保險QDII在國外會投資什麽？

陳天翔去年7月25日根據《保險資金境外投資管理暫行辦法》，允許內地保險公司使用自有外匯或購匯進行境外投資。至此，保險資金從海上閘門放行。截至去年年底，已有20多家保險公司獲得了QDII資格。既然資質已經具備，海外市場應該投資什麽？這無疑成為了市場關註的話題。根據上述管理辦法的規定，保險資金可以投資商業票據、可轉讓存單等貨幣市場產品，結構性存款、債券、可轉債等固定收益類產品，股票、股票基金、股權等權益類產品。在這些可投資的品種中，投資什麽樣的股票是“重心”。總的來說，投資資產占總資產的比例越來越高，而銀行存款的比例越來越低。這是保險資金追求更高的投資收益所決定的。但保險資金會隨著市場的變化靈活調整。由於市場波動和沖擊加大，存款利率上調，2007年6月投資資產占比由65.4%下調2個百分點至63.4%，同時銀行存款占總資產的比重上升2個百分點。所以銀行存款占投資資產的比例也從38.7%上升到了43.7%。這種調整是保險資金運用靈活性的體現，不代表趨勢。招商證券行業分析師羅毅認為，拓寬投資渠道可以提高保險公司的長期投資回報率，很多港股的估值較a股明顯折價。長期來看，投資港股的回報應該會更高。對於“保險資金出國會買什麽？”題目，這位人士認為，首先是折價較大的股票，因為它有a股的估值基準，安全邊際應該更大。中國人壽和中國平安的h股股份有望成為保險公司海外投資的候選對象。其次，他認為金融行業的股票會優於其他行業。羅毅表示，從對保險股戰略股東和股東的調查可以發現，保險股對金融股情有獨鐘，中國人壽投資GDB和中信證券，中國平安投資中國人壽和深商銀行都可以說明這壹點。“主要是金融行業沒有天花板。隨著人口的增加，財富的積累，金融需求的擴大，服務類型的擴展，金融業長期來看可以比其他行業增長更快，也是產業升級的必然路徑。”再次，羅毅認為，保險公司更傾向於選擇保險股作為投資標的。他表示，在與保險行業的交流中，很明顯保險行業對自身行業的發展前景非常看好，主要是因為中國在保險密度和深度上與發達國家的差距非常巨大，保險是消費升級的必然選擇。同時，資本市場的繁榮、加息周期、經濟增長以及保險的長期投資地位，都使得保險能夠獲得較高的投資回報，實現股東利益最大化。因此，他們預測，如果保險公司投資海外，中國人壽和中國平安將成為首選投資標的。根據CICC的研究報告，他們對中國保險資金未來面臨的投資環境持樂觀態度。比如，加息和通脹預期可能會進壹步推動債券收益率曲線繼續上升，使保險公司最重要的投資資產——債券收益率繼續上升。“如果利率上升對保單銷售不利，那麽對投資壽險公司有利，因為保險公司的新增資產和再投資資產可以獲得更高的投資回報。”CICC認為，中國保險公司的投資渠道仍在不斷拓展，如增加股權投資比例，獲準投資基礎設施建設，獲準對外投資，未來可能獲準投資房地產和私募股權。這些不同的投資渠道不僅會提高未來的投資回報率，還能有效分散和控制風險。應該說，中國保險業的投資環境長期在改善，能夠分享到中國經濟的持續快速增長。