我們來思考兩個問題：
1.如何看待監管和大企業之間的反壟斷博弈？
2.在反壟斷的陰影下，中概股還有投資價值嗎？
先看壹個典型案例：2015年，法國競爭管理局、德國聯邦反壟斷局都認定Booking這個在線酒店預定平臺涉嫌壟斷。
Booking要求酒店在他的平臺上提供最優惠的價格、最好的退訂的條件、最好的會員積分福利等等壹系列的價格條款。這個案例中，大平臺他並沒有利用他的市場地位去漲價“割韭菜”，而是給消費者提供了壹個最低價格，這怎麽就觸發反壟斷了呢？
這就牽扯出壹個比較關鍵的問題，監管怎樣看待壟斷這個行為？
首先，經典的理論是站在社會整體福利的角度看問題。整體社會福利就包括消費者、生態中間的提供商品、服務的供應商，也包括競爭對手。即大企業的行為是否損害了社會整體的福利？（這次中概股的數據問題就涉及這壹方面）
其次，進壹步的問題，我們的社會福利能不能變得更好呢？booking 通過最惠的價格條款，脅迫酒店在他這兒提供最優惠的價格，那新的平臺就不可能去跟他競爭了。扼殺了社會福利變得更好的可能性。（包括鬥魚、虎牙合並被否決，禁止騰訊音樂搞獨家版權、從這個出發點也不難理解）
所以從國外的反壟斷案例看，並不是說企業體量大了就涉及反壟斷，業務規模大了就涉及反壟斷。
監管的出發點還是保護社會福利，競爭跟創新是非常關鍵的。為了保持這種變得更好的可能性，必須是保護競爭的可能性，保護持續創新的可能性。