我們需要理解兩個概念。轉股價格是指每股支付的價格，正股價是指上市公司發行的可轉債的股價。轉換價格是轉換價值的決定因素之壹。轉換價值=100/轉換價格？是股票的當前價格。轉換價格越低，轉換價值越高。可轉換債券的轉換價格長期固定。只有正的股價才會來回波動。正股價值的持續波動導致轉股價值的波動，轉股價值的波動導致可轉債價格的持續波動。
可轉換債券的轉換價格是不固定的。當股份分紅、轉增、配股、增發時，實行除權除息，股價下跌。為了保護投資者的利益，可轉債的轉股價格也會降低；如果上市公司不願意向投資者支付現金，就會主動降低可轉債價格，促使投資者轉股。國有重點企業發行可轉換公司債券時，轉股價格以發行股票價格為基礎，有壹定的折扣。重點國企轉股價格未知，但轉股溢價率明顯小於零。上市公司發行可轉債，其轉股價格以招股說明書公告前30個交易日公司股票的平均收盤價為基礎確定，並在壹定範圍內上漲。上市公司發行的可轉債的轉股溢價率通常大於零。
由於股價沒有調整，投資者擔心股價會接近股價。因為價格到了，別人會換股票，股票數量多了，當然就被稀釋了。股票價格經常下跌，而不是預期中的上漲。在股價下跌之前，股價還會繼續下跌。降價後股價迅速翻倍。股票是壹種預期。如果預期反了，就該賺錢了。在壹定程度上降低了企業的融資成本，同時也減輕了企業的債務壓力，使公司有更多的資金發展主業，有可能推高股價。