股指期貨是壹個對整個市場具有全局性影響的主要市場變量。推出股指期貨的最佳時機是市場走勢處於混亂甚至方向性模糊的狀態，這樣股指期貨的推出既不會成為助漲的有力因素，也不會成為助跌的有力因素。毫無疑問，中國股市已經失去了這樣壹個機會。在目前的市場背景下，股指期貨的推出必然會導致市場劇烈震蕩，也必然會導致市場走勢的強烈分化，使得市場的運行趨勢更加復雜，更加難以把握。
股指期貨會分化市場的運行趨勢。在中國股市18歷史上，由於沒有股指期貨，沒有融資融券機制，市場上實際上沒有真正的多空較量，只有翻來覆去，使得市場往往呈現明顯的單邊走勢。它想漲就壹定漲，想跌就壹定翻。隨著股指期貨的推出，中國股票市場的運行將不可避免地出現分化趨勢。市場將首次出現多頭和空頭的對決。如果在股指期貨的基礎上引入保證金交易機制和股票權證機制，市場將會出現壹次全面的由局部到整體的力量調整和能量分配，中國股市只能做多賺錢的歷史將會終結。壹個全新的多空全方位博弈的格局也將出現在中國股市的運行中，這不僅將極大地影響中國股市的運行節奏和進程，也將在相當大的程度上影響中國股市的運行方向和走勢，使中國股市的走勢與整個國民經濟的基本面建立起更加緊密和直接的內在聯系。屆時，中國股市與國民經濟的整體背離趨勢將徹底成為歷史。
股指期貨會分化市場的多頭力量。股指期貨推出後，尤其是市場已經到了6000點的高位後，做空的力量將是前所未有的，市場的分歧也將進壹步擴大。如果說在股指期貨推出之前，看空機構和投資者沒有發泄渠道和獲利渠道，那麽在股指期貨推出之後，做空賺錢的力量和市場調整的力量就會匯聚。如果這期間股市政策出現有利於空頭的方向性調整，那麽市場的劇烈震蕩是不可避免的。因為在成熟的股市中，股指期貨往往引領漲跌，在不成熟的股市中，股指期貨往往助漲助跌，所以在目前的市場環境下推出股指期貨會成倍放大市場的操作風險，這也是我壹再強調四季度將面臨牛市大考的深層原因。我們這樣說，並不意味著我們對中國股市長期走勢的判斷由多轉空，只是強調要特別關註和規避股指期貨帶來的市場震蕩和市場風險。根據我的判斷，股指期貨的推出將帶來市場的深度調整。壹旦這種調整完成，結合明年業績浪的預期，市場將展開大幅上漲。這輪牛市很可能會持續到明年五六月份。之後，市場整體暴利時代結束，微利時代到來。屆時，市場運行的重心將從整體轉向局部，從板塊轉向個股。
股指期貨會分化市場的估值預期。股指期貨最大的功能是形成市場價值發現機制和趨勢修正機制，將促進整個市場與國民經濟運行建立更加緊密的內在聯系，進而強化市場的“晴雨表”功能。自中國股市本輪牛市以來，估值基準壹直是市場爭議和爭論的焦點。但在沒有股指期貨的情況下，空頭只能成為看客，無法采取行動。股指期貨推出後，在賣空也能賺錢的機制和預期下，市場的多空轉換會更加頻繁，在市場發展的不同時期和階段，力量對比會頻繁調整。當市場的估值預期向極端分化時，必然會引發多空大戰，從而導致市場的運行過程、運行節奏甚至運行方向和趨勢發生重大變化。在我看來，目前導致中國股市牛熊轉換的客觀因素並不存在，股指期貨比操作方向和趨勢更能影響市場的運行進程和節奏。
股指期貨會分割市場的政策能量。股指期貨的推出客觀上要求整個市場成為壹個市場化的市場，要求市場變量而不是政策變量成為市場運行和發展的主導力量。如果在股指期貨推出後，“政策市”仍然無法退出歷史舞臺，就會人為甚至成倍增加整個市場的投資風險，也就在本質上違背了市場的公平正義原則。因此，股指期貨的推出雖然不能完全改變中國股市的“政策市”格局，但會極大地抑制政府通過股市政策調節股市走勢的內在沖動，也會形成分割股市政策能量的市場變量。隨著市場的不斷發展和制度的不斷完善，市場的內生變量必然成為決定市場運行的主導變量。
需要指出的是，股指期貨的推出不壹定會導致股市大跌，也可能導致股市大漲。漲跌的關鍵在於市場是否合理、健康、正常運行。如果在股指期貨推出之前，市場先調整到位，那麽股指期貨的推出可能成為新壹輪上漲的契機，否則可能是市場深度調整的開始。在這壹點上，無論是市場還是投資者都應該有壹個清晰正確的認識，並高度註意防範股指期貨引發的市場震蕩可能帶來的投資風險。