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全球新能源汽車市場加快了擴張步伐。乘聯會數據顯示，今年上半年，我國新能源汽車累計零售量100.1萬輛，同比增長218.9%；歐洲八國新能源汽車累計註冊量為83.79萬輛，同期和上月繼續上升。美國新能源汽車累計銷量27.3萬輛，普及率比2020年提高1個百分點。
伴隨新能源汽車銷量飆升的，還有資本市場熱。Wind數據顯示，今年年初至9月6日，新能源汽車指數上漲37.92%，動力電池指數上漲68.86%，鋰電池指數上漲79.96%，鋰電池隔膜指數上漲62.41%，鋰電池電解液指數上漲108.86%。
然而，與新能源汽車的突出成績相比，今年以來，受原材料價格上漲、芯片產能受限、優質動力電池產能不足等不利影響，新能源汽車產業鏈各環節都出現了不同程度的供不應求。
多因素振動開啟全球電氣化新序幕
報告認為，新能源汽車近期的突出表現，除了政策層面的支持，也離不開相關配套設施的逐步完善和電動汽車使用體驗的不斷優化。
事實上，世界上許多國家已經制定了實現碳中和的時間表。汽車產業作為交通領域的重要組成部分，也成為政策制定的關鍵環節。其中，中國的雙積分、歐盟的碳排放和美國的清潔能源法案構建了強大的政策催化聯盟。
具體來看，雙點規定2025年我國新能源汽車普及率至少達到20%；歐盟碳排放要求2025年汽車企業平均二氧化碳排放值下降15%(81g/km)；美國《清潔能源法案》計劃為電動汽車消費提供365438美元+0.6億稅收抵免，以刺激電動汽車的銷售，同時簽署法律要求2030年零排放汽車比例達到50%。全球電氣化已經從中歐擴展到中美歐。
在國內市場，自主品牌新能源汽車滲透率不斷提升，汽車合資品牌加速轉型，造車新勢力交付量不斷攀升，湧現出更多“新新力量”——來自科技互聯網領域的進入者。目前已經表示計劃或開始造車的公司有小米集團、百度、360、創維等。，新能源汽車供給側全面開花。
不僅如此，報告中提到，在實際使用場景中，油罐車和電車的便利性已經面臨雙向轉換。隨著相關配套設施的逐步完善，使用電動汽車的體驗不斷上升，消費者對電動汽車的使用將逐漸超過燃油汽車，這必然導致燃油汽車每年的平均行駛公裏數下降，進而對燃油汽車相關的服務市場產生影響。
目前中國新能源汽車670萬輛，燃油汽車近2.9億輛。雖然在絕對數量上有差距，但電動汽車保有量增速不斷提高，燃油汽車保有量增速放緩。報告預測，燃油汽車數量將在2023年達到3億輛的峰值，之後開始下降。達到這個臨界點後，傳統汽車消費的後端服務市場也會面臨規模和布局萎縮的問題。
對此，報告預測，2021年，中國、歐洲和美國新能源汽車銷量將分別達到270萬輛、200萬輛和60萬輛，同比增速分別為97%、47%和83%，全球銷量預計為580萬輛，同比增長86%；2025年，預計中國、歐洲、美國銷量分別為780萬、700萬、300萬，復合增長率分別為30%、37%、50%。2025年全球總銷量2000萬輛，復合增長率36%。新能源汽車的終端高增長將帶動產業鏈上遊的持續繁榮。
尋找投資思維中最大的“邊際約束”
電動化浪潮給汽車工業帶來的諸多變革中，汽車產業鏈的創新就是其中之壹。由於動力系統的根本性變化，新能源汽車的產業鏈構成與傳統燃油汽車有很大不同。
“目前，我國新能源汽車產業整體處於世界先進水平，動力電池產業鏈具有國際優勢，驅動電機與國際先進水平基本相當，智能技術創新應用加快，許多優秀企業脫穎而出，快速成長。但產業鏈供應鏈仍存在薄弱環節，如國產汽車級芯片、車載操作系統、高精度傳感設備等。主要依賴外資，信息和數據安全問題突出。此外，還有芯片等關鍵零部件供應緊張。中國汽車工業協會副秘書長陳世華說。
事實上，新能源汽車產業鏈長，涉及環節多，與制造業、化工、有色冶煉等行業有明顯交集。報告中提到，影響新能源汽車和鋰電池生產的因素很多，壹般來說包括上遊原材料、四大材料(正負極、電解液、隔膜)、電機電控、汽車芯片、車載電子等。某些環節的緊張可能會被解讀為鋰電池或新能源汽車生產的瓶頸，成為木桶中的短板，從而帶來壹定的投資機會。
回顧鋰電池的發展歷史，2016的六氟磷酸鋰，2017的鋰鈷金屬，2018的三元高鎳和負極針狀焦等。，全部供不應求，呈現量價齊升的行業紅利。
報告認為，在新能源汽車快速增長的背景下，投資思路之壹是尋找產業鏈中最大的邊際約束條件。站在當前點位，短板效應依然有效，部分環節可能因產能緊張、技術叠代緩慢而被解讀為鋰電池或新能源汽車生產瓶頸，成為量價齊升的潛在板塊。
今年以來，由於上遊原材料企業產能釋放無法滿足電池企業擴張需求，而下遊新能源汽車銷量快速增長，動力電池行業優質產能壹直供不應求。
在動力電池的諸多環節中，報告認為隔膜和溶劑可能成為2022年產業鏈中的“木桶短板”。壹方面，膜和溶劑都有很高的進入壁壘。從現狀來看，膜和溶劑的生產企業數量少，核心技術尚未普及，成為行業產能釋放的壹大制約因素；另壹方面，即使是隔膜或溶劑行業龍頭，其在2022年的擴張也相對有限，而二線廠商受限於設備、技術，或資金、客戶，整體產能釋放仍不及其他環節。
目前，溶劑市場上五種產品價格均有不同程度的上漲。7月下旬以來，DMC從9750元漲到13300元(漲幅37%)，EC從12300元漲到13300元(漲幅8%)，EMC從19600元漲到2。
鋰電池隔膜方面，行業開始並購整合，隨後企業的資金和產能擴張受到限制。
2020年下半年以來，由於下遊新能源汽車產業在疊加儲能、兩輪車等領域的復興，國內隔膜需求大增，月產量屢創新高，導致行業供需形勢緊張。隔膜價格也從之前的下跌進入平穩階段。報告預計，考慮到目前仍不是傳統的新能源旺季，隔膜需求有望進壹步增加，判斷隔膜價格將保持強勢。
國家商業日報