，其唯壹的選擇就是兒子王思聰，據公開資料顯示，由於常見的代溝問題，父子的溝通交流存在些許障礙。
其三，以資本運作為嘗試的企業傳承之路。公開資料顯示，王思聰在社會資本方面的工作經歷有萬達集團董事、IG電子競技俱樂部創始人和普思資本董事長等，其中最為低調也最為高調的是普通投資董事長壹職，低調的原因在於其投資領域幾乎涉及個人生命周期的方方面面，如餐飲企業的漢拿山和DiningCocept、殯葬行業的福壽園、醫療行業的瑞爾齒科以及娛樂休閑的雲遊控股和樂逗遊戲等，不僅如此，還有高科技企業和新能源企業的海古德新技術與無錫(樓盤)先導等，但其從未高調宣傳推廣過其投資的企業。事實上，在父親榮登《2015胡潤百富榜》 之首時，王思聰也以40億元的身價位列其中，主要原因在於普思資本的靚麗業績，目前已有五家公司上市。
財富的傳承之路
以家族財富管理的分析範式為基礎，結合前述的基本情況分析，我們可以給出結論建議，王健林對家族企業經營的目標是“國際萬達，百年企業”，有家族繼承和職業經理人兩種企業傳承方式可供參考，其中家族繼承有可分為實際控股和虛擬控股兩種方式，而晉商的“東掌制”中優選掌櫃的方式可以作為當下選擇職業經理人的重要參考依據。
事實上，在萬達院線上市前後的股權轉讓和股權結構中可以看出，王健林已在籌劃企業的家族傳承之路，即實際管理之路，意在通過“企業輪崗—部門負責人—企業負責人—企業總經理—企業董事長”的傳統路徑培養其兒子作為接班人。考慮到兒子的海外求學經歷和個人興趣，於2012年投資5億元由其成立普思投資，短短三年時間，就有高達7倍的投資收益，這表明王思聰的資本運作能力非同凡響，所以王健林家族繼承的第二個備選方式就是通過金融集團對旗下企業進行虛擬控股，公開的年報信息顯示萬達集團在2014年已宣布擬成立金控集團，也有報道稱王思聰是金控集團掌門人的最佳人員，參考案例如戴爾公司的家族辦公室。同時要註意的是，家族繼承中的“海翔藥業(002099,股吧)”和“海信集團”現象需要規避。
最後，如果王健林選擇第三種方式——職業經理人，我們認為晉商東掌制“兩策略四步驟”的掌櫃優選辦法可供參考。晉商的票號從學徒開始就只用本地人，壹方面便於了解情況，另壹方面也提高學徒的聲譽風險，如果學徒在這家票號因為某種問題而被開除，在其他票號再就業的可能性極低，因為不同票號之間的信息都是相互溝通的，這就是晉商的“本地人”策略。除此之外，晉商還使用了“重托制”策略，學徒在進入票號之初都要有個擔保人且具有終身連帶責任，如果擔保人中途離職或出現意外等，被擔保人要麽離職，要麽重新再找擔保人，此外，擔保人還要對被擔保人承擔無限連帶責任，也就是說如果擔保人出現任何問題，如做假賬造成虧損等，在被擔保人無力償還的情況下，被擔保人要負責替其償還所有債務。
正常而言，在成為掌櫃之前，學徒還有夥友和分號經理兩個階段，期間至少要經歷20年的磨練。在此，我們摘錄從分號經理到掌櫃的考察方法，以供參考：“遠則易欺，遠使以觀其忠;近則易狎，近使以觀其敬;煩則難理，煩使以觀其能;卒則難辦，卒使以觀其智;急則易夾，急使以現其信;財則易貪，委財以觀其仁;危則易變，告危以觀其節;雜處易淫，派往繁華以觀其色。”
作者系中國社會科學院金融研究所財富管理研究中心主任。