投資者規避股指期貨風險的幾個原則？

交易時間早15分鐘，晚15分鐘。根據滬深300股指期貨合約(征求意見稿)的規定，交易時間為“上午9:15-11:30，下午13:00-30。也就是說，除了最後壹個交易日，滬深300(股指期貨)開盤比股市早15分鐘，收盤比股市晚15分鐘。這種設計更有利於期貨市場反映股市信息，方便投資者利用股指期貨管理風險。方期貨高級顧問表示，美國的期貨市場是24小時交易，而我國臺灣地區是早晚各增加15分鐘，就像滬深300指數期貨壹樣。期貨作為價格發現的工具，比股票市場早開盤15分鐘，有利於市場各方的價格發現。而且收盤比股市晚15分鐘，因為必須要花壹段時間消化流動性，讓市場對第二天的價格做出預估，才能更好的發揮價格發現功能。漲停10%與股市壹致。根據滬深300股指期貨合約(征求意見稿)的規定，每日價格最大波動幅度限制為上壹交易日結算價的10%。這個限價和現貨市場是壹致的。綜合考慮相關因素，本次修訂取消了《交易規則》和《風險控制管理辦法》中關於熔斷制度的規定。考慮到季度和月度合約的波動性可能大於近期合約，應借鑒國內商品期貨交易所的規定，在規則中增加“上市首日季度和月度合約的漲跌幅限制為上市基準價的20%”。上市首日成交的，下壹交易日恢復到合同規定的漲跌停板範圍；上市首日無成交的，下壹交易日繼續執行前壹交易日漲跌幅限制的規定。單個合約的保證金交易至少需要654.38+0.5萬元。為加強風險控制，修訂後的業務規則將股指期貨最低交易保證金從10%提高到12%。同時，為保證單邊市下交易所調整保證金水平的針對性，修訂了單邊市下交易所調整保證金的限制性規定。修訂草案規定“期貨合約在某壹交易日出現單邊市的，交易所可以在當日結算時提高交易保證金標準”。之前的風控措施規定:“Dt交易日與Dt-1交易日同方向累計漲跌幅小於16%的，本合約交易保證金標準在Dt交易日結算時按照12%收取，高於12%的，按照原標準收取”。同時，修訂草案還刪除了“Dt+1交易日單邊市保證金未恢復正常標準”和“強制減倉當日清算時交易保證金標準按正常標準收取”的規定。業內人士也表示，12%並不是投資者最終的保證金收取標準。根據商品期貨市場的經驗，期貨公司會在此基礎上征收2到5個百分點。以滬深300指數計算，買賣壹單合約至少需要1.5萬-0.2萬。交貨日期定在每月的第三個星期五，以避免月末的波動。根據滬深300股指期貨合約(征求意見稿)的規定，最後交易日和交割日為“合約到期月份的第三個星期五，如遇國家法定節假日順延”。按照計算，每個月的第三個星期五基本都在月中，有時候甚至會在當月的14和15發貨。這與國外股指期貨通常在月末交割不同。據內部人士透露，股市通常會有“月末效應”，很多法人單位因為會計原因會頻繁交易，所以月末波動會更大。股指期貨還有“到期效應”，很多基金會在到期日平倉，導致價格波動。如果兩個市場的波動疊加，會加大市場的波動，對現貨市場和期貨市場都有較大影響。現在交割日定在第三個星期五，基本可以在月中交割日，避免月底市場劇烈波動。股指期貨的交易遵循“價格第壹，時間第壹”的原則，與a股市場類似。但在遇到限價這種極端行情時，申報限價的順序要按照“平倉優先、時間優先”的原則進行。這是因為股指期貨采用雙向交易，投資者可以開多倉或空倉。股指期貨采用集合競價和連續競價方式交易，正常交易日為9: 10-9: 15集合競價時間。其中9: 10-9: 14為指令聲明時間，9: 14-9: 15為指令匹配時間。集合競價的訂單申報時間不接受市價訂單申報，集合競價的訂單撮合時間不接受訂單申報。為防止部分會員和客戶利用技術影響交易系統的安全和正常交易秩序，CICC可能會采取相關措施，限制會員和客戶以可能影響交易所系統安全或正常交易秩序的方式發出交易指令。信息披露資金和保險頭寸可能被“隱藏”。任何股指期貨合約上市交易後，只要其單邊持倉達到10000手以上，即視為“活躍月合約”。CICC每日交易結束後，將披露活躍月份合約中前20名結算會員的交易量和持倉量。值得壹提的是，為了保護會員和客戶的商業秘密，CICC只公布活躍月份合約中前20名結算會員的交易量和持倉量。市場人士推測，基金、保險等大型基金未來有望成為與CICC直連的非結算會員，也就是說，基金、保險等大型基金的股指期貨交易頭寸未來可能隱藏得很好。這和國內商品期貨市場的習慣大相徑庭。國內三大商品期貨交易所的會員分為自營會員和非自營會員兩種。不管是哪種會員，只要他們交易的合約符合信息披露的標準，交易所都會公布他們的交易量和持倉量。單個賬戶的持倉限額約為654.38+05萬元。為進壹步加強風險控制，防止價格操縱，CICC將單壹股指期貨交易賬戶非套期保值交易的持倉限額由原來的600手調整為654.38+000手。若以當前持倉計算，每份合約面值為654.38+000萬元，保證金比例為654.38+05%，單個交易賬戶的限倉金額約為654.38+05萬元。除了管理個人賬戶的頭寸，CICC還將限制個人結算會員的頭寸。頭寸限額標準將根據每日結算後合約的總單邊頭寸計算。但是，套期保值和套利交易的客戶號持倉按照本所相關規定執行。為加強對大戶的監管，CICC規定，不同客戶號的交易會員或從事自營業務的客戶的持倉與客戶在不同會員處的持倉合並計算；增加“客戶持倉尚未達到相關大進標準，但交易所認為必要時可以要求其進行大進報告”的規定。極端行情下謹慎使用強制減倉借鑒國內期貨市場應對極端行情的經驗。CICC保留連續漲跌情況下的強制減倉制度。每日漲跌的價格申報為平倉單，每日漲跌按照持倉比例自動匹配合約的盈利客戶。考慮到這種系統簡單有效的化解風險，但對套期保值和套利交易不利，CICC只能在出現極端行情時謹慎使用。根據《期貨交易所管理辦法》第八十六條“期貨價格出現同方向連續漲跌的，交易所可以按照壹定原則采取調整漲跌幅度、提高交易保證金標準、減倉等措施化解風險”，股指期貨強制減倉的執行條件改為“期貨交易出現同方向連續單邊市”。套期保值個人投資者也可以申請套期保值。為促進套期保值功能，提高套期保值效率，修訂後的業務規則簡化了套期保值申請審批程序，將套期保值的申請審批單位由分合同審批改為品種審批。修訂草案規定，套期保值額度自批準之日起6個月內有效，在有效期內可以重復使用。經批準的套期保值額度可用於多月合約，每份合約同壹方向的套期保值頭寸總額不得超過該方向經批準的套期保值額度。分析師指出，通過這壹修正案，投資者可以在各種合約之間動態分配套期保值，避免因合約到期退市而需要頻繁申請新的套期保值額度。與商品期貨市場不同的是，修訂後的業務規則還允許個人投資者申請套期保值。整個制度設計鼓勵股指期貨發揮套期保值的基本功能，CICC不會對機構和個人的套期保值需求區別對待。