劍指流動性過剩
今年以來，我國經濟繼續保持平穩較快發展，但當前經濟運行中仍存在壹些問題，包括外貿順差過大、投資增速持續較高、流動性過剩等。外貿順差的過快增長不僅加劇了
貿易
摩擦，也加大了國內流動性過剩和人民幣升值的壓力。出口退稅政策的調整面臨三個宏觀背景:壹是內外經濟失衡導致過剩過度，流動性過剩突出；二是經濟結構的失衡，主要表現在三大產業比重的失衡和三大需求對經濟增長的失衡；第三，內外失衡導致的經濟可持續發展問題日益嚴重。
因此，為了進壹步控制高能耗、高汙染、資源性產品的出口，增加能源、資源性產品和關鍵零部件的進口，促進貿易平衡，今年以來多次調整了部分商品的進出口關稅稅率，這次政策調整的力度和範圍超出了很多人的預期，顯示了政府平衡貿易、從根本上解決流動性過剩的決心。
從整體a股市場來看，大量貿易順差導致的流動性泛濫是支撐這波牛市最根本的動力。因此，投資者應密切關註出口退稅政策的調整將在多大程度上縮小貿易順差。如果貿易順差大幅下降，再加上實施從緊的貨幣政策，那麽a股市場的基礎就會松動，對市場的影響將是深遠的。
推動產業升級
此次政策調整共涉及2831商品，主要包括三個方面:壹是進壹步取消553項高耗能、高汙染、資源性產品的出口退稅，主要包括瀕危動植物及其制品、鹽、水泥等礦產品、皮革、簡單有色金屬加工品、分段船舶和非機動船舶。二是降低2268項易引發貿易摩擦商品的出口退稅率，主要包括:服裝、鞋帽、箱包、玩具、紙制品、植物油、塑料橡膠及其制品、部分石材和陶瓷及其制品、部分鋼材、焦爐和摩托車等低附加值機電產品、家具、粘膠纖維等。三是將10商品出口退稅改為出口免稅政策，主要包括:花生堅果、油畫、雕版、郵票、稅票。
從具體內容看，關稅政策調整存在三種結構性傾向:壹是高能耗、高汙染、資源性產品出口受到政策抑制；第二，鼓勵技術密集型零部件進口；第三，鼓勵日用消費品進口。政府運用進出口關稅政策並不是單純的抑制出口和鼓勵進口，其主要目標是調整進出口結構，壹方面向內需導向型產業傾斜，另壹方面促進制造業不斷升級。
不同行業影響不同。
就具體行業而言，化工產品:出口關稅調整涉及資源能源消耗高的化學品範圍廣，取消出口退稅涉及385個品種，主要包括基礎石化產品、基礎無機化工原料、金屬及非金屬化合物、染料及染料中間體；出口退稅率降至5%的品種有239個，主要包括基本有機基礎產品、各種添加劑、塑料、農藥、橡膠、粘膠纖維等。這對出口比例較高的磷化工企業如興發集團、成興股份的利潤產生了很大的負面影響..
對於鋼鐵和有色金屬行業來說，鋼鐵和有色金屬產品基本上是每次關稅調整的主要對象，因為國內出口的鋼鐵和有色金屬產品都是高能耗、高汙染、高資源的初級加工產品，附加值比較低。但調整後的商品稅則號列清單顯示，此次調整涉及的鋼鐵產品主要是鋼管、空心型材產品、鋼軌等鋼鐵產品。調整方案是取消現行壹般焊管13%的出口退稅率，將除石油套管外的不銹鋼管、無縫鋼管、鋼軌等鋼材現行13%的出口退稅率下調至5%。鑒於此次調整主要針對的是鋼管相關品種，且鋼管在鋼材出口總量中所占比重不大，對鋼鐵行業的影響有限。
此外，本次出口退稅涉及有色金屬兩個方面:壹是全面取消非合金鋁棒等簡單有色金屬加工產品的出口退稅；二是其他賤金屬及其制品的出口退稅率(已取消和本次取消的商品以及鋁箔、鋁管、鋁結構等除外。)下調至5%。顯然會對焦作萬方等從事電解鋁生產的上市公司造成很大壓力。
對於紡織服裝行業和水泥行業，其負面影響值得警惕。服裝出口退稅率下調2個百分點也會對紡織服裝行業產生影響，主要表現為:進壹步降低行業利潤，增加出口中小企業的生存壓力，從而影響出口額。水泥出口退稅的取消主要對大型水泥企業有壹定的負面影響。由於國內水泥龍頭企業具備水泥產品出口能力，水泥產品出口退稅率的取消對海螺、華新水泥、冀東水泥有壹定的負面影響。