原材料價格和成本上升是凈利潤下降的主要原因。
今年上半年，比亞迪業績呈現出“增收不增利”的局面，這與比亞迪內部業務結構調整、原材料漲價以及銷售和運營成本增加密不可分。
報告期內，比亞迪營業收入增長約50%，但營業成本也有所上升。比亞迪上半年營業成本由去年同期的486.46億元變為792.84億元，同比增長62.98%，銷售費用同比增長32.25%，管理費用同比增長65.438+0.91.4%，主要與售後服務費用和員工工資增加有關。
比亞迪橫跨汽車、IT、新能源三大領域，以汽車、手機零部件及組裝、充電電池、光伏為三大主營業務。從產品結構來看，上半年比亞迪汽車業務收入占比明顯下降，由上年同期的53.01%降至43.08%，下降約65，438+00個百分點。手機零部件和組裝業務收入增幅最大。今年上半年營業收入431.32億元，占比47.46%，增長約9個百分點。充電電池和光伏營業收入82.87億元，占比9.1.2%，也有小幅增長。同時，手機零部件及組裝業務、充電電池和光伏收入大幅增長，分別增長84.48%和72.97%。
比亞迪半年報多次提到原材料成本上漲，原材料價格波動風險。生產所需的主要原材料包括鋼鐵、塑料和其他金屬原材料，如鋰和鈷。價格波動直接影響集團主營業務的生產成本，對其經營業績產生壹定影響，給企業發展帶來諸多挑戰。
面對這種情況，比亞迪表示，將密切跟蹤宏觀經濟、產業政策、行業發展、疫情等最新動態，把握投資擴張節奏，適時調整經營策略；同時，我們將通過加強R&D投資和技術創新，提高所有業務相關產品的綜合競爭力。在原材料方面，我們將通過優化上遊戰略布局和生產過程中的成本來鞏固成本優勢，最大限度地減少原材料價格波動對集團的影響。
券商依然看好比亞迪未來的業績
截至8月27日，比亞迪a股收盤價為288.15元/股，總市值8244億元。8000多億的高市值與近30%的凈利潤下滑非常不協調。比亞迪是否有實力撐起龐大的市值，顯然加大了投資者的分歧。
有投資者質疑比亞迪“增收不增利”，甚至提出比亞迪半年報遠低於此前券商預測。就在壹周前，中信證券研報分析，考慮到比亞迪電動車銷量增加+動力電池外供，儲能電池加速出貨，預測比亞迪2021至2023年凈利潤為491億元、881億元、1224億元，2022年給比亞迪。
按照比亞迪2020年上半年凈利潤占去年全年的比例，2021年上半年，比亞迪僅實現凈利潤165438+7300萬元，或難以完成中信證券給出的全年凈利潤預測。
但在比亞迪發布半年報後，仍有券商研報“力挺”比亞迪。民生證券研報分析認為，比亞迪目前產品周期持續上升，下半年DMi混合動力汽車銷量有望繼續提升。預計比亞迪2021至2023年凈利潤分別為56.84億元、72.57億元和84.50億元，對應當前股價PE分別為140.20倍、11.38倍和95.66倍。參考wind汽車行業市盈率中值(TTM)33.63，考慮到本輪產品周期持續上行，公司維持“推薦”評級。
此外，成本增加還與新項目研發投入增加有關。今年上半年，比亞迪在R&D投資44.12億元，較去年的32.32億元增長3.1%。比亞迪公司表示，未來將繼續加大在電力和智能化方面的投入，保持行業技術領先地位。
在二級市場上，投資者也對比亞迪表現出樂觀，該公司股價今年以來大幅上漲。截至8月27日收盤，比亞迪a股收盤價為288.15元/股，年內累計漲幅48.13%。比亞迪h股股價年內上漲約28.89%。