1）國際新聞
美聯儲主席鮑威爾“放鷹”：仍將大幅加息抗通脹。鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話表示，美聯儲將繼續采取措施“強力”措施抗擊通脹，但同時警告稱強力的加息措施將為美國家庭和企業帶來“痛苦”。鮑威爾表示，盡管美聯儲已連續四次加息，總計加息2.25個百分點，但“沒有空間可以停下來或暫停”，將通脹降至2%仍然是美聯儲的重點目標。在通貨膨脹問題得到解決之前，人們不應該指望美聯儲會迅速回撥。歷史強烈警告不要過早放松政策。市場預期，美聯儲9月政策會議將加息50個基點或75個基點。
2）國內新聞
國務院總理向2022年浦江創新論壇致賀信：中國將立足自身資源稟賦，堅持先立後破、通盤謀劃，充分發揮科技創新的支撐引領作用，推動能源消費、供給、技術、體制革命，確保能源供應，有序推進碳達峰碳中和工作。
3）行業新聞
今年前7月我國規模以上工業企業實現利潤48929.5億元，同比下降1.1%。分行業看，采礦業繼續支撐 工業企業利潤增長，汽車行業利潤回升較快。數據顯示，7月汽車制造業利潤同比增長77.8%，為利潤增長最快的行業之壹。
二、外盤每日收益情況
三、主要品種早盤評論
1）金融
股指
股指：美股大幅下跌，上壹交易日A股震蕩回調，兩市成交額9291.9億元，資金方面北向資金凈流入51.50億元，08月25日融資余額減少30.73億元至15262.87億元。由於經濟數據走弱，政策有所加強，8月央行下調了MLF和OMO利率。從技術角度來看，各指數走勢仍然偏弱，主要受制於未來經濟基本面預期轉弱。由於7月份以來上證50和滬深300指數調整幅度大於中證500和中證1000，未來不排除權重股可能階段性走強。整體上，我們認為各個指數仍然以區間震蕩為主，操作上短期建議觀望。
國債
國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率上行0.32bp至2.66%。上周央行公開市場完全對沖到期資金，短期Shibor上行，資金面有所收斂，降息落地後資金面未再繼續寬松。全國各地疫情繼續反復，國務院常務會議部署穩經濟壹攬子政策的19項接續政策措施，包括增加3000億元政策性開發工具和5000億元限額內專項債，加力鞏固經濟恢復發展基礎。美聯儲主席表示仍將大幅加息，將通脹降至2%仍然是重點目標，美債收益率小幅回升。當前10年期國債收益率已經處於歷史低位，隨著穩經濟政策不斷出臺，LPR多次下調，實體經濟融資成本不斷降低，寬信用效果將逐步顯現，預計國債期貨價格繼續上行空間有限，存在調整壓力，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。
2）能化
原油
原油：美聯儲進壹步加息的可能性抑制油價。鮑威爾周五警告稱，隨著美聯儲提高利率以抗擊處於年高位的通脹，美國人將進入壹段經濟增長緩慢、失業率可能上升的痛苦時期，此番發言用他迄今為止最直白的語言告訴人們美國經濟將面臨的挑戰。與沙特阿拉伯壹樣，阿聯酋成為最新壹個支持“削減石油產量”的歐佩克成員國。此前歐佩克輪值主席、剛果石油部長Richard Itoua表示，沙特阿拉伯新減產想法“與我們的觀點和目標壹致。但OPEC減產的前提將是伊朗產能回歸。短期油價弱勢向下為主。
甲醇
甲醇：甲醇夜盤上漲0.81%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在71.06%，較上周上升3.17個百分點。本周延長中煤裝置重啟，其余變動不大，國內CTO/MTO裝置整體開工回升。截至8月25日，國內甲醇整體裝置開工負荷為62.85%，較上周下降1.08個百分點，較去年同期下降7.03個百分點。整體來看，沿海地區甲醇庫存在96.17萬噸，環比上周下降4.95萬噸，跌幅為4.9%，同比上漲0.3%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估29.4萬噸附近。預計8月26日至9月11日沿海地區進口船貨到港量在49.83-50萬噸。
瀝青
瀝青：瀝青2212主力合約周五繼續跳水，夜盤收於3889元每噸，微跌20元/噸，振幅0.91%。上周國常會定調3000億以上政策性金融債以及5000億專項債余額，財政繼續發力。近期原油波動性較大，但目前主要定價邏輯回歸國內基本面。8月19日至8月26日，國內山東地區生產商現貨均價自4483元/噸下跌至4439元/噸，周期內價格跌幅0.99%，價格環比上漲4.01%，同比上漲30.06%。供給方面從百川提供的煉廠開工率情況看，從煉廠利潤開始走高後，明顯開工率也從底部提升，最新調研預計9月初煉廠開工率會大幅提高。需求方面，瀝青高價仍，壓制投機需求，剛需即采即用，市場對證金債落地速度存在壹定分歧。後續觀察近期俄烏沖突是否繼續升級以及基建是否再有增量政策。操作上建議適當做空2212同時多2306合約，整體保持謹慎態度。
紙漿
紙漿：紙漿主力合約周五夜盤沖高回落。7月國內紙漿進口量繼續下降，短期供應面仍有壹定支撐。最新公布的針葉漿外盤報價有所下調，成本面支撐力度減弱，漿價下行的空間逐漸打開。國內下遊對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平。在宏觀走弱的大背景下，紙漿後市需求預計不會太樂觀，不過短期供應偏緊格局並未改變，漿價區間波動為主，區間6200-6700。
橡膠
橡膠：上周橡膠走勢下跌，原料膠水受降雨影響相對偏強，期貨偏弱，下跌明顯，期現價差收縮，全球經濟衰退背景下，海外需求預期偏弱，國內需求尚未有起色，供應端若持續順暢，價格無有效基本面支撐，預計仍將持續偏弱。
聚烯烴
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分上調50，中石油平穩。煤化工7740通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩，中石油平穩。7850通達源，成交壹般。周五，聚烯烴期貨延續反彈。基本面角度8月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經開始回升，上遊庫存改善。近月逐步臨近交割，遠月合約反彈力度仍受制於宏觀預期和近月現貨的波動。不過，在消費刺激政策下，宏觀預期和實體需求轉好，聚烯烴1月合約期貨目前的反彈有望延續。
聚酯
聚酯：PTA震蕩偏弱，MEG震蕩反彈。成本端美原油價格反彈回落，寬幅波動為主，下遊聚酯工廠開工負荷維持低位，需求進壹步減弱。產業上，PTA開工有所回升，但檢修裝置仍較多；乙二醇供應減產提振價格，後續或有重啟裝置。下遊聚酯開工負荷平穩，市場消費需求仍不佳，產銷不足。庫存方面，PTA延續去庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下遊消費不足，關註成本端及聚酯需求變化。
3）黑色
鋼材
鋼材: 站在8月底的時間點，海外加息節奏對近月10合約的影響將逐步讓位於國內供需在旺 季的表現。年內新開工總量的大幅下降制約著螺紋需求的絕對高度，拉長了看，螺紋表需在年內 的彈性也將有限。供給彈性大於需求的情況下，成材走出價格和利潤趨勢性***振上漲的正反饋在 年內都較為困難。但短期來說，在利潤被壓縮，且需求面臨季節性回補的時間窗口下，去庫有從 供給主導轉為需求主導的可能，在此過程中價格也存在壹定支撐。螺紋10合約反彈驅動仍存，但空間或較為有限。
鐵礦
鐵礦：夜盤價格小幅回落。基本面方面，鐵礦供應端收縮預期較強，同時鋼廠復產較快，鐵水產量有望高位運行，進口鐵礦港口累庫幅度預計低於預期。盤面來看，當前估值相對較為合理，前期價格反彈主要是修復兩點：壹是產業自身情緒面崩塌，二是宏觀預期轉弱，且這兩點利空因素很難再次被交易。對比去年同期鐵礦大跌是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面***振引起的下跌，但今年下半年國內經濟修復及穩增長有望加速，預計後市價格有望呈現偏強走勢。
煤焦
雙焦：夜盤價格回落。焦炭方面，部分鋼廠控制到貨以及中間投機貿易商離市觀望，焦企出貨節奏放緩，廠內稍有累庫。焦煤方面，焦鋼企業維持按需采購，煤礦新增訂單減少，部分煤種成交價格有所回落。需求端，當前廢鋼消耗量低位運行，在穩增長驅動下預計下半年鐵水產量均值有望超過220萬噸。整體來看，市場對於下半年需求不悲觀，預計後市價格有望呈現偏強走勢。
錳矽
錳矽：上周五錳矽01合約震蕩走強，終收7424元/噸。江蘇市場價格小幅上調30元/噸至7450元/噸。錳礦價格持續陰跌，當前北方產區的即期成本下滑至7030元/噸附近、行業利潤較為微薄；南方產區仍處利潤倒掛格局。近期個別廠家復產或計劃復產，錳矽日產水平有所回升。終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，粗鋼產量較難出現大幅增量，錳矽下遊需求的增幅或較為有限。近期市場庫存消化緩慢，錳矽價格上方仍存壓力。
矽鐵
矽鐵：上周五矽鐵10合約強勢拉漲，終收8258元/噸。天津72矽鐵價格上調100元/噸至8100元/噸。受陜西疫情影響，蘭炭價格提漲100元/噸，矽鐵平均生產成本上漲至7650元/噸左右。行業利潤情況尚可、廠家復產意願增加，矽鐵日產水平小幅回升。然而，終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，對矽鐵的需求或難以出現較大增量。綜合來看，廠家的復產進程將削弱庫存的去化程度，價格的反彈高度仍需謹慎看待。
動力煤
動力煤：隔夜動力煤09合約少量成交，收於810元/噸。秦港5500K煤價上調10元/噸至1215元/噸。受產區疫情影響，近期煤炭產量及發運有所下滑，北港庫存持續回落，對煤價形成支撐。氣溫下降電廠日耗高位下滑，但當前水電出力不足、對火電的替代作用有限，日耗絕對量偏高的情況下電廠補庫需求仍存。中長期來看，保供政策下煤炭產銷有望重回高位，化工煤需求對價格的支撐有限，而電廠存煤較為充足，後市煤價的上方壓力或逐漸增加。
4）金屬
貴金屬
貴金屬：金銀周五繼續走弱。鮑威爾在央行年會上繼續維持鷹派言論，稱長壹段時間內將聯邦基金利率保持在終端利率，打壓未來降息預期。近期在聯儲官員密集的鷹派發言下，市場修正原先會在明年降息的預期，利率端上，CME聯邦基金利率對年底和明年的政策利率隱含預期重新走平。而美聯儲鷹派表態和中美利差擴大下，美元連續升值，盡管7月通脹見頂回落，但是仍然位於較高水平，未來金銀繼續上行需看到更多通脹受控證據。金銀短期震蕩行情為主，未來等待8月就業及通脹數據指引。
銅
銅：周末夜盤銅價小幅回落，受美聯儲主席鮑威爾控通脹影響。鮑威爾周五言辭明確控通脹將不惜經濟放緩為代價。上期所庫存略增加至不足4萬噸，LME庫存小幅下降。前期銅價大幅回落後，全球庫存不僅沒有增加，反而出現了下降，表明產下遊需求良好。美聯儲仍處於加息周期，全球市場處於宏觀利空和產業利多的階段性平衡期。壹方面市場仍擔憂美聯儲未來加息導致美國經濟放緩及未來加息節奏不確定性，另壹方面產業鏈供求略有缺口。中期可能寬幅偏強震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關註國內疫情、現貨需求狀況、下遊開工、庫存等狀況。