(二)向特定對象發行證券超過200人，但不計入依法實施員工持股計劃的員工人數；
(三)法律、行政法規規定的其他發行行為。
政府、金融機構、工商企業等。發行證券時可以選擇不同的投資者作為發行對象，因此證券發行可以分為公開發行和私募發行兩種形式。
公開發行又稱公開募集，是指發行人通過中介機構向不特定公眾廣泛銷售證券，並通過公開營銷向無特定限制的對象募集資金的經營模式。為了滿足更多投資者的需求，不限制合約數量和公開發行起始金額。由於涉及眾多中小投資者的利益，監管部門對公募基金的使用方向、信息披露內容、風險防範等都有非常高的要求。私募是向少數特定投資者募集資金的壹種方式。參與者壹般應具備壹定的經濟實力、風險識別和風險承擔能力。
在公開發行的情況下，所有合法的社會投資者均可參與認購。為了保護投資者的利益，各國對公開發行都有嚴格的要求。比如發行人必須具有較高的信用，滿足證券主管部門規定的各項發行條件，才能發行。
公開發行的載體包括股票、債券、基金等形式。
通過公開發行發行證券的優勢在於:
①公開發行面向大量投資者，籌資潛力大，適合證券發行數量多、籌資金額大的發行人；
(2)公開發行中廣泛的投資者可以避免囤積證券或被少數人操縱；
只有公開發行的證券才能申請在交易所上市，因此這種發行方式可以增強證券的流動性，有助於提高發行人的社會聲譽。
但是，公開發行的方式也存在壹些不足，如發行流程復雜、註冊審批時間長、發行成本高等。
法律依據
中華人民共和國證券法
第九條公開發行證券必須符合法律、行政法規規定的條件，並依法報國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門登記。未經依法登記，任何單位和個人不得公開發行證券。證券發行註冊制的具體範圍和實施步驟由國務院規定。
有下列情形之壹的，為公開發行股票:
(壹)向不特定對象發行證券；
(二)向特定對象發行證券超過200人，但不計入依法實施員工持股計劃的員工人數；
(三)法律、行政法規規定的其他發行行為。
非公開發行證券不得以廣告、公開勸導或者變相宣傳的方式進行。