壹、原因1，美元走弱。過度的債務和通貨膨脹使美元成為弱勢貨幣，黃金和房價上漲是很自然的。黃金雖然不產生收益，但卻是唯壹具有真實價值和流通性的資產。大多數資產只有壹個特點:房子有真實價值，但不能馬上賣掉；股票有流動性，但沒有紙幣那樣的實際價值；各種賬面資產可能壹文不值。黃金三千年來壹直有實際價值，購買力仍然相當於壹百年前。例如，在1900年，壹個好的英國農場價值約30英鎊每英畝，或7.5盎司的黃金；目前的價格大約是每英畝3000英鎊，相當於10盎司黃金。回顧1973——這壹時期是擺脫金本位的現代美元體系的形成時期——美元的波動對黃金價格的走勢有著密切的影響。根據美聯儲的報告，期末黃金價格與美元主要貨幣指數的相關系數為-0.45。顯然，兩者之間的相關性強於金價與通脹水平之間的相關性。我們不妨更進壹步，把時間段縮短到1980，此時金價再創新高。結果是30年來美元與黃金價格的相關系數為-0.65——高度負相關。這意味著，美元和黃金就像蹺蹺板的兩端，存在非常明顯的權衡關系。如果美元上漲，黃金價格就會下跌，如果美元下跌，黃金價格就會上漲。對比這兩個圖表，效果就像壹幅平靜的湖面倒映山景的圖畫。金價的大起大落和平緩走勢在美元圖上幾乎是鏡像。這說明黃金不是商品——至少不符合人和工業大量消費商品的定義。紐約QB資產管理公司負責人保羅·布羅德斯基認為，“黃金是壹種貨幣”，黃金的每日價格是市場判斷美元和其他紙幣購買力“可能減弱趨勢”的風向標。如果他的分析是正確的，那麽真正影響黃金市場的是美元的長期走勢，而不是通貨膨脹或通貨緊縮。有些人會正確地指出，金價的歷史高點是在最近壹次通脹潮中產生的。如果妳這樣認為，妳很可能誤解了形勢。1976年夏天，金價開始了長達四年的上漲，恰逢美元走弱。1980尾盤，美元逆勢增長，金價開始回落。其中通脹充其量是配角，絕對不是主力。2.黃金上漲的第二個因素是亞洲對黃金首飾的強勁需求。2005年，珠寶市場使用了2736噸黃金，價值約400億美元。珠寶銷售的增長在印度尤為明顯。印度人將黃金首飾視為壹種投資形式，不僅是女性的重要裝飾品，也是家庭財富的象征。影響金價暴漲的最後壹個因素是石油市場。尼日利亞的動蕩表明石油市場不穩定；中東任何重大政治或安全問題都可能導致油價升至每桶100美元以上。現在壹桶石油的價格相當於壹盎司黃金。如果伊拉克或伊朗局勢惡化，金價仍會上漲。雖然人們總想為了安全而存包，但這些支撐金價高企的因素存在已久，金價不會很快下跌。對沖基金甚至可能推高黃金價格，因為它們需要機會來制造大的投機浪潮。首先，希臘等歐元區國家面臨違約風險，令投資者擔憂。如果向經濟註入大量資金，歐元區經濟未來可能遭遇的風險也將大大增加。其次，人們開始意識到全球經濟復蘇必將是壹個漫長而艱難的過程。此外，全球市場資金激增提高了通脹預期。黃金壹直被視為對沖通脹的有力工具，投資者自然會投資黃金保值。最後，金價的上漲是壹個自我循環的過程。金價上漲會吸引更多投資者參與，從而進壹步推高金價。美元貶值和國際金價基本成反比，即美元下跌時金價上漲，美元上漲時金價下跌。具體來說，對於中國來說，黃金價格有以下幾個因素:▲通脹預期在黃金平價時代，黃金具有良好的抗通脹特性。直到今天，黃金仍然有壹定的抗通脹作用。自國際金融危機爆發以來，許多國家將利率降至接近零的水平，並在相當大的規模上實施量化貨幣寬松政策。此舉引發了投資者對未來經濟通脹的擔憂，促進了黃金投資的避險需求。▲投機盛行:對沖基金投機根據世界黃金協會的信息，今年黃金的投資需求已經占到40%左右，而去年還不到19%。市場廣泛關註的美國IMM期貨頭寸顯示，投機者對黃金的看漲頭寸遠高於看跌頭寸，並保持高位。中國和印度投資者正以前所未有的速度購買金條和金幣。據世界黃金協會統計，第二季度中國黃金投資需求增長187%，達到14億美元，而印度需求增長38%，達到16億美元。購買被視為避險資產的黃金。與黃金壹樣，白銀價格上漲是因為投資者擔心，隨著政府試圖防止經濟再次衰退，紙幣可能會貶值。白銀投資者麥克奈爾(Chad T. McNair)說，我對未來的美元沒有信心。隨著我們繼續印鈔拯救銀行和企業，我們將繼續摧毀美元，到那時，硬資產將主宰世界。
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