如何進行ETF套利交易

全文見：ETF套利參考.pdfETF（Exchange Traded Fund）是指交易型開放式指數基金。基金的名稱突出了三個特點：壹是基金可在交易所進行買賣；二是基金可以象開放式基金壹樣進行申贖，不過對價是壹籃子股票而不是現金；三是基金是完全復制指數的指數型基金，例如華夏50ETF（510050）的凈值波動與上證50 指數保持高度的壹致。投資者購買ETF 除了可以象其他指數型基金獲取同步於指數的收益外，還可以利用ETF 的“申贖規則”以及“現金替代規則”進行套利交易，具體包括瞬時套利、延時套利、事件套利三種模式。同時，套利交易賦予了投資者新的交易手段，可以實現T+0 交易、賣空股票等四大功能。 壹、如何進行瞬時套利？ETF 瞬時套利的產生是由於ETF 存在“買賣”和“申贖”兩個市場，其中“買賣”市場是由投資者供求關系決定價格，而“申贖”市場則由基金的價值（凈值）決定價格。當這兩個市場價格在某壹時點不壹致的時候，我們可以在低價市場買入，在高價市場賣出。因此ETF瞬時套利可以通俗地理解為同時在不同市場低買高賣。瞬時套利根據流程中采用申購ETF 還是贖回ETF，分為折價套利和溢價套利。圖1 所示是折價套利。當ETF 的價格低於參考凈值（IOPV）時，可以采取折價套利。首先買入壹定量（最低申購贖回單位）ETF，然後向基金公司贖回ETF（換成組合證券及部分現金），最後賣出壹籃子股票。買賣金額差扣除成本後，就是折價套利的利潤。 二、如何進行延時套利？ETF 延時套利方法與瞬時套利壹樣，同樣可以分為折價套利和溢價套利種操作流程。兩者之間的差異是瞬時套利要求在盡可能快的時間內完成壹個套利流程的操作，而延時套利可以根據對標的指數的判斷，適當延長操作時間，利用不同時間點的價差獲取最大的收益。因此ETF延時套利可以通俗地理解為不同時候在不同市場低買高賣。延時套利既可以采取折價套利流程，也可以采取溢價套利流程。由於兩者之間成本最大差別在於賣股票時付出的0.1%印花稅。所以在做延時T+0 套利時，壹般盡量使用溢價流程。只有當ETF 折價率超過0.1%時才適用折價流程。折價套利流程和溢價套利流程見圖4、圖5。 三、如何進行事件套利？ETF 事件套利方法主要分為看多股票套利，和看空股票套利，往往與個股的信息披露，停牌股補漲補跌，個股出現漲跌停板等事件有關。1、看多個股事件套利當股票封死了漲停板，或者因為利好停牌了，預計未來還會大幅上漲的時候，我們怎麽樣才能買入這些漲停的股票或者停牌的股票？使用ETF 的折價套利流程可以滿足投資者的這壹要求。例如長安汽車因審議B 股回購方案，從2008 年10 月10 日停牌到2009 年2 月16 日發布公告後復牌。期間深圳成指上漲30%（圖6），同行公司如壹汽廈利上漲幅度遠超大盤（圖7），而長安汽車自身無重大利空公布，可以預期復牌後大幅補漲概率大。加上停牌期間深證100ETF 存在平價或折價時點（圖8），此時可以決策進行看多股票套利：首先從二級市場購買100 萬份易方達深證100ETF（159901），將ETF 贖回成股票，馬上賣出除長安汽車外其他股票，反復循環，直到手中資金不足以進行壹次循環操作為止。長安汽車復牌後七個漲停。0頂壹下0踩壹下如果您對該類文章有什麽看法，請告訴我們；如果您認為還有更具價值的文章，您可以發布在這裏。點擊查看詳情。