做空是做多的反義詞。所謂做多，就是我們覺得某個股票好，於是買進等它漲，賺這個漲幅；而做空剛好相反，就是覺得壹家公司不太行，所以就賣出，然後賺它的跌幅。
聽起來是不是暈了，讓小巴舉個例子，來加深理解。
首先，像渾水這樣的做空機構覺得A公司有問題，但是它手頭又沒有A公司的股票。
於是，渾水先向市場上有A公司股票的機構借來股票賣出（當然，需要付出壹定的利息別人才肯借），這個操作手法在A股也有，就叫融券賣出。
當然，渾水也不是暗搓搓賣了就完了，它還要昭告天下。
於是，它對外發布了研究結果——做空A公司的理由。比如用證據指出A公司存在這樣那樣的問題雲雲。
這樣做的目的其實很簡單，就是“尋找認同感”。壹旦市場上的其他投資者認可報告的觀點，那麽也會跟著做空A公司，A公司的股價就會下跌，那麽渾水能夠賺到的跌幅就更大。
當A公司的股價跌到他們認為的合理位置後，渾水再在低位買回A公司的股票還給剛才出借給自己A公司股票的機構。
這個借股票來賣+發報告的過程，就是個完整的做空過程。
當然，不是所有做空都會對外發布報告，也不壹定是以“借股票來賣”的形式賺錢，還可以通過買入看跌期權的形式來實現，篇幅有限，大家可以自行去研究。
話說回來，對於渾水的這次做空，市場並不買賬。截至7月18日收盤，安踏體育報收54.25港元，較渾水發布首份做空報告前，安踏的股價跌幅並不大。
也就是說，渾水這次基本上是鎩羽而歸了。
這也是渾水少有的失手，此前它***做空過14家中國公司，而現在看來，其中大部分都退市了，其余的，諸如新東方和好未來後來的股價漲幅較好，而分眾傳媒私有化後轉而在國內上市，表現也不錯。
做空不是想做就能做的
對於做空機構來說，賣掉不屬於它的東西，其實是壹件很危險的事情。華爾街早期有句歌詞是這樣說的：“賣掉沒有的，就必須買回來，否則就要蹲監獄。”
理論上，股價是可能無限上漲的，但跌幅卻最多只有100%。對做空機構來說，盈利有限，虧損卻沒有上限，因此做空機構往往不會打無準備之戰。
那麽，像渾水這樣的做空機構是如何挑選做空目標的呢？小巴總結了壹下，有4點：
1. 首先，公司被做空是因為它能被做空。
渾水做空的目標公司集中在美股和港股這樣法律允許做空的市場，同時這兩個市場都沒有漲跌幅限制，做空者可以壹擊必殺；A股每天有10%的跌幅限制，時間長了就可能出現變故。
另外，A股雖然可以通過融券（向券商借入股票賣出）來做空，但滿足融券條件的股票很少，總的來說市場環境並不支持做空。
2.目標公司的財務指標比起同行來過於優秀，顯得不真實。
渾水這次做空安踏的本質，就是質疑安踏利潤率過高。2018年，安踏的利潤率為17%，而它賣運動鞋的同行利潤率並沒有這麽高，李寧、特步、361°的利潤率只有10%左右。
3. 股價之前的漲幅很大，因此有下跌空間。
在2018年蘋果的秋季發布會前，出於對新iPhone和新款Apple Watch的樂觀預期，蘋果的市值超過了1萬億美元。
但也有投資者不看好蘋果的新產品，所以蘋果成了當時美股市場上被做空最多的股票，被做空的金額高達98億美元。
數據來源：S3 PARTERS
4.公司披露不透明，投資者容易受風吹草動的影響，更有利於“做空”。
當做空報告出來的時候，其他投資者難以判斷做空報告的真實性，選擇賣出避免虧損擴大。