股票投資的框架涉及到很多行業的分析方法和估值方法，我後面會講到。本文主要跳出股票角度，在更高維度上思考普通人如何配置家庭資產。這篇文章結合了達裏奧、斯文森、巴菲特、章雷的成功精髓和我自己的思考，可能是財務自由的聖杯。請務必閱讀。
1.三位投資大師在財務自由方面的經驗:配置三到五個弱相關資產，預期收益率65，438+00%以上，聘請優秀的基金經理在收益超額的弱有效市場管理資產，長期持有，大周期再平衡資產。
1.巴菲特的三個弱相關投資策略
在我研究高瓴資本的投資之前，價值投資鼻祖巴菲特的影響最大。巴菲特早期投資生涯有三種投資策略:低估值投資、並購套利投資和持有投資。三種投資策略組合的妙處在於它們之間的弱相關性，這使得無論市場是上漲還是下跌，巴菲特都能夠大大超越市場指數。其中，與市場相關性最強的是低估值投資，即煙頭股票投資，而並購套利投資與市場相關性較弱。如果被低估的投資繼續下跌，巴菲特將買入更多股票，並轉為持有投資，這與市場的相關性較弱。巴菲特會幹預公司的運營，剝離資產，提高資產周轉率，分配多余的資本，或者投資證券，通過以上手段釋放煙頭公司的價值，因為它與市場指數的相關性很弱。巴菲特的三大策略表明，巴菲特對如何匹配資產組合進行了深入思考。壹般專業投資的人都是看天氣的，行情不好，壓力會很大。如何找到幾個弱相關的投資，回報現金流，值得深思。巴菲特找到了壹條適合自己的路。
2.達裏奧說:“投資的聖杯是找到10-15好的和不相關的回報流，並創建壹個投資組合。”
中國有高資本，美國有布裏奇沃特。作為管理著超過654.38+060億美元的Bridgewater的掌門人，Dalio認為資產配置主要有兩個影響，壹個是增長，壹個是通脹。達裏奧給了投資者壹個幹貨:投資的聖杯是找到15或更多好的、不相關的回報流(預期回報率10%)，創建自己的投資組合。詳細看下圖。
橫軸是投資組合中的資產數量，縱軸是年度投資組合的風險標準差。“年度投資組合的風險標準差”是金融學中衡量風險的術語。價值越小，風險越小，賺錢的概率越大。
其實上圖得出的結論是，資產越多，弱相關性越大，長期組合收益率越高。
3.斯文森的“耶魯模式”
章雷的老師是耶魯大學的首席投資官大衛·斯文森(David Svencen)，斯文森的投資業績也很優秀:20多年的年化平均年收益率接近17%，最重要的是這20年只有1987有負收益，也只有-1%左右，包括2008年。
在《機構投資創新之路》壹書中，大衛·斯文森揭示了他成功的三個原因:
2.建立自己的四個弱相關的資產組合，每個組合都聘請優秀的基金經理管理資產，擅長的也可以。
雖然三位大師都有告訴普通投資者如何配置資產，但是巴菲特的“持有投資”和斯文森的“另類資產”是普通人很難落地的。我根據自己的經驗總結了幾種可以落地的資產。我的理念是:每年年初設定大類資產配置的目標比例，然後把資產全部交給有能力的管理者來管理。如果我擅長，我也可以自己投資。
1.產權投資
股權投資包括壹級市場股權投資和二級市場股權投資。本文不從壹級市場的股權投資開始，今天只寫二級市場的股權投資。二級市場股權投資包括a股、港股、美股三個市場的投資。隨著a股市場的開放，這三個市場的相關性越來越大。我把這三個市場的投資都看成是同壹類資產。股權投資的配置方式有兩種:①選擇各個市場的優勢行業，配置行業基金。②選擇過去10年的優秀基金經理。a股和港股是弱有效市場。我建議用主動型基金。基金經理的能力完全可以負擔支付的管理費。美國股市是壹個強大而有效的市場。我建議用被動基金。
①選擇各個國家或市場的優勢行業配置行業基金。
高林資本在中國進行了大量投資，主要集中在四大領域:消費、醫藥、TMT和企業服務。根據高林資本的持倉情況，我挖掘了三只長期牛市基金，主要對應三個行業:消費、醫藥、TMT。目前國內還沒有專門做企業服務的基金，主要是因為企業服務行業在國內剛剛開始發展，預計未來三年會有大量企業服務的IPO。
②按照優秀的基金經理管理基金，適合在行業基金估值較高的時候選擇。
耶魯基金長期成功的原因之壹是它能在每壹個主要的資產領域聘請到優秀的基金經理。在國內市場，我最信任四位活躍的基金經理:
2.“固定收益+”資產
如果妳沒有被權益類資產傷害過，妳不會知道“固定收益+”資產好。這類資產特別適合穩健型、年齡較大的投資者，追求資產的穩定增長，且這類資產與權益類資產相關性不大。
“固定收益+”資產以債券為主，定增、可轉債、創新為輔。少部分藍籌股為增益成分，最高收益可達10%至15%左右。
本人精選了國內優秀的“固定收益加”資產，股票倉位全部在25%以下:
3.低風險投資
低風險投資是與股市弱相關或負相關的領域，有確定的最大損失或壹定的安全緩沖。簡單來說就是“下有保障，上不封頂。”
我最初為郜林首都圈寫了壹個折讓65，438+07%的封閉式基金。銀華科創封閉式基金是壹種低風險投資。當時它對安全墊的優惠是17%。持有兩年後，17%的折價會逐漸收斂到零，投資者將獲得兩部分收益:1。基金凈值會增加。
另外，a股可轉債、港股、a股網下都是低風險投資。只要堅持努力，多開戶，就能獲得不錯的收益，而且這種收益受市場走勢影響不大。
投資者可以通過兩種方式獲得這種收益:
同時持有兩種弱相關資產的優勢:
假設妳的總資產是654.38+0萬，其中股票資產70萬(價值投資，年收益20%)，新資產30萬(低風險投資，年收益20%)。因為壹個原因，股市突然暴跌，70萬股票資產縮水20%至56萬。然後這30萬幾十個新資產加入股票投資，後來股票資產漲了20%。妳的總資產變成了654.38+0.03萬，妳通過持有兩個弱相關資產獲利3萬。
4.優質房地產或房地產投資信托基金資產
對於普通人來說，可以接觸的兩種資產是優質股權和優質房產。我對房地產不熟悉，起點也很高，超出了我的能力圈。有需要可以咨詢專業的房產顧問。
我只說Reits資產。REITs也叫房地產投資信托基金，或者房地產投資信托基金，和我們常見的股票基金、債券基金不太壹樣。REITs只投資房地產或者其他不動產，然後出租出去通過收租金賺錢。簡單來說，我們都是集資買房，然後出租。
REITs起源於20世紀60年代的美國，其最大的特點是每年將當年利潤的90%分配給投資者。根據歷史數據統計，從1997到2017的20年間，美國REITs的平均年化收益率達到11.9%。
另外，REITs投資門檻低，幾十、幾百、幾千塊錢就可以參與，流動性好，可以像股票壹樣隨時買賣，所以REITs在國外很受歡迎。
投資領域也從最初的房地產拓寬到酒店倉儲、工業地產、基建等領域，成為專業從事房地產投資的成熟金融產品。
中國版REITs主要投資基礎設施建設。換句話說，政府向公眾籌集資金用於基礎設施的建設，基礎設施產生的收益屬於投資者。
這次推出針對基礎設施的REITs，而不是針對住宅和公寓，也是有原因的。
壹方面，目前房價比較高，政府仍然堅持“房住不炒”的政策，避免資本流入房地產。而且國內租金回報率太低，壹二線城市不到3%，房地產REITs沒有競爭力。
另壹方面，正處於基建投資的火熱期，需要大量資金。
目前國內a股市場只有壹只REITs基金:鵬華萬科REITs(場內:184801)，這只基金也不是純Reits。基金資產的50%購買標的公司(前海萬科公館)的股權，基金資產的50%投資於上市公司的股票、債券和貨幣市場工具。從這個角度來說，它不是壹個純粹的REITs。