壹、利潤分析
財報顯示，2018年，樂心、拍拍貸、宜人貸、小贏科技的貸款金額分別為661億元、61.5億元、386億元、369億元。2018年，四家公司營收同比均有不同程度的增長；除了宜人貸凈利潤較去年有所下降外，其他三家公司凈利潤同比也有不同程度的增長。
樂心、拍拍貸、宜人貸、小贏科技四家上市公司核心財務數據統計。
數據來源:樂心、拍拍貸、宜人貸、小贏科技財報，大數據研究院編制。
營收方面，樂心2018營收規模最大，達76億元，是小贏科技的兩倍。但2018年，小贏科技營收增長迅速，同比增長98.1%，遠高於樂心的拍拍貸和宜人貸。營收增速最小的是宜人貸，2018年凈營收僅同比增長1%至56.2億元。
從凈利潤來看，拍拍貸2018凈利潤最大，為24.69億元，是小贏科技的3倍。與同樣商業模式的宜人貸相比，拍拍貸的撮合金額大了近壹倍，但拍拍貸的凈利潤卻是宜人貸的兩倍。宜人貸凈利潤同比下降30%至9.66億元，樂心凈利潤較2017增長7倍至1.98億。
從利潤率來看，2018的盈利能力最強，利潤率為57.58%。拍拍貸表示，“拍拍貸第四季度的助貸業務取得了很大的進展。四季度2017617億元，較三季度增長19.2%，較同期2017增長0.3%。金融科技收入已經成為樂心的壹個增長點。
二、成本分析
樂心、拍拍貸、宜人貸、小贏科技四家上市公司的成本分析。
數據來源:樂心、拍拍貸、宜人貸、小贏科技財報，大數據研究院編制。
(1)樂心運營費用低，重點是R&D投資。
2018年，專註於消費階段的樂心總營業成本在四家公司中最小，僅為11.9億元，較2017年增長41%。營業成本增加的主要原因是樂心進壹步加大研發投入，2018年研發支出達到3.2億，較去年同期的2.35億增長3.61%，占樂心營業支出的26.9%。
(2)拍拍貸運營成本增長率僅為6.51%，營銷費用減少。
2018年，拍拍貸總運營成本增加最少，僅增加6.51%至25.04億元。財報顯示，拍拍貸2018第四季度營銷費用為65438+8.09億元，較2017下降24.2%；2018全年營銷費用為7108萬元，較2017年的78830萬元下降9.8%，線上獲客等相關費用也大幅下降。
(3)宜人貸運營成本較高，2018四季度開始下降。
2065438+2008年，宜人貸總營業成本絕對值最大，為47.83億元，增速遠高於其他貸款，營業成本增長76.26%，達到22.65億元。2018年營銷費用25.26億元，占營業成本近壹半。但2018第四季度，宜人貸營銷費用下降至4.99億元，2017同期為9.90億元。本季度銷售費用占當期貸款金額的6.0%，低於去年同期的7.4%。
(4)小贏科技投放廣告較多，營銷費用增加168.62%。
財報顯示，小贏科技2018年度營業成本增長76.26%至22.65億元。由於廣告投放，小贏科技2018年第四季度銷售及營銷費用由2017年同期的7658萬元增加至20570萬元，增加65.438+068.63%，2018年第四季度銷售及營銷費用由2017年同期的2766萬元增加。2018上市前後，小贏科技簽約NBA，贊助NBA中國賽。
三、逾期率分析
拍拍貸、小贏科技、樂心、宜人貸四家上市公司逾期率統計。
數據來源:拍拍貸、小贏科技、樂心、宜人貸財報，大數據研究院編制。
(1)拍賣貸款和樂心逾期率下降。
截至2018年末，15-29天、30-59天、60-89天的拍拍貸逾期率分別為0.92%、1.63%、1.41%，與三季度末相比均為0.6538。拍拍貸表示，“得益於貸後‘智能牛’催收機器人等技術的廣泛應用，拍拍貸的逾期率長期處於行業較低水平。”
2018年末，樂心M3+逾期率為1.14%，環比下降0.25%。
(2)宜人貸增長放緩，導致部分逾期率上升。
財報顯示，宜人貸截至2月31、2018的30-59天和60-89天逾期率也分別小幅上升至1.9%和1.8%。宜人貸解釋，“逾期率上升部分原因是貸款增速放緩，公司資產信用表現持續變化。”
(3)輝煌營收背後，小贏科技逾期率回升。
小贏科技2018營收增長輝煌數據的背後，是貸款逾期率的不斷攀升。財報顯示，2018年，小贏科技31-90天和91-180天的逾期貸款利率分別由201.47%和1.35%上升至3.54%。2016年，小贏科技31-90天和91-180天的逾期率分別為0.36%和0.38%。
(4)逾期率考驗平臺的風控能力，也和資產場景有壹定關系。
大數據研究院分析師艾溫雅認為，除了考驗平臺的風控能力和R&D投資，逾期率還與消費場景有關。電商分期這樣的場景資產，消費需求，資金流向等信息可以清晰判斷，貸款用途的真實性可以有效防止欺詐，電商分期的不良率低於其他資產。
小贏科技的招股書已經披露了其貸款利率。2018上半年小贏卡貸款平均貸款利率9.98%-36.00%，利率上限高於小贏優貸(11.47%-21.61%)和小贏優貸(1%)小贏科技最新財報說明營收。小贏卡貸的貸款服務率高於公司其他產品。2018年，小贏卡貸收入大幅增長，帶動小贏科技收入增長。
此外，這些互金公司的財報還透露，上市金融科技公司正在發力助貸。財報顯示，2018全年，樂心服務各類金融機構的金融科技收入已達20.8億，較2017大幅增長448%。對此，樂心表示，第四季度進壹步擴大了金融合作夥伴的數量，加大了合作的範圍和力度。其中，近70%的新增貸款來自金融機構。2018第四季度，助貸業務取得了長足的進步。四季度貸款匹配額201717億元，較三季度增長19.2%，較同期2017增長0.3%。全年貸款配套金額。