次級債券，是指償還次序優於公司股本權益、但低於公司壹般債務的壹種債務形式。次級債裏的"次級"，與銀行貸款五級分類法(正常、關註、次級、可疑、損失)裏的"次級貸款"中的"次級"是完全不同的概念。次級債券裏的"次級"僅指其求償權"次級"，並不代表其信用等級壹定"次級";而五級分類法裏的"次級"則是與"可疑"、"損失"壹並劃歸為不良貸款的範圍。
次級債券發行的特點：
1、我國次級債券在結構設計、定價方面已與國際接軌
目前商業銀行發行的都是標準形式的次級債券，即具有固定利率、固定期限、可贖回並具有加息條款、可流通的結構特征。而且，隨著次級債券發行規模的不斷擴大、設計水平的不斷提高，壹些新的次級債券品種將面世，滿足不同種類投資者的需要。
2、我國次級債券早期采取定向發行方式，具有私募性質
2004年6月之後開始在銀行間債券市場發行，早期發行規模小，發行規律或連續性不太明顯。次級貸款的主要功能是補充資本金。由於流動性不足，市場的約束作用難以充分體現。
3、金融機構互持次級債券的現象比較普遍
因為次級債券的發行對象全部為金融機構，且大部分為銀行。銀行通過發行次級債券來充實資本金，從而自身的抗風險能力將被削弱。因此，整個銀行體系的風險沒有合理地分散到金融體系中去。
4、次級債定價較低
次級債發行利率與市場上同期限的金融債利率相當，並沒有充分體現次級債的風險溢價，使其市場受到壹定程度的限制。這主要是由於目前的發債主體具有隱形的國家信用擔保，同期限品種的金融債供給又稀缺，有資產配置需求的投資機構會對次級債表現出較大的興趣，而投機類機構很難從中獲利。
5、發行次級債的成本相對較高
如2006年民生銀行、北京銀行、浦發銀行發行的十年期次級債券其票面利率分別為3.68%、3.98%和3.6%，遠高於十年期定期存款2.25%的年利率。如果再附加發行的手續費，對銀行來說，成本不小。高的發行成本限制了金融機構的發行規模。