簡而言之，最新股票跌破發行價。主要原因是多方面的，比如股市大背景下的市場不好。也有盈利能力不樂觀的股票。
對於新股頻繁破發的原因，市場普遍認為市場低迷不是主要原因，高發行價和市盈率才是罪魁禍首。
在新股發行中，投行可以同時扮演多重角色，可以是保薦人、承銷商、財務顧問、股東。這種直接投資、贊助和承銷的多重角色意味著利益是直接相關的。募集金額越高，可以獲得的承銷費越高，如果有直接投資，回報會更豐厚。
現實情況確實如此。據了解，部分券商對IPO項目超募資金收取5%至8%的承銷費，明顯高於正常標準。在投行和企業利益趨同的情況下，投行無疑更有動力將發行價定得更高。
“三高”現象頻發的主要癥結在於投行。在她看來，投行對估值的判斷並不準確，原因主要在兩個方面:壹是專業能力，二是缺乏自律。
事實上，自從新股頻繁發行達到三高後，投行在其中的作用就受到了質疑。很多人認為，保薦人或主承銷商與發行人屬於同壹個利益共同體。因此，保薦人和承銷商可能會失去客觀性和公正性。
壹般來說，新股定價通常可以分為四步:主承銷商給出估值區間，研究員根據主承銷商報告出具定價報告。機構根據研究員報告向主承銷商下達報價範圍和認購數量，主承銷商與企業確定新股發行價格。機構研究員主要了解主承銷商出具的這份投資價值報告。
業內人士表示，壹般情況下，主承銷商給出的估值會高於行業平均估值，部分企業為了提高融資額，會故意提高估值區間，以此在路演時提高研究人員心目中的目標價。另外，對於機構研究員來說，如果給公司的報價太低，那麽以後去上市公司調研可能就不被接受了，所以給的估值區間會和主承銷商給的差不多。